金融评论：银行利息率以及非中介过程的影响（Disintermediation ）

（大千股坛）

 

财富001:

 

在大家拿的同学查历史数据，bank of montral 银行利息在八八，八九年是百分之十，当时发生了什么？

 

没有发生什么吧？如果说银行给你百分之十利息，多数人可能不买股票了。因为股票风险太大。

 

 

天朝玉：

 

很有意思的问题。

 

虽然当时银行利息是10%，可是1989年，加拿大的通货膨胀率达到近5%呢。

至于美国么，当时美国的prime rate is 也是很高，10% in 1988 and 11% in 1989. 房贷利息double digits.

可是，Regulation Q 限制美国银行利息的顶线，就出现了disintermediation, 人们避开银行的saving account, 直接把钱投到股票，债券，基金里, 从而导致了基金业，对冲基金业的发展。股市回收率在1989，1991 也达到30%以上。

美国在八十年代只有五百六十四个基金，九十年代发展到三千七百个，到现在的一万多个基金, a trillion dollar industry.

这个非中介disintermediation 过程也使美国银行业的net interest margin 从1994年的最高点4.91%下降到现在的3.2%。

最近六七年，美国的利息是历史上最低的水平，也是支撑目前历史上最长牛市的原因之一, lower the interest rate, higher the equity price. 我们都是有福之人，好景已经很长了，当然希望越长越好 ～