美国ETF市场新星：PowerShares业务发展迅速

　　世界上第一只ETF是1993年1月29日由美国证券交易所子公司PDR Services LLC以标普500为标的指数设立的，目前管理资产高达477亿美元，是ETF中规模最大的基金。

　　但从基金公司角度来看，美国ETF市场的领头人无疑是巴克莱全球投资者。晨星统计数据显示，美国目前共有189只ETF，总规模约为2616亿美元，而巴克莱全球投资者旗下就有102只ETF，总管理规模近1487亿美元，无论从数量上还是从资产规模上该公司都处于绝对的领先地位。

　　不过，Power Shares是今年美国ETF市场的一颗新星，在ETF市场的业务发展十分迅速。一年前该公司还只有2只ETF，现在已上升至31只，在数量上已经超过了美国道富环球投资管理公司和先锋，位居第二。

　　为了抢占市场，Power Shares旗帜鲜明的采取了一些较为激进的方法，这些手段大都可圈可点，主要表现在以下几个方面：

　　第一，推出新标的指数的ETF，以吸引不同投资倾向的投资者。比如推出新的行业指数基金。2005年10月26日，Power-Shares发售8只ETF基金，包括从未涉及的行业指数，如国防航天行业、照明行业等；另外，8月份推出首只超小盘股ETF，目标直指那些希望分享小盘股带来高收益的投资者，在过去五年里，罗素小盘2000指数的年均收益达5.7%左右，而标普500指数的年均收益率为-2.4%，加上已有的超小盘基金的费用率相对较高，因此投资者对此类ETF还是持欢迎态度的。

　　第二，发行追踪智能指数(Intellidex)的XTF。这也是ETF的一种，差别仅在于其追踪的指数是在一般指数的基础上进一步筛选而得出的动态指数，使用这种指数的目的是为了选出那些更有升值潜力的成分股或者有意使其偏向于某个板块。所以实际上这种智能指数也就是一种可投资指数，但其筛选方法也都是定量且透明的，投资者可以像普通ETF那样预测组合成分股的变化，不影响ETF的运作及其特征。该类指数一般也是每季度更新一次，但每周会对不符合条件的成分股做出及时调整，周转率比普通的ETF大，带有一定的主动投资成分。

　　根据Zack的数据显示，此次新发行的超小盘股ETF追踪的智能指数在过去五年的模拟收益为23.5%，远高于罗素小盘2000指数。而且就Power Shares最早发行的两个XTF来看，表现的确超过所对应的市场指数。但毕竟其运作时间不长，缺乏足够的历史，无法证明其在各种市场环境中都能胜出一筹。

　　此外，为增加销售规模，Power Shares还有想出了许多独特的办法。比如，希望SEC批准增加其首次募集时的销售费率至2%，以提高经纪商的销售意愿。晨星分析师指出，Power Shares的费用率其实已经高于普通的ETF，而且提高募集销售费用率会降低其费用透明度；又如，该公司还准备发行封闭式基金，并承诺该封闭式基金在成立90天后，如果连续30个交易日折价率超过3%，则可自动转为ETF，这样可以利用ETF的交易机制消除折价，以更好地保护投资者的利益。就目前美国市场的封闭式基金折价率来看，其转换的可能性相当大，故有分析师认为Power-Shares此举只是为了利用封闭式基金更高的销售费用及首发规模的优势。

　　目前来看，Power Shares只有10多名员工，由于其大多数的ETF都是今年发行，且市场还在观察XTF是否成功，故其所有ETF管理的资产仅21亿美元左右。Power-Shares是否会成为ETF市场的“鲶鱼”，是否会快速成为ETF资产规模第二的公司，我们只有拭目以待，让时间来证明了。