由将要公布的CPI数据引申来的分析

由将要公布的CPI数据引申来的分析（团队内部讨论稿）

 

汽油涨价，对于很多人来说不是意外。因为过去多年的经验告诉我们，涨价属于自然规律，跌价属于意外之喜。

当然，这次涨价和伊朗事件脱不了干系，或者说伊朗事件是一个很合理的借口。但更重要的一个原因是，中国的CPI正在走下坡路。明天（9日）就要发布1月份的报告，不出意外，会在大多数人预料的4.1%以内。这对于普通百姓或者股市的多头，都是一件值得庆贺的事情。这个数据不仅包含了统计局大量的辛勤劳动，也预示着货币阀门的放水速度。说实话，笔者以前对这个包含巨大水分的数据并不敏感，但事实会告诉大家，关键人物很重视，如果你不重视，那就是实实在在的损失。

很多人或许比较关心M2、外汇储备、GDP之类的数据。如果能稍微推敲下，就知道决定大多数人行为的数据应该是CPI。因为绝大多数人不是金融专业，GDP只与官员升迁有关系，外汇储备也不是普通人花销的，但CPI却决定了普通民众的存款是否会有损失。一年期的存款利率和CPI一比较，就知道自己的存款到底是在赚钱还是在赔钱。真正有权控制货币阀门的也很少有专业金融出身的，那么印钞的首要参照物不是GDP，而应该是与之对应的通胀形势。前几天写的新闻评论也简单提到过CPI和中国股市的关系，中国的股市是投机市，看得不是别的数据（类似市盈率和市净率这些数据都是给投资者看得，但真正的长线价值投资者都会很受伤），最重要的一个数据就是资金流入流出状况。外汇占款可以算一个，这个属于资金流动的外部通道，但我们更不能忽视信贷增长这个货币管道，这个才是货币流出的内部核心源泉。

中国的经济增长模式应该属于奇迹的一类，奇迹属于特例，非普遍现象，不可复制和传承。从2008年放水拯救世界开始，中国经济一直属于世界舞台的明星。但经历欧债危机之后，明星的光环逐渐转移到美国身上，这也是欧债危机的最大作用。欧美拯救经济的手段，并不复杂，说简单点就是印钞。中国的经济学家一直是好学生，所以他们总是企图复制欧美的货币模式，企图复制简单的神话。但他们忘记了，货币手段只是表象，核心是社会分配体系和监督体系的有效运作。欧美可以用货币政策治病，但这是有重要前提的，那就是分配平衡或者说财政紧缩在起作用，货币能够大量流出，同样也能大量的有效回收。欧美社会体系的高明并不是金融手段高明，而是整套社会体系的完善和成熟度远远超过发展中国家。欧美的宽松货币是有回流机制的，真正的财富创造是靠整个社会的生产效率的提高。但中国的货币宽松却是开弓没有回头箭，中国的货币扩张和财政扩张从来都是同胞兄弟，但印钞机上淌下来的钞票从来不是真正的财富，因为中国日益依赖于投资的经济增长模式，在整体效率上是在大幅度的倒退。全世界都在印钞，欧美和日本还在担忧通缩的风险，但中国（包括其他一些发展中国家）的货币阀门稍微有所松动，很快可以看到通胀的浪潮开始汹涌。

笔者始终有一个疑问，接下来的中国经济下一个亮点在哪里，如何保八或者说如何保障就业。房地产吃了整整十年，靠地产继续经济奇迹有点不现实，同样房地产的伙伴--基础建设也无法持续。从媒体不断释放的信号来看，笔者也算理清了部分头绪。如果要防止经济出现断崖式的滑坡，那必须给占据GDP50%的地产和基建找好接班人，也需要给地方政府的债务找好合理的延续方式。答案是保障房、房产税和地方政府债券。保障房不仅可以解决民生问题，同时也为基建和地产投资做好软着陆的铺垫工作。房产税和地方债券发行保障地方政府的财政可持续发展，这样基本上保证了社会体系不会出现重大问题。房产商呢，这个阶层本来就是被普通民众所羡慕妒忌恨的，也该让风水转回来给老百姓找点心理平衡了。

