近期形势分析20110716

近期形势分析20110716

(一)  对于最近形势的判断正确的部分 

(二)  对于最近形势的判断失误的部分

(三)  对于货币、通胀、经济增长和就业之间的关系

(四)  美国这两年资本输出和资本回流内在模式的解析

 描述

(一)  对于最近形势的判断正确的部分

   对于美国不会推出QE3的判断比较准确，周四的文章也做了深层次的分析，周五早上伯南克的话印证了我的判断。在伯南客说这个话之前我还未看到有人敢这么坚定的做出这个判断的（因为周四凌晨有消息说美联储出来了短期购买国债的消息，结果导致当天美元指数暴跌）。

   对于美元指数的判断基本正确

   对于原油、农产品的判断基本正确

 

(二)  对于最近形势的判断失误的部分

    对于黄金的分析有误，对于日元汇率的分析有误。（但是保持中长期的日元汇率和黄金的判断，就是日元是贬值品种，黄金是暴跌品种）

   这个方面我最近也一直在总结，为何一直看不透短期的日元和黄金的走势，黄金在日K线里面已经是年度为单位的顶背离了，美元兑日元的汇率也是日K线里面年度为单位的底背离了。

   最近分析下来的感觉是：在大宗和汇率里面，美元指数是核心，日元和黄金是重要的手段（全球三大央行：美元、日元和黄金），其他象原油、农产品等等属于辅助手段。

   手段就是有一个特点，在经济发展期，他以经济规律在运行，这个时候很好判断走势，但是在经济颠覆期，这个手段就不是以经济规律为基本动能，而是以地缘政治和突发事件为动能（比如某某人出来说个话），而这些是无法预测的，我在6月份就发觉了这点，因此不公开对于这些品种进行详细的走势判断就是这个原因。

   从上面的反思和总结中，我基本确认了我的模型里面的中长期的有效性，超短期的模型里面因为无法预测突发事件的发生（比如美国的某某出来说个话之类的），因此超短期的模型在经济颠覆期可能适用性有问题，最近一直在考虑这个超短期模型的适用阶段和增加模型地缘政治变量的情况。

   前面因为有人提醒我说美国的情报机构可能把我的博客放入了信息收集系统里面，因此后期的模型和系统性文章就基本上是打乱了放到每篇文章中的，这个给大家的系统性阅读带来了麻烦。最近考虑了一下，决定还是把这些系统性的东西写出来吧，包括后期模型的整合，还有就是美国的整体的政治、经济、金融、农业、地缘政治策略和军事支撑的整个体系（这个可能要花点时间，因为内容实在太多了，这个系统可能要写几万字，预计2个月能够完成，到时以电子书的格式提供免费下载）。

 

(三)  对于货币、通胀、经济增长和就业之间的关系

   很多人不理解货币、通胀、经济增长和就业之间的关系，认为多发货币造成的通胀一定程度上有刺激经济发展的功效，认为中国这10年的发展是有目共睹的。

   这个是一个推动机制的问题，多发货币能够有效增加GDP的增长速度，这个拉动的效果和货币增发速度有关系，但是我告诉你，这个是一个饮鸩止渴的过程，通胀是一个毒品，容易上瘾，而且还会绑架就业制造虚假繁荣，这样就绑架了政治。

   合理的模式是什么？就是根据经济发展的需要适当的调节货币的发行，当经济进入通缩阶段就增加货币发行量，当进入通胀阶段就减少货币发行量。美国是按照核心通胀数据来衡量联邦基金利率的，当核心通胀cpi超过2的时候就增加联邦基金利率（有一个算法在里面），当核心通胀cpi低于2的时候就降低联邦基金利率，通过这个来调解资金成本，同时通过美联储的购买国债的数量来调节货币供应量（这个可以定向调解，因为美国存在一个内循环和外循环，可以定向引导美元进入外循环）。

