金融评论：略谈炒股机率

股市的大趋势本来就是牛市, 持股时间足够长，总能把钱赚回来。持股十五年以上，失败机率是零。当然，这应该叫股市投资，而不是炒股了。需要说明一下，这个研究结果用的是well-diversified index fund，不是个股。投资个股风险很大，因为有firm specific risk, 如果持足够多的不同的个股，四十以上，那么这个公司特有风险就会消失了。

短期炒股，就难说了。比如持股少于一年，失败的机率大概是30%。更短期的炒股，很多要看momentum, 是否识水性，运气。没有不被烫手的。你是不可能总赢的。这在金融理论上叫 stock market weak form efficiency. It says you can’t consistently beat the market, although you can be lucky once, twice, five times...

既然短期炒股，就应该能够承受全输的风险. Don’t use the money that you can’t afford to lose. 

小散中也分不同等级。市场的确有不少机会是可以利用，赚钱的，但需要很多时间精力关注，大部分人玩不起。对有些人来说，在股市炒股就是legalized casino，for entertainment。

Hedging is good. Leveraging is a double-edged sword. It can amplify your gain but also exacerbate your losses. Use it carefully.

On average,  成功的长期投资，luck plays a very very small role, less than 5%.

十年牛市，我们的运气不错。还可以再跑个一年半载的。

祝大家股市发财！～