出口和内需，笔者看到政府所做出的各种努力。但要指望用这个来保八，还是有很大难度的。在这上面，扩张的财政政策会起到一定的辅助作用。很多出口商维持生存的办法就是靠退税补贴，以旧换新这种提振内需的方式还在不断翻出新花样。在这两点上，不出意外，后续会有更多的利好政策出台的。美国需要拼经济，那么欧美市场就不会表现的太难看，虽然有贸易战，但总归是有利因素在起作用。更大的利好是，中国大学毕业生人口已经出现拐点，总体就业形势的压力比之前几年要缓和许多，所以说中国经济虽然总体下滑，但尚未到绝境。如果分配上面能够向民众倾斜一点，促进内需，那将是更彻底的经济模式转换，这不仅仅是百姓之富，也是国之大幸。

中国的经济发展模式，一直以来都是面多了加水，水多了加面，蛋糕越做越大，货币越发越多。水大家都知道，就是货币，以前的面是房地产和出口。房产这个面已经加到头了，出口的顺差也越来越少，但和水的动作却一时半会停不下来，因为这个一旦停摆，意味着经济的停摆，社会停摆，这比通货膨胀带来的影响要严重的多。照此推理，接下来的发展模式，应该是有效控制通胀的前提下，有节奏的可控式的加水，保障社会资金链不断裂，也保障了社会的稳定。

单纯加水，如果没有吸水的海棉或者面粉，这样就无法完成循环。说实话笔者也一直在思考如何来完成这个逻辑，用心的读懂各种暗示。前几天温总理提到的农村土地承包制度改革，就是一个巨大的亮点。李昌平先生详细剖析了中间的猫腻，虽然很快被和谐了，但中间的意思还是让笔者眼前一亮。农村土地这块海棉如果设置成功，那么中国和面加水的动作起码能持续5-10年。但坏处是显而易见的，李先生也明确指出来，中国的18亿耕地将从此不保，中国人民的饭碗没有保障。但笔者要说的是，这个解决方法还是拖字诀，是继续透支执政根基来换取经济奇迹的模式，这个模式的终点将远超过苏联崩溃的惨烈。所以这条路虽然是短期可选项，但要实践起来，会有巨大的风险。

有没有其他救急的海绵呢，近期人民日报不断发表文章，给中国股市吹暖风。这些话还是很有深意的，因为要在放水的同时控制CPI，那么中国股市就是一个可以迅速启用的海棉。只要对CPI没有负面影响，那拉起股市，不管对于游戏参与的任何一方，都是皆大欢喜的事情。再问问美国，奥巴马想的是连任，任何阻止经济复苏的事情，都是需要暂且搁置的。所以奥巴马先生不会希望中国经济崩溃，至少不是现在。从这点逻辑来看，中国股市虽然属于富人提款机的基本属性，但在目前的中国经济生态面前，投机游戏还没有说结束的时候。

所以我们会看到奇怪的现象，中国经济基本面向好的时候，股市不见得会涨，基本面越来越差的时候，股市不见得会跌。很好玩，但其中的逻辑，普通人很难理清楚，这也是大部分长线投资者不断演绎悲剧的原因。如果股市投机愈演愈烈，导致居民存款大搬家，类似2007年这种牛市，也不是庄家的本意。要记住，股市的作用不仅仅是吸收流动性，不要忘记另外一个核心作用，那就是消灭流动性。游戏需要玩起来，那就得有人点火，比如暴拉一段时间，让犹豫不决的民间资本入场，同样在合适的点位，也需要用合理的手段来消灭傻钱。这跟之前媒体放风，准备引导民间资本进入国有、公用、基建等领域是异曲同工之妙。

中国经济是否能延续奇迹，或者说回归到其本来面目，其关键就是看是否能有效控制通胀，简单点说，就是CPI是否能继续和谐。笔者不希望看到中国重蹈苏联的覆辙，不希望看到人民币被人民所抛弃，所以和面加水不是终极办法，更重要的是引导水的流向和形成水的可循环机制。大禹治水开创了这个民族的神话，那么现在是否有人能够担起民族责任，能够治理好现在的货币洪水，让我们拭目以待。

附录：前面一篇“国家要高度重视二季度可能发生的通胀问题” http://blog.wenxuecity.com/myblog/55933/201202/1776.html
 货币适当的微调是合适的，但是不能大量放水。

[忧忧国愁]

通胀就是通胀.但4.5还是有水份的.

[放飞心灵]

从博主的文字中是否可以读解出现在正在大量防水或有这样的趋势
从中央电视台的报道说1月的CPI是4.5，在最后提出这么一句话，“考虑到1月翘尾因素为3，所以实际上张了为1.5”，博主如何解读？