高频交易01 Take Out Slow Mover

假如在一個市場裡面，有超過一家以上的造市商在作造市的動作，那麼就會有一些造市商的資訊設備/軟體/演算法速度比較快，而另外有一些造市商的速度比較慢。

在某些時間點，市場價格可能會快速且大幅度的變動，比如說經濟數據報告公佈or某公司有重大利多/利空消息公布的時候。那麼速度比較快的造市商便可以很快的對這種價格變動做出反應，而那些反應比較慢的造市商，自然就成了速度快造市商的午餐了。

舉例來說，造市商A在市場裡佈單了$1.00 x $1.03的買賣限價單，這時候他所佈單出來的是passive order，因為他是把限價單掛在市場裡面"被動"等著被別人來吃掉，而這時候造市商所佈的單我們稱之為passive market，而另外也有幾個造市商也可能在同樣的價位掛出他們的passive market order。

造市商通常會把掛在市場裡面的買賣單的價差(內外盤之間的價差)設的比他們實際願意成交的買賣價來的大一些，這是因為如果有人著急著要進出市場而用市價單的話，造市商掛出比較寬的買賣單通常會讓他們買到比較便宜的股票or賣得比較高的價錢。但是造市商A其實是願意以$1.01買進，$1.02賣出，所以他會有一個$1.01 x $1.02 的Acitve market，也就是造市商不會把$1.01的買單和$1.02的賣單掛在市場上，而是看市場裡面有沒有人掛出$1.01的賣單or $1.02的買單，如果有的話，那麼造市商A便會跳出來把這些單子吃掉。這時候造市商A佈單的情形會像下面的圖所顯示的樣子。

 

 

 

現在假設市場突然公布了一個重大的利多消息，這時候所有的造市商都會對這個重大利多消息做出回應，並且把他們的買賣報價往上提高。假設所有的造市商都把他們passive market的報價馬上提高到 $1.02 x $1.05，同時也把他們的active market提高到 $1.03 x $1.04。

現在有一個反應速度比別人慢的造市商B，他還來不及對這個利多消息做出反應，所以他的 $1.00 x $1.03 買賣限價單還在掛市場裡面，這時候速度最快的造市商A就把速度最慢的造市商B的$1.03賣單全部吃掉，這就代表著造市商A因為速度快而買到便宜貨，而造市商B因為速度反應比別人慢，所以賤賣了某支股票。而這樣的策略就叫做Take Out Slow Mover。

所以對專門作高頻交易的人來說，為什麼網路/電腦/軟體/演算法的速度那麼重要的原因是如此，在高頻交易的世界裡，只有速度最快的人才能賺到錢。(zt)