金融海啸狂扫美国（2008年11月文）

星期五，10月10日，美國股市連續第8個交易日下跌。道瓊斯指數在8天內下跌超過18％，跌幅是美國曆史上最大的一周。與去年10月比較，跌幅更是驚人，總共下滑了40％；納斯達克及標准普爾指數也不例外，連續狂瀉。

不單止美國，從歐洲到亞洲，南美洲等國，股市同樣崩跌。除了股市暴跌之外，為數極多的美國大銀行，大公司在過去几個月內相繼失敗，被收購或破產倒閉。

如美國第五大的投資銀行——貝爾斯登Bear Stearns，全美最大的房貸公司——全國房貸金融公司Country Side Financial，加州最大的房貸銀行——印的美銀行Indymac Bank，灣區的華盛頓互惠銀行Washington Mutual Bank，有一百多年曆史的雷曼兄弟公司Lekman Brothers，全世界最大的保險公司——美國國際集團AIG，甚至投資銀行的龍頭之一——美林證券Merrill Lynch，不是轉手被收購，就是破產倒閉。高盛GoldmanSachs及摩根士丹利Morgan Stanley也岌岌可危。美國政府設立的房貸巨頭房利美Fannie Mae (Federal National Mortgage Association)，房地美Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation)也被財政部接管。現在，曾經是全球最大的汽車制造公司，通用汽車及福特汽車公司也瀕臨破產。

這是美國自1930年代經濟大蕭條以來最嚴重的經濟危機。看來這還只是個開始，美國及全世界各國這次是否能渡過難關，還在未定之數。美國會不會再一次出現經濟大蕭條（Depression）呢？這很難說。但在未來數年，美國及全球的經濟進入經濟衰退（recession）已是可以肯定的了。

這是怎么回事，怎么會發生的呢？總括來說，美國和全球的信用機制完全停頓。銀行不信任任何人，不借貸給任何公司。銀行也不信任其他銀行，銀行間互相也不再敢借錢給其他銀行。這樣下去，一般公司得不到所需要的短期融資，很多公司也就會跟着倒閉。

一切的起因都是緣自過去將近10年美國房地產的次級抵押貸款（subprime mortgage）急速膨脹。華爾街將這些次貸“證券化”（securitize），賣給美國的各大銀行、股票投資公司、甚至全世界。雖然這些貸款的信用安全度很低，但在華爾街的包裝推銷下，全世界各國的大銀行都大量買入了他們。

這些次級抵押貸款標榜貸款人“不用信用，不用收入，不用頭款，可借至房貸的100％甚至106%”，有的貸款公司甚至說：“只要借款人能呼吸，我們就能給他貸款。”

更糟糕的是，這些銀行和公司，尤其是對沖基金（hedge fund）等在做這種冒險的買賣時，更賭博性地用30:1的杠杆原則去投資。這就是說，買30億的貨，但口袋里只有1億的現金。如此只要有4％的貸款出了問題，就會全槃崩潰。

當初拿到次貸買房子的人，本來就供不起這些龐大的貸款額。當借款人開始付不出錢的時候，銀行沒收房子越來越多，房價因此一直下滑。就此多米諾骨牌一張張倒下，而一發不可收拾。全美國的次貸只占房屋貸款的6％，但是這已經足夠致這些全美最大的百年老店大公司們于死地！

您知道現在有多少這樣的“毒房貸”在全世界流通嗎？60兆！（60萬億， 6 Trillion）！而全美的總預算只有3兆。上星期雷曼兄弟公司拍賣他們的次貸投資，每100元只賣了8分錢，真是完全沒有價值呀。

下期，我們將探討這種情形會怎樣發展下去，對我們每一個人又會有怎樣的影響。