   我国这10年的情况是一直处于高通胀中，一直处于增加货币供应量的情况下，年均M2的增速在17％，这个是一个天文数字，这个模式是不可持续的，是吸毒效应和伟哥效应。但是为何我们前面10年感觉到的cpi不高？因为我们的统计局很有个性，前面9年是房价涨的过程（房地产是一个很大的资金的蓄水池，另外就是股市），但是在cpi中住房类的权重很低，但是等到房价涨幅小了的时候，食品类进入快速涨价的阶段，就拉高住房类的权重而降低食品类的权重，所以大家看到的是cpi永远不是太高（实际cpi年率年均应该的7％－8％左右，这个通过M2和GDP之间的算术和平滑数据可以算出来）。这个也是为何我们的老百姓从2003年开始幸福感一直在下降。（可以参考我原来写的小村庄的模型）

   这个世界上面所有的经济现象都是货币原因的表象，只是时间跨度的大小而已，因此我们金融和经济体系里面核心要改变的就是货币发行模式，假如不改变货币发行模式，我们永远在给美国人打工，我们永远无法自主自己的经济走向。这个就是货币、通胀、经济增长和就业之间的内在的关系。

   150年前，美国走的是控制通胀的道路，阿根廷走的放任通胀的道路，结果美国成为了帝国，阿根廷成为了三流国家，这个就是教训。长期的通胀会让一个国家的民众失去信仰、失去创新、导致民众和政府对立。看看全球，没有货币自主发行权的国家基本上是发展中国家，结果都是高通胀，而发达国家的通胀幅度都是远远小于发展中国家的（比如欧盟、美国、日本等等）。

 

(四)  美国这两年资本输出和资本回流内在模式的解析

   研究了1929年的大萧条，在初期是一种必然，但是持续这么长时间其实是一次人为的通货紧缩的过程，对于美国来说这个通货紧缩的长期原因在于美国长期国债收益率和短期国债收益率差值缩小，导致银行不愿意拆借短期资金来借贷给予企业长期贷款（因为套利空间没有了）。在罗斯福新政的时候通过发债政府投资拉动经济和失业救助的手段才开始让经济复苏，但是这种投资拉动型的模式是一把双刃剑，美国后面为何没有出现日本1990年后的那种情况？因为后面的二次世界大战消化了罗斯福新政的弊端，同时拉动的消费增加了美国国内的资本流动速度（因为那时跨国套利模式比较弱，所以资本还是停留在美国国内消化），而日本没有机会消化这个长期的投资拉动型形成的巨大债务泡沫，同时现在国际套利模式速度相当快，投资拉动的经济和消费形成的。

   知道为什么08年开始美国的两次QE（宽松），为何资金没有进入美国流通领域而只是增加了银行的资本金充足率并且挤掉泡沫然后输出通胀的吗？就是因为伯南客清晰的看到了这个情况，在这两年中美国的短期国债收益率和长期国债收益率的差值在拉大，短债收益率下跌（价格上升），这样就可以低成本发行短期国债。同时因为短期国债和长期国债收益率差值增加，因此产生了套利模式（拆借短债然后放长债），但是伯南客把美国国内的房地产市场给搞死掉、让一些类似通用的实业破产（挤泡沫的过程），也就是虽然有了这个套利模式但是这个模式的资金不会流入美国本土的流通领域，而是输出进入了国际大宗领域和新兴经济体领域（就是诱骗新兴经济体大幅度扩张的结果）。这个就是输出美元输出通胀的过程。

   在接下来需要美元回流的过程，也就是继续拉大国债收益率差值，刺破其他经济体泡沫后导致大量资金回流美国，这个时候发行大量国债（短期）吸收这些资金，然后通过行政手段定向投放这些资金进入高科技行业、军工行业等等，同时大量回流的资本也会进入美国的金融行业，这样美国的经济体就完成了复苏的基础，在这个复苏的基础之上国债的套利模式让银行愿意拆借短债放长期贷款给企业，这样就形成了一个很好的良性循环。但是做这个事情之前一定要做两件事情，一件是战略性的（就是减赤），一件是战术性的（就是提高债务上限，93年以来美国已经几十次提高债务上限了，这个属于战术手段）。

   以上就是美国最近几年从经济和金融层面的战略战术和内在的形成机理。