巴菲特分析金子

 

上周以来欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)周五施压塞浦路斯央行，认为塞浦路斯央行出售黄金资产有助于弥补紧急流动性援助 (ELA)可能出现的损失（IMF 统计数据，截至今年3月，官方公布塞浦路斯央行的黄金储备为13.9公吨，在全部储备资产中占比62.4%），以及高 盛，德意志银行和法国兴业银行等多家大型投行先后下调了对今年黄金价格的预期，导致黄金、白银等贵金属价格大幅下跌。

截至周一收盘，现货黄金跌破1530美元/盎司一线，至1484美元/盎司，现货白银跌破24.20美元/盎司一线。与此同时，周一监测的黄金ETFs数 据显示，截至上周五(4月12日)，黄金ETF-SPDR Gold Trust黄金持仓量大幅减少22.86吨，至1158.56吨。随着国际金价 1500美元重要技术关口的失守，黄金中长期下跌格局或将正式形成，调整目标或看至1300美元/盎司附近。

事实上，当大家都高呼黄金“熊市”来临那一刻，“股神”巴菲特早在2年前在其写给股东们的年度报告中阐述不看好黄金。归纳他看空理由，一是时易世易，之前 金融危机导致人们大量购买黄金的恐惧消失了，并且也不会再有因为上涨导致的跟风。二是黄金本身使用价值有限，且不能像生息资产一样产生任何额外价值。

他说：“激励大多数黄金买家的，即是他们相信，恐惧层次将会继续增长。过去十年来，这一信念被证明是正确的。除此之外，持续上涨的金价本身也吸引了额外的 购买兴趣，吸引了那些将黄金视为有效的投资手段的买家。不论‘时尚’的投资者加入任何派对，他们都能创造出自己的真理——不过这只是暂时的。”

他继续说：“如果全世界所有黄金储备(约17万吨)都被熔铸成一个大立方体，那么该立方体将价值9.6万亿美元，如果以现行金价计算的话。他说，如果拥有 这么多钱，那么你就可以买到美国所有农田，外加16个埃克森美孚，并仍然剩余1万亿美元。而假设再过一个世纪，那么所有农田将能够产生大量作物，而埃克森 美孚也将能够产生数万亿的股利分红。但这17万吨黄金还是17万吨，没有任何变化。”

在市场面临重大变化时，巴菲特的市场将面临转折预约屡次被证明。比如上世纪90年代末，科技股异军突起之后几年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司表现不佳，因 为巴菲特并未像其他投资者一般大举买进科技股，但科技股泡沫破灭证明当初他的判断是正确的；比如2007年12港元卖出中石油股票，此后中石油股票一度跌 至4元/股，即使目前也只有到8元/股；比如2008年10月16日巴菲特在《纽约时报》上发表的一篇著名社论，当时正处于金融危机与市场信心崩溃的尖峰 时刻，但巴菲特称他正在买入美国股票，等等。

投资中一直有一种跟随策略，即投资者本人不需要掌握过多的“内情”，跟随比你更专业的人投资就可以了——投资者不妨试试。 著名学者、《货币战争》一书的作者宋鸿兵[微博]在接受 《每日经济新闻》采访时认为，目前做出这一判断还尚早。

　　金价或短期受压

　　今年金价走势对多头来说可谓惨不忍睹，本周一金价创出自2011年7月以来的新低。昨日，针对黄金价格走势、美国经济是否确实已复苏等问题，《每日经济新闻》记者采访了宋鸿兵。

　　对于目前流传的黄金、白银12年牛市结束的论调，宋鸿兵并不认同，他认为，因为12年以来大宗商品总体都在上涨，这是货币超发导致的问题，除非全球货币总量都回到12年前，否则黄金、白银的价格又怎么会回到12年前呢？

　　他表示，短期来看，黄金价格受到了打压，想重新走出牛市反弹行情，短期而言较困难，但这并不意味着牛市结束，因为接下来可能会面临全球通胀而引发的利率上升，会使得资产价格面临崩溃危险。

　　因此，各国似乎除了印钞票没有其他更好的解决途径。换言之，只要经济复苏基础依然不巩固，那么接下来继续印钞可能就是唯一选择，因此金价上涨的基本动力依然存在。

　　对于欧美经济是否出现实质性复苏的问题，宋鸿兵认为，目前欧美经济面临着三个主要的结构性问题：首先是高负债的问题，从金融危机爆发至今大约5 年时间，各国似乎根本没有采取强有力的措施来解决，负债情况与2008年相比，非但没有减轻，反而是加重了。在高负债情况下要想经济正常复苏，从历史经验 来看，将非常困难。

　　其次，欧美国家面临婴儿潮和一个持续的老龄化过程，退休和老龄化将会降低消费 (支出)，许多人的消费欲望和消费能力都会受到影响而下降，这也是一个中长期过程。

　　第三，一些国家贫富分化问题仍值得关注。美国10%的高收入阶层占有了国民收入的50%，而其他国家也有类似情况，这使得中下层收入群体丧失了真实消费能力，由于通胀效应，居民储蓄、养老金都面临缩水，而美国的中位收入自2008年以来下降约7%。

　　美元指数或升破85点

 

　　针对美元走势，宋鸿兵对《每日经济新闻》记者表示，近期美元指数仍可能向上突破85点，但突破后局面也很难维 持。美国股市好转是因美元走弱，美元走弱导致出口增长、并使上市公司在海外投资企业所获利润换成美元后导致利润增高。若美元走强，那么汇率红利、出口红利 都不复存在，届时上市公司的利润又靠什么来维持呢？

　　美国经济左右金价

　　《每日经济新闻》记者注意到，回顾过去五年，可以发现黄金价格涨跌往往与美国经济状况、美联储举措有着密切联系，自2008年11月推出QE1后，黄金价格从800美元/盎司附近逐步上涨，至2011年6月底亦即QE2结束以后，黄金价格已达到1499美元/盎司。

　　然而，美国、日本等国家的央行虽然仍然维持着大规模的货币刺激计划，但黄金近期走势却不理想，原因何在？

　　宋鸿兵认为，原因有二：一方面，部分投资者觉得印钞能够带来真正的经济繁荣，认为美国经济开始了实质性复苏；另一方面，这部分投资者推断，既然美国经济已开始复苏，那么金融市场就没有太大问题了，避险需求也就会相应减弱。