汤姆·包得文访谈 (zt)

（汤姆·包得文可以说是债券交易厅内进出金额最大的交易员。他的交易规模之大，使他可以和市场主要的法人机构并列。对包得文来说，一笔交易高达2000口的合约（相当于面额达2亿美元的公债），根本是司空见惯的事。而他通常在一天之中大约会从事2万口合约（相当于面额20亿美元的公债）的交易。）
快尽快出降低风险

问： 你的交易形态大部分都是所谓的“抢帽子”，那么你对每笔交易的要求是什么？

答：我只要求能拿多少，就拿多少。我买进与卖出也许只相差一点点，甚至只有一档，不过并不一定。你必须根据市场的情况判断。如果你手中握有的仓位不错，就应该尽量发挥它的潜力。




问：平均来说，你每笔交易买进卖出之间会相隔多少？

答：就较大的仓位来说。在四档之后，我就会获利了结。

问：这么说来，你每个仓位所持有的时间应该都很短。

答：是的，我尽量这么做。

问：到底有多短，是以分钟来计算吗？

答：是的，有时候就只有几秒钟。这么做的目的只是在于：尽量降低风险。

问：你一直是一个抢帽子的交易员吗？

答：我已从单纯的帽客转变为兼具帽客与投机客性质的交易员。

问：你运用技术分析来从事交易吗？

答：是的，我会使用分析图表。

问：由于你的交易都属于短线进出，你应该使用当日分时统计图表吧？

答：不是。我使用的是六个月的统计图表。

问：有多少人在从事场内交易五年之后，没有被淘汰出局，他们与被淘汰出局交易员之间的比例是多少？

答：不到20%。

问：在这些没有被淘汰出局的场内交易员当中，能够赚到100万美元以上的人又占多少？

答：大约只有1%。这和其它行业一样。你想会有多少人能当上通用汽车公司的总裁？

输家必然不够努力

问：你认为这1%的场内交易员与其他99%的场内交易员之间的区别何在？

答：两者之间的区别在于努力与否，也就是毅力是否坚强的问题。另外，在我们这一行中，你必须把金钱的顾虑抛到脑后，这也就是说，你不能为金钱而交易。

问：你是说只要你觉得手中某个仓位有前景，你就会坚持下去？你不会去想：“我在这笔交易上已经亏了100万美元，这100万美元足够我买一栋豪华住宅啊！”

答：正是如此。不过，大部分的人都会这么想。

问：我想另外的一种说法就是，你比较没有患得患失的心理。没有患得患失的心理，是否就是交易员成功的主要条件之一？

答：是的。

问：你能看出一个新进的场内交易员是否会成功吗？

答：可以。

问：你是根据什么来判断他日后可能是一位输家？

答：最重要的判断标准是，输家绝对不够努力。大部分的新进场内交易员总认为，任何一笔交易获利与亏损的几率是50对50。他们就不会想到去增加获胜的几率。他们不够专心，不肯注意影响市场动态的各项因素。其实你一眼就可以认出他们来，他们的面前好似立了一道墙。

问：你所谓影响市场动态的各项因素，指的是否是基本免得因素？

答：不是，好包括其它市场的动态，如道琼斯工业股价指数与黄金市场等。

问：换句话说，他们不够用心，总是这边做一笔交易，那边做一笔交易，可是却没有做丝毫的准备工作。

答：是的。另外还有一点：他们的毅力与耐性不够。他们等不及真正交易良机的到来，就想进场交易。

耐心是获得成功的条件

问：你认为一般交易员最常犯的错误是什么？

答：他们交易的次数太频繁。他们不会慎选适当的交易时机。当他们看到市场行情波动时，就想进场交易，这无异是强迫自己从事交易，而不是居于主动地位耐心等待交易良机。耐心是交易员获得成功非常重要的一个条件。

问：你是说耐心等待交易良机的到来？

答：是的。我敢打赌，大部分的人在其头五笔交易中，都可能会获利。他们因此会认为：“交易实在太简单，等于是只赚不赔。”可是他们忘了，他们的交易之所以能够获利，是因为他们在进场之前，已经耐心地做了许多的准备工作。一旦获利之后，他们就会对交易掉以轻心，而且交易次数也变得频繁起来。接下来，他们会有几笔交易亏损，可是由于没有应付亏损的经验，于是他们变得比较犹豫，“我是否该出场？”然而在他犹豫的时候，市场行情仍在继续波动。他们于是开始担心亏损的资金。他们会说：“假如我现在卖出，就会亏损1000美元。”到这时候，他们一心所想的就只剩下亏损多少的问题了。

问：你是说只要一想到钱的问题，他们就完了？

答：是的。

问：你本身如何面对亏损？

答：出场观望。

问：是很快出场吗？

答：不一定。我有耐心等待最适当的出场时机。

问：你是说，假如你知道这笔交易亏损，你会出场，不过你会挑选出场的时机？

答：没错。

问：这是你交易风格的主要特色之一吗？

答：是的。不要轻言放弃任何一笔交易。有许多交易员在遭逢亏损时，会急着出场，因为他们当初接受的训练，就是要尽快停损。然而他们多忍耐一下，甚至只要几分钟，也许原本只能在7美元卖出的仓位，可以卖到10美元。

问：你是指如果他们愿意多忍受一下亏损所带来的痛苦，其结果反而可能会变得比较好？

答：是的。他们放弃得太快。在某些交易上，如果你能够坚持久一点，亏损的规模可以会因此而减少。

刚愎自用是成功的大敌

问：是不是有些交易员之所以无法成功的原因，在于他们的自尊心过强，不愿意采纳别人的看法？

答：是的。

问：你之所以能够成功，是否有一部分原因是在于你不会自以为是，刚愎自用？

答：是的。假如你因为交易获利而自以为永远不会遭逢亏损，或者假如你忘记自己交易获利是因为参考了各项指标的话，那你就完蛋了。

问：这么说来，制订交易决策是出自于自己的看法还是别人的意见，并不重要。重要的是你这项决策是否能获利？

答：没错。

问：要做一个成功的交易员，应该如何把握自我？

答：其实，高明的交易员应该没有自我。要做一个成功的交易员，应该把自我缩小到只对自己的交易能力具有信心的范围之内。当交易亏损时，你不能让自我与自尊心蒙蔽理智，你应该把自尊心防在一边，放弃该笔交易。(完）


令人惊讶的是，本次访谈的内容仍具有一些参考价值。其中最重要的，也许就是不要以金钱来论交易成败。就他而言，金钱只是从事交易的一种计算工具。可是，大部分交易员的观念却于他相反。大部分的人都是以金钱来衡量自己的成败，这样的态度会对交易决策造成干扰。

举例来说，假设你以5000美元从事一笔交易，后来却遭到亏损，结果5000美元只剩下3000美元。在这个时候，假设你以金钱来衡量这笔交易，例如你想到，亏损的那2000美元足以让我去度一次假，就算你对这笔交易仍具信心，你还是会抛出手中仓位的。

包得文提出的另一个观点，其实有违传统观念。他指出。在交易遭逢亏损时，不要急于出场，应该多等待一会，选择最有利的的出场时机。

包得文的这个观点与一般的交易原则不大相同。毕竟大部分的交易员都认为在遭逢亏损时，应该尽快停止亏损。我不认为包得文的观点与该项原则相抵触。包得文所要强调的是，在市场行情波动最激烈的时候，并不适合出场，只要你能多坚持一会，你也许可以找到一个对你较为有利的出场时机。当然，这项原则应该只适用于能够确实执行风险控制策略的交易员。