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十年股海浮沉,一点投资心得 (zt)

(2010-05-07 16:37:33) 下一个

十年股海浮沉,一点投资心得


来源: 牛经沧海07-10-20 07:32:11 [档案] [博客] [旧帖] [转至博客] [给我悄悄话]

     
自九二年投资美国共同资金,九七年投资美国股市,零四年投资A股, 几度沉浮,
曾经沧海。赶上经年不遇的纳市疯牛,亦曾创三年增值十数倍的回报, 宣告"退休
"。却终究初生牛犊,未识江湖风恶,纸上富贵,一朝散尽。三年纳市狂泻, 5150
至 1100,三十年代大萧条也不过如此耳。历此一劫,方知吾非股神,彼非股神,机
遇造神而已。

零四年投资A股, 皆因A股与中国经济的腾飞相背离。我已不再奢望速富,但求略胜
大盘。选股思路删繁就简,惟三原则而已。

&# 选股三原则

绩优: 只选净利润百强公司。凡有业绩支撑,跌时缓于大市,有逃顶的可能。想好
退路,才可出击。净利润百强公司大致可代表国民经济大势。这些公司犹如人之青壮
年,是赚钱的高位稳定期。虽然您可能错一些爆发的苗苗,但可靠性极重要。投资
追求的是最高数学期望回报,而不是极大值。

高效: 只选净利润百强之中净资产收益率在本行业领先的公司。公司光赚钱还不够,
赚钱不能只看绝对数多少,还要看这个公司每投资一块钱,在一年以内能赚回多少。


分散: 只选净利润百强之中净资产收益率在本行业领先的公司, 但一个行业选股不
超过两个。大市热点时常会变。最聪明的人能抓住每一个热点,最遭糕的人能抓错
每一个热点。我没有那么聪明,也不想做那种最遭糕的人,只好适当分散,等待大
市热点的光顾。

选股重要, 操作往往更为关键。操作上我也只能守著三条最简单的要点:

操作三要点

多看: 投资股市花精力是不智。有人可能买了万科,从来没去理它,结果赚了大钱。
千万不要因此认为不花精力反而更好,不要把小概率事件当成必然规律。股市与股
票是时间与无数个大小事件的函数。要想在股市投资上获得回报,您必得付出持之
以恒的劳动。遭糕的是,这种劳动的付出并不能保证您有所回报,它只一项必要条
件罢了。这就是资本创造价值与劳动了创造价值的不同规律。多看作为资本创造价
值一个组成部分,能够有效地减少投资失误,强化投资收益,猎获新兴投资题材,
把握大势,推断大盘的方向,时间与空间。日积月累的多看,为必要的少动时动在
点子上,譬如加仓,减仓,换股。我每天花二至三小时,遍览新浪,网易, 中国证
卷等财经网站。看的时候以数据与事实为重点,兼读分析评论。要注意辨析各家论
点正误真伪,不要盲从专家宏论,更不要听信股神蛊惑。股市里没有救世主。股市
专家相较其它各行各业中的专家是权威性最低的。这是因为投资股市致胜不全靠技
术与理论,就像文艺评论家未必能创作经世之作。评论家分析别人的作品头头是道,
那是从技术与理论而言,他们有足够的资历。创作就是另外一件事了。再譬如工程
师认为某座桥会倒塌,我就会绕那座桥,因为通过仿真计算,一名称职的工程师是
可以判断某座桥会不会倒塌。股市专家还做不到这程度。如果有人说他能准确预知
大盘起落的时间与空间,他或者是骗子,或者是无知,最好的情形是碰巧。本人在
华尔街做事已十余载,有此等好事,岂能一无所知。无论哪种情形, 都不值得信以
为真,顶多作个参考。虽然没有人能预知大盘起落的时间与空间,但也不是一点规
律没有。股市专家总也是专家,他们的工作还是很有价值的,只要不过分盲从, 总
是兼听则明,开卷有益。

少动: 真正的牛市总是涨得慢,跌得快。小的波浪不要去动,大的波浪不要全动。
作小波浪的容易赚小利而失去大机会。大波浪当然希望能做对方向,时间与空间。
可惜我办不到,我因此也不追求那种境界。何必硬要自己去摘取力不能及的星星呢
?&# 投资不是竞赛,不值得去争第一。做到与大盘同等或略胜的业绩,您就算成功了,
因为您好过一半以上的对手。如果能作对大浪中一部分,您就算很成功了。譬如您
529或620逃了,605或706又进了,您或已达到大盘双倍的回报。我不成,227逃了,
但不是大波,故不该逃。529或620该逃了, 可我错失良机。如果是一场竞赛,我就
是输家。可就投资而言,我仍是赢家,因为我终究还是胜过大盘。少动的另一原因
是可以避免步步皆错的恶梦。虽不求最好,但务必不要最差。可以说放弃强求最好,
就是为了免遭滑铁泸,以退为进之策也。少动还有一利,就是节省交易费用。每省
下一个百分点的交易费,就提高了二至三个百分点的年化回率。

顺势: 投资股市需顺势而为。投资如同作人。血气方刚的时候,认为别人都错了,
就自己正确,结果举步维艰,很不开心。刚作股票时也一样,专捡大跌的股票。结
果我的股票赖在地板, 总也不动。后来逐渐领悟到,大势难违。投资股市的目的是
赢利,不是当英雄。就算您是对的,只要一日别人不认同,您就得被套着,没商量。
在股市里,时间就是钱,资本是有成本的。更为可悲的是,若是终于挨到春暖花开,
那支死守一年半载的冤家乌鸦变凤凰之日, 只可恨您又出手太早,倒让那顺势而为
之人白拈了个巧。顺势并非追高杀跌,关键在于既要有自己的原则,又要避免刚愎
自用,错失机遇。对个股要顺势,对大市而言,更要顺势。大市趋淡,再好的个股
也难免受累。大市做多,常常鸡犬升天。只要于坚守绩优,高效,分散的选股持股
原则,就会跌时跌得迟一点,浅一点,涨时涨得早一点,久一点。不要轻看这一点
一点的差异,成功的投资就是由它们积聚起来的。这一点点优势,给予您自信,给
予您回报。

十年股海浮沉,收获不过点滴。虽句句肺腑,未必就能对您略有帮助。
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