分红与回购

分红： 基本是指公司把股利以现金的形式分派给股东。记住了，你我都不是最大的得益者，最大的得益者还是那个最大的股东：公司。分红完了，下一个动作是再投资， 公司有可能回购股票。如果此时股票的估值太高， 公司可以暂缓回购， 等待时机。此时分红的收益率明显高于同一时间的回购动作。

回购： 用公司的钱买公司的股票，投资自己的公司。回购有税务方面的优势， 即没有红利税。回购还可以发债回购， 关键看收益率ROE/PB能否覆盖发债的利率。比较著名的回购公司有IBM 和苹果， 苹果目前来看，肯定没问题。但IBM的回购则是业界不思进取的象征，每况愈下，实际股东并没有得利。

很多情况下， 大拿们说的话也是不靠谱的， 看看著名的米勒定律的前提条件吧： “ in the absence of taxes, bankruptcy costs, agency costs, and asymmetric information, and in an efficient market” 现实境况下能absence 吗？就是一个加息都千呼万唤出不来， 他的 no tax, no conflict interest 注定只能在他的1961年乌托邦的 frictionless market 里， 而非还是0利率的2015.