共同基金的分类与特色

投资究竟该从哪裡下手呢？相信不少人在初次踏进股市时，都会有这样的疑问。一方面希望自股市中获得比银行定存更高的利润，另一方面又恐惧伴随而来的风险。事实上，如何能在自己可承受的风险范围内获取最高的利润，正是所有投资人在跨出第一步时所必须考虑的核心问题，同时也是投资真正的宗旨所在。

谈到投资的风险，相信您一定听过鸡蛋和篮子的比喻。也就是说把鸡蛋分放在不同的篮子中，绝对比全数放进一个篮子裡来得安全可靠。这就是所谓「分散投资」或「投资多样化」的道理（Diversification），亦即藉由分散投资项目而达到降低投资风险的目的。那麼，该如何分散投资项目呢？共同基金正是答案之一，因为共同基金即是基於这样的理念而衍生出的投资方式。

然而，市面上的共同基金不下八千种，比上市的股票还多，究竟该买哪一种，著实令人摸不著边际，也是令投资专家们在被问及时张口结舌、不知从何回答起的一大问题。因为共同基金的选择必须视投资人的个别需要和目标而定，并没有所谓的标準答案。唯有藉著认识共同基金，您才可能做出正确的选择。

以下，就让我们一块儿从认识共同基金著手，进而明瞭该如何选购适合自己的共同基金吧！

I. 共同基金是什麼（Mutual Funds)

简单地说，共同基金就是由多名投资人共同集结而成的一笔金额，交由一位或多位基金经理来负责决定投资的项目，并进行一切交易。也就是说，当您买了共同基金，您就等於是把钱交给基金经理来管理，由他来决定该买什麼样的股票或债券。基金和股票同样以「股」来计算，所有基金的投资人虽然投资人金额不一，但是投资报酬率确是相同的。

从实际的咦鬟^程来说，共同基金首先由承销公司（Underwriter）视市场需求而发起，承销公司可以是像美林证券（Merrill Lynch）这样的投资券商，也可以是像著名的先锋基金公司（Vanguard）那样专门经营基金的公司。承销公司必须向证管会註册发行该新基金，并雇用基金的董事（Directors）和基金经理（Fund Managers）。前者负责监督基金的咦鳎?嵴哓撠煂嶋H的投资。

为了增加基金的透明度，法律规定基金资產必须由独立的银行来负责保管，并与该银行的其他资產分开保存，此银行称为该基金的监护银行（Custodian Bank）。通常监护银行也负责基金的转移和结算工作。於是，待一切工作就绪之后，基金就可公开上市，而出资购买的投资人便是基金的股东（Shareholders）。股东除了是出钱的一方之外，同时也有投票决定董事的任命、基金投资项目的变更以及资金经理是否继续聘用的权利。

II. 共同基金的两大特性

1. 投资多样化──共同基金的最大特性就在於它的多样化，也就是投资分散性（Diversification）。这是因为一旦您购买了共同基金，您就等於拥有了该基金所投资的每个项目的一小部份。也就是说即使您只投资一小笔资金，拥有的股票或债券种类可能就多达上百种，轻而易举达到了藉投资多样化来分散风险的目标。

2. 完全授权──共同基金的投资和交易等事项是由基金经理全权负责（除了指数基金之外，详见下文），基金经理在做任何有关投资的决定时完全不需要徵求投资人的同意，而投资人也无须在每一笔交易进行时像买卖股票那样支付所谓的佣金（Commission）。也就是说，您有专业的投资专家为您理财，而又无须时时负担每笔交易的佣金。不过，从另一个角度来说，当您决定要购买某一共同基金时，您也必须同时準备好要完全信赖基金经理。

从共同基金的两大特性来看，我们可以这麼说：共同基金是一种相当理想的投资方式，特别是针对小额投资来说。因为您既可以达到投资多样化的目的，又可以透过免佣金的方式获得专业经理人的投资协助（佣金细节请见下文）。

III. 共同基金的种类

共同基金的种类繁多，真要说明起来，必须予以分类。下面，我们就以基金的投资目标、投资项目的取决点、基金的发行方式以及佣金的收取与否等四个方向来瞭解基金的种类。

成长基金、收益基金和平衡基金

共同基金依照不同的投资目标组成了不同的投资项目。有的主要投资蓝筹股，有的主要投资科技股，也有的以债券佔大多数，其中的排列组合不胜枚举，因而形成各式各样、种类繁多的基金。

提纲挈领地说来，基金的投资目标主要可以归纳成三大类：一是追求资金的长期成长；二是追求现前的利润收益；三是希望上述两者两者兼得。依此三种不同目标，可以将共同基金分为三大类，分别是成长基金（Growth Funds）、收益基金（Income Funds）和平衡基金（Balanced Funds）三种。当然，有的基金在达成这些目标的同时，专门选择特定地区来进行投资，比方像太平洋股票基金或欧洲股票基金；或者专门选择某项专业，比方像医疗基金或金融基金等，也就是依地域或专业领域再缩小范围，予以细分。以此类推，不可胜计。

一般说来，目标订在资金成长的成长基金（Growth Funds）投资报酬率较高，风险也相对增大，投资的目标主要是股票。目标订在利润收益的所谓收益基金（Income Funds）著重在现前的利润所得，不少退休的人士都选择此种基金。这类基金投资的项目主要为债券，投资报酬率往往不及成长基金来得高，但是相对的风险也较低。至於目标订在前两者兼得的平衡基金（Balanced Funds），顾名思义讲求的是两者折衷的效果。

封闭型基金 v.s. 开放型基金

除了依照投资目标来区分之外，共同基金也因为股数的可增加与否，或者说是否继续吸收新投资人，而分为开放型基金（Open-end Fund）和封闭型基金（Closed-end Fund）。

