冠状病毒下的美国经济

冠状病毒下的美国经济

 

刘以栋

 

该来的总是会来的。这不，冠状病毒现在在美国流行。

 

工业化的美国，面对病毒一样手忙脚乱。美国疾控中心效率低下，虽然冠状病毒已经在外国流行了一个多月，它却连有效的测试盒都做不好。美国其它有关部门也是毫无准备，口罩，防护服，呼吸机等都奇缺。

 

现在大家对川普的表现争议很大。说好和说坏的都有，但是我不想在这里讨论那个话题。

 

这里着重讨论美国经济问题，就是冠状病毒对美国经济的影响，以及大家可以参考的投资战略。

 

冠状病毒对美国经济的影响，可能仅次于美国大萧条时期，所以美国朝野都感到很恐怖。

 

美国大萧条时期（1929年8月到1933年3月）持续43个月，其间世界国民总产值下跌了26.7%。失业率在顶峰时（1933年）达到 25%。有人说，美国大萧条时期实际上在第二次世界大战以后才结束。

 

关于美国大萧条时期的生活，我建议大家去看一个美国1970年代的电视连续剧，沃尔屯斯（The Waltons）。讲的是大萧条时期一个普通家庭的生活。一家7个孩子（4男3女），加上父母和爷爷奶奶。任何一位美国老人，特别是60岁以上的美国女性，都会记得那个电视剧。只要提小约翰（John Boy），那个电视剧的男主角，大家都会记得。人的生活其实可以很简单，需要的是爱和关怀，以及对生活的热情。

 

对于二战，有一本书（Fourth Turning theory）， 介绍美国的社会周期。我们先看一下历史，美国的独立战争发生在 1775 到 1783 年间，美国的内战，发生在1861到1865。第二次世界大战，发生在1939到1945年。作者认为，美国社会有一个80年周期，不同时期的人和社会有不同的价值观。简单地说，从战场上下来的美国老兵，绝对不喜欢打仗，也不喜欢送他们的孩子去打仗。老兵们对他们孙子辈的影响，可能就不那么大了。如果战场上的士兵是20岁，那么80年以后，他就100岁了，那个时候的人们，已经忘记了战争的残酷了。电影里看到的战争和自己看到的战争，残酷性是不一样的。

 

川普以前的战略顾问班农非常赞同书的观点，认为世界在不久的将来，必有一次大战。班农虽然离开了权力中心，但是他的理念跟川普是相通的，并且拥护他观点的人和拥护川普的群体是同一个群体。书是1997年出版的，距今已经20多年。美国过去几次大战，间隔大约是80年。下一次大战是什么时候，我们不知道。

 

现在我们来讲冠状病毒带来的疫情。现在美国和世界许多国家实行居家隔离政策，对美国和世界的经济影响深远。因为居家隔离，旅游行业没有生意了，餐馆行业没有生意了，航空公司没有生意了.....  受居家隔离的影响，美国失业率应该接近 25%， 或者更高。

 

美国朝野当然也意识到美国经济面临的压力，所以采取了许多大动作。美联储直接把利率拉到零，并且启动了购买美国政府债券政策。

 

川普从国会要来两万亿美元的经济刺激政策，帮助个人和企业度过难关。如果疫情在未来两个月仍然没有消退，到时如果仍然没有疫苗和有效治疗方法，美国很有可能进入大萧条时期。

 

美国政府现在直接给受影响的低收入家庭发钱，并且表示，如果疫情不消退，发钱就不会停止。但是，业内人士表示，政府发钱是杯水车薪。美国国民总产值大约20万亿美元，美国60%以上是服务行业，所以大约 12万亿美元，平均每个月 1万亿美元。美国政府准备5000亿美元帮助穷人，只够半个月的消费量，所以效果有限。

 

美国经济进入经济衰退（Recession）已经是大概率事件，除非疫苗或者治疗药物能够很快被研究出来。即使美国的疫情很快过去，它对美国人的消费观念也会影响深远。

 

旅游行业和餐馆业可能很久都回不来，医疗产品行业可能会回归美国。以后大家发现在家工作效率也不错，所以对办公楼的需求会下降。如果冠状病毒造成很多人死亡，那么大家的人生观也会发生变化。

 

美国股市和债券市场也深受冲击。股市在不到一个月内下跌30%以上，又在几天内上涨了20%以上。美国政府债券利率跌到1%一下，而其它非政府债券的利率在涨，价格在跌。

 

业内人士认为，美国股市的底还没有过去，大概率事件美国股市仍然会再次下跌，甚至低于上一次的底。

 

与此同时，长期投资者应该慢慢投资股票市场，在股票下跌的时候慢慢追加股票。因为随着政府的大规模救市和美国经济衰退，美国的财政赤字和通货膨胀将是很大威胁。

 

通货膨胀来临时，投资债券就会损失惨重。美国政府十年期债券利率现在不到1%，而通货膨胀率已经超过2%，所以投资政府债券长期肯定赔钱。

 

我个人认为，美国未来会加大基础设施建设的投资和力度。这样不仅有利于美国的未来，也会提升美国未来的竞争力和生活水平。我们做投资决策时，要考虑未来通货膨胀和基础设施建设这两大趋势。

 

未来半年到一年美国股市仍然会震荡，所以最好买股票指数，少买个股，因为个股起伏太大，容易造成心理压力，不利个人健康。看看波音公司股票在过去两个星期的变化。

 

有业内人士推荐购买城市债券（Municipal Bonds），我没有做具体研究，现在还不清楚买哪一个好。

 

有人担心美国政府大量印钱会造成美元崩溃，我认为这种担忧是多余的。虽然现在美国政府财政赤字可能到达3 万亿美元一年，但是美国债务只到国民总产值的 100%多一点。日本已经到达300%的水平，中国离300%应该不远。

 

因为疫情问题，有人攻击美国的医疗水平，我认为这样的攻击缺乏理性。美国的国民总产值 20万亿美元，美国医疗花费占16.9%，所以一年是 3.4 万亿美元。美国人口大概3亿，所以人均一年一万美元。中国14亿人口，如果人均一万美元，那么是14万亿美元。2017年中国的国民总产值是12.24万亿，所以中国要达到美国的人均医疗水平，全部国民总产值做医疗都不够。中国2018年国民总产值的医疗占比是 5%。感情是一回事，事实是另一回事。

 

面对美国政府的财政刺激政策，买单的是美国中产阶级。以后税率上涨和通货膨胀，中产家庭都必须面对，而各种补贴，中产家庭又拿不到。

 

面对疫情，大家都要注意自己的身心健康。健康的活着，人生才有意义。

 

美国股市过去十年持续上涨是不正常的，起伏才是常态，才会产生机会。

 

疫情会改变人们未来的生活方式，所以投资时，要考虑疫情对企业未来收入的影响。

 

冠状病毒对全球化和中美关系都将是负面影响，为了这篇文章能够被发表，我只能讲这么多。