感谢主终于进入2009年。虽然旧年（2008）年底烟花寥寥，民众喜庆之情索然，但投资者如今已将2008年放在后视镜中，期待着未来更好的岁月。股市中许多人希望的年底出现最后一刻的“圣诞老人行情”，那个白胡子大胖子公公的确也出现在过去一年的最后两个星期，但结果也只是温和的，并没有增加多少假期的欢乐气氛。市场交投清淡，投资者似乎需要一段时间去舔他们的集体创伤，分析出过去一年做对了什么（很少）和犯了什么错误（很多），并设定自己的2009年目标（或更新自己的履历）。报纸杂志的头条新闻不外都是关于财务公司和汽车公司的注资挽救，伯尼麦道夫，零售业不振，和能源价格的暴跌等等。
表1：主要股指表现
市场指数 | 上年底 （2007） | 上季度(09/30/08) | 上周 (12/26/08) | 本周 (01/02/09) | 从上年（2007） 变化
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道琼斯工业指数 | 13,264.82 | 10,850.66 | 8,515.55 | 9,034.69 | -31.89% |
纳斯达克 | 2,652.28 | 2,091.88 | 1,530.24 | 1,632.21 | -38.46% |
标准普尔500 | 1,468.36 | 1,164.74 | 872.80 | 931.80 | -36.54% |
Russell 2000 | 766.03 | 679.58 | 476.77 | 505.82 | -33.97% |
美联储利率 | 4.25% | 2.00% | 0.25% | 0.25% | -400 bps |
10 年期国债利率 | 4.04% | 3.83% | 2.14% | 2.42% | -162 bps |
虽然迄今为止金融危机涉及的还只是住宅贷款，但据远见分析公司（Foresight Analytics）预测，商业物产抵押贷款将成为砍下来的另一斧子（程咬金一共有三板斧子）。房地产开发商将开始排队去华府请求注资救援。继续冻结的信贷市场和一场旷日持久的的经济衰退可能会让一系列的酒店，购物中心，办公大楼等公司陷入破产。通用汽车的购车贷款子公司GMAC最近从一个非银行公司摇身一变成为一家银行公司，美联储火速批准其章程，美国财务部马上打开TARP钱袋，注入50亿美元（另10亿美元的母公司通用汽车）。紧接着，GMAC宣布计划为某些通用汽车的车型提供0 ％的贷款，企图为疲软不振的汽车行业注入强心针。这就对了，TARP的宗旨本来就是为了振兴经济 。瑞士信贷的（Credit Suisse）一个分析师迅速对这些“正面的”发展泼冷水，降低通用汽车股票为“低于市场表现” ，并声称该公司仍有可能陷入破产。伯尼麦道夫移交他的个人资产的清单，而美国证券交易委员会（SEC）的这个似乎沉醉不醒的机构正试图追回失踪了的500亿美元。同时，那些“幸运的”投资麦道夫公司的投资者即使过去已经将钱拿回，也可能在时下的官司中被迫将钱缴回。虽然网上购物企业亚马孙（Amazon.com）公司津津乐道他们的出人意料之外的有史以来最好的假期销售，万事达卡（Mastercard Inc）公司的预测，大多数零售商就没有这么幸运了。预计假日零售销售总额较上年下降了2.5 ％至4 ％。 国际购物中心理事会（ ICSC ）的预测更多的零售商会在2009年中关门大吉。动荡的中东和俄罗斯和乌克兰之间的争端推动能源市场，石油价格在新年交易的第一天上涨46美元以上一桶。在此之前，交易商和投机者继续从全球经济疲软（以及需求疲软）中得到启示，石油价格从2008年7月中旬以来下跌超过100美元一桶。
许多投资者在2008年提前几个星期就打烊了，但还是采取了一些措施为2009年平衡投资组合。道琼斯指数经历了自1931年以来最严重的下跌，纳斯达克和标准普尔500指数自其2007年以来最高水平已下跌近45 ％ 。同样，国外市场遭受类似的命运：比如说日本股市比去年同期下降42 ％。2009年1月2日是首个市场交易日，投资者选择将道指数推高过9000点，为两个月内的首次。不过，成交量仍然清淡，因许多投资人选择留在家中，以熬过宿醉（因财政或酒精），或者逛逛商场，寻找一些假日后打折的便宜货。
恭贺新禧！再次感谢主，现在是2009年了 。
（笔者为GuruFocus Capital Management投资管理人，email：eric@gurufocuscapital.com）
