股市心理分析

投资者行为不是象传统金融学认为的那样具有理性化，是在过去数年中一直是金融行为学争论的要点，由于投资者的情绪和偏见经常剧烈影响着价格波动，金融行为学对这些现象提供了一些很好的诠释，但是如果将金融行为学看作是你战胜市场的尚方宝剑，你可能会感到要玩好这把尚方宝剑不是一件容易的事。 

在效率市场理论下，投资心理驱使价格波动，市场是效率市场的人认为任何与上市公司价值的消息都会很快在市场交易价格中显示出来。MACD论坛是以技术分析为主的论坛，其主要关注者多数是赞同效率市场理论的。 

而网络神化的破灭以及以后的市场暴跌现象都很难使投资者接受效率市场理论，特别是国有股减持出现的市场暴跌现象更容易使人联想到是政策市场。行为学家的解释不是因为其他原因而是因为投资者无理性投资行为而导致上述事件发生。研究人员曾经通过一些很简单的实验定期复制市场行为。在MACD论坛中曾经有一个测试人们选择金钱的的事例，那就是对人们投资心理测验的一个有名的实验。 

对大众心理最著名的说法是羊群心理（Herd behavior）。为什么投资者容易产生羊群心理？当市场上下波动时，很多投资者认为别人一定知道比自己多而模仿他人的投资方向进行操作，随着越来越多的模仿者加入，结果随着强烈的市场冲击，更容易使投资者认为他人的正确性，而这些投资者经常根据一条小道消息或者很少量的数据就过度买卖。比如很多人相信技术好的人而且自己崇拜的人推荐的股票而对专业人士选择的好股票却不感兴趣。 

另一方面，投资信心在一定情况下也不是轻易能动摇的，在519行情后的一段时期，任何回调都是买入的极佳机会的看法比比皆是，这种观点在股市上涨中会不断蔓延，投资者经常过分自信自己的判断并且经常靠道听途说来决定买卖而不是根据市场状况作出合理的判断。我就曾经因为听信了据说一个可靠的消息而损失了数百万（不好意思的是还进入了十大股东行列）。人们在听信其相信的消息情况下的投资心理是相当顽固的，越是高手或内线人物推荐的股票对崇拜者的心理支撑越大，甚至在亏损累累的情况下还顽固不化的期望市场的转机。 

是否行为金融学能帮助投资者战胜市场？按理说非理性投资对给聪明的投资者提供更多的获利机会，但是在实践中却很少有价值投资者能通过行为理论来区分那些价值被低估的股票，因为多数人的心理是从众的羊群心理。目前行为金融学更多的还处于研究层面而很少运用于资金管理上。市场把下跌归结与宏观调控，而调控的重点是钢铁类股票，按照行为金融学理论，这些股票必然出现价值低估的情况，可什么是价值低估，在市场无理性的抛售下你很难建立你的心理防线。 

虽然市场存在很多非理性行为，但是却很少有人能从市场的疯狂中获的利润，比如吴敬连在2001年指出股市泡沫但他决不会说什么时候股市开始繁荣，同样的，今天的行为学者也不能告诉你股市什么时候见底，他们只能说这个位置看起来象。这些都是恐慌心理的具体写照。利用过去市场的各种走势，股市心理学不是仅仅解释现在的行为而是提示未来的可能，股市心理学不是要战胜市场，你不会得到“钱就在桌子上，尽管拿”的建议，而经常是“心理导致价格和价值远远偏离其应有的位置”。 

行为金融学的一般定义是：行为金融学建立在心理学基础上的试图对投资者心理分析来诠释股票无规律的涨跌，该学说里假定信息结构和投资者的投资方式都系统的影响着投资决定和收益。在很多书中记载着历史上很多发生在证券失常的现象与效率市场理论背道而驰，但是这些现象又不易用理性投资者的投资方式建立一个模型来解释，金融行为学的建立就是试图填补这个金融领域的缺失。