凡是不断吸收新投资人，股数持续增加的基金都属於开放型基金。也就是开放型基金没有股数上限，可以不断扩大。不过，当基金增加到一定程度时，如果基金经理及发行者认为数目过大不易管理时，可以随时停止吸收新资金。大多数基金都属於此种。

至於封闭型基金，则是在发行之前就已经决定了基金发行的股数，当这些特定股数全部售完之后，基金则不再吸收新投资人，也就是不再增加股数。除非现有持股人卖出基金，新投资人才有机会买进。这类基金的价格及交易方式和股票完全相同。

管理基金 v.s. 指数基金

谈到各个共同基金不同的投资项目，相信您一定要问是什麼决定了基金的投资项目。总括说来，共有两种方式，一种是由基金经理依投资理念决定投资项目，称为管理基金（Managed Funds）；另一种是完全比照某一指数来进行投资，例如道琼工业平均指数（Dow Jones Industrial Index）或史坦普五百指数（Standard & Poor Index）等，称为指数基金（Index Funds）。

就管理基金来说，由於这类基金是由基金经理来决定投资项目，因此您若选择投资此种基金，就等於是将钱投资在基金经理身上。值得注意的是，若选择这类基金，应该在投资前多参考一些相关资料，瞭解该基金经理过去的表现和管理该基金的时间长短。毕竟对管理基金来说，基金过去的表现还不如基金经理本身对该基金未来表现来得重要。另外一个原则是，设法选择投资内容和您本身所想投资的项目越是符合的基金；也就是说，该基金涵盖越多您所想投资的公司股票或债券，就越是理想。不过，既然有基金经理介入其中，投资人也就必须支付资金经理的薪水。通常基金经理的薪水都自基金收益中直接扣除，而不另外向投资人收取，一般大约是每年基金总投资额的百分之一。

如果您实在不知道该选择哪一种基金，也不愿对基金经理多做瞭解的话，那麼指数基金倒是不错的选择。您一定常常听见共同基金的表现被拿来和某一指数相比，例如说：「某某基金去年表现超过史坦普五百指数。」这也就是说，该基金去年的成长率高於史坦普五百指数的成长率；或者更详细地说，该基金投资的股票平均股价成长幅度超出史坦普五百家公司股票的平均成长幅度。事实上，市面上八千多种共同基金中，每年表现不及史坦普五百指数的基金大有其在。因此，选择指数基金，或者说选择投资在该指数所有组成公司的股票上面，倒不失为一种简单而又有效的投资方法。著名的先锋指数五百基金（Vanguard Index 500）就是依据史坦普五百指数而进行投资的一种指数基金。

收费基金 v.s.免收费基金

顾名思义，收费基金（Loaded Funds）和免收费基金（No-load Funds）两者的差别即在於前者在购买时需要付费，而后者则不需要。

收费基金是透过投资顾问来购买的，也就是说当您购买某一基金时，是经由投资顾问所推荐，往往必须额外负担一定的费用，作为该投资顾问的佣金，通常是百分之二至百分之八不等。免收费基金则是您直接购买而不透过投资顾问的基金，既然没有投资顾问介入，当然也就无须在购买时支付佣金。

共同基金最早问世时，全都是透过经纪人来销售，因此当时所有基金都是收费基金。然而，渐渐地，随著竞争加剧，基金公司开始推出免收费基金。既然现在有数量庞大的免收费基金可供选择，您自然无须走回头路。再说，值得考虑的是，如果您买下的收费基金并不準备长期持有，或者买下了又有悔意的话，那麼这一买一卖之间，佣金可能还超过您在短期间所得的收益，正可谓得不偿失了。

VI. 哪种基金适合我

在大致瞭解基金的性质和种类之后，相信您也能够明白：事实上，没有一种基金是适合每一个人的。买共同基金就像买股票一样，「我该买哪一个？」这样的问题并没有标準答案，不过下面三个重点倒是您在选择基金的时候，值得考虑的方向，也是提供答案的线索所在：

1. 您想要透过基金达成什麼样的目标？
2. 您这笔钱可以投资的时间长短为何？
3. 您可以承受的价格震盪幅度在哪裡？

正如前文所说，完全投资在股票的共同基金投资报酬率较高，但是震盪幅度也最大；而投机成分较高的股票震盪幅度又比盈餘稳定的蓝筹股大。完全投资在债券的共同基金收入较高，震盪幅度较小，但是资金的投资报酬率不如前者。至於，综合股票和债券的共同基金则是在两个目标中取折衷。

总之，先瞭解自己的状况，再选择尽可能符合自己各项需求的债券，就是答案所在了。

V. 结论

虽然目前市面上的共同基金种类不下八千种，但是截至目前为止，真正超过十年以上歷史的共同基金却不到五百种，由此可见得共同基金市场的蓬勃发展了。

本文将共同基金的性质和种类作为解说重点，并简要介绍选购共同基金的纲领，希望在五花八门的基金市场中为您理出初步的头绪。总之，「知识就是力量」，在您决定进场之前，不妨多参考一些相关资料，多做一些深入的瞭解，相信如此一来，您在选择投资目标的时候，必定能多一分把握。

主要参考书目： 

1. "How to Buy Stocks the Smart Way"，作者 Stephen Littauer。
2. "The Nine Steps to Financial Freedom"，作者 Suze Orman。
3. "Mutual Funds for Dummies"，作者 Eric Tyson。

建議參考網站：

1. http://mutualfunds.about.com
2. http://www.indexfundsadvisors.com
3. http://www.mfmag.com
4. http://www.morningstar.com
5. http://www.mfea.com
6. http://www.fundspot.com