美国搂钱，中国捞物 (ZT)

美国搂钱，中国捞物

华尔街日报 2009-02-17

如果让奥巴马为今后三个月许愿，他很可能乞求上帝不要让美国的经济复苏来得“太早”；如果问中国经济刺激计划的最大命门在哪里，或许是大宗商品价格的突然回升，这相当于河渡到一半船突然漏水了。

奥巴马经济复苏计划的成功仰赖于钱，足够多的钱；而美国现在最缺的也是钱，而且随着经济刺激计划的推进，会越来越缺钱。然而天随人愿，美国突然之间遇到了几十年未曾有过的好运：在全球经济危局下美元成了投资者的最大避风港，美国国债则成了避风港里最便捷的停靠码头。全球经济形势越黯淡，美元越坚挺，美国国债卖得越火，更喜人的是美国贸易逆差反而在美元走强之际逐月收窄。

强势美元有利于美国政府发债融资，这对今年面临2万亿美元预算缺口的奥巴马政府当然求之不得；然而在正常情况下，强势美元会导致美国贸易逆差增大，所以布什政府虽然口头上坚持强势美元政策，但为刺激国内经济实际上却放任美元贬值，而这却又加大了国内的通胀压力、增加了国债发行成本，真真让美国政府左右为难。然而从天而降的深度危机却给美国解了套，强势美元既然没有导致贸易逆差上升，那剩下的就只有好处了：它一方面缓解了国内的通胀压力，使美国可以开足马力印钞票而不必担心物价飞涨；另一方面又提升了美国国债对海外投资者的吸引力，使全球资金自觉自愿地来给美国填补财政窟窿。

如果说美国经济振兴最缺的是钱，那么中国维持经济高增长最大的障碍就是物，具体而言就是大宗商品价格。中国近几年遭遇的最大尴尬就是买什么涨什么，你要经济高速增长，它就来个全球商品大幅飙升，弄得你空有充足资金却不敢放手投资。中国去年第四季度经济增长速度骤降，出口不振固然是重要原因，但前几个月国内投资被过分压缩也难辞其咎。现在好了，尽管中国1月份的放贷额高达1.62万亿元，相当于把4万亿元经济刺激计划所需的钱一下子放出去40%，但中国当前面临的却是通货紧缩压力，要搁半年前，计划官员们做梦都得笑醒了。而中国矿业巨头趁国外矿产商资金紧缺之际出手收购，更是为中国日后平抑全球大宗商品价格埋下了伏笔。

综上所述，美国当前几十年难遇的好局面如果想多维持一段时间，经济领域适量的“坏消息”可能反而不是坏事。而标志着世界经济走出低谷的大宗商品价格显著回升，对北京而言却有可能是场恶梦，因为这会使中国众多进行到一半的高投资、高物耗项目陷入进退两难的境地。

随着美国经济刺激计划开始进入落实阶段，大宗商品价格显著回升的日子无疑会日益逼近。面对这一局面，北京唯一能做的就是加快刺激经济项目的推进速度，而这必然会激起相关企业的大干快上豪情，中国股市今年以来脱离经济基本面的持续上涨理应与此有密切关系。

一个要趁便宜搂钱，一个要趁便宜捞物，美中两国能够如愿以偿吗？我们不妨拭目以待。