信贷寒流导致清盘，警惕油价大起大落

2008年10月01日 10:26 PM

美

国国会终于采取措施把油价拉了下来，尽管其本意并非如此。但是，不要排除油价会很快再次飙升的可能。

持有石油库存是要花钱的，当资金来源枯竭的时候──逾6%的伦敦银行同业拆息(Libor)表明情况确实如此──就到了该清盘的时候了。如此，美国原油和精炼油产品库存自8月中旬以来持续降低就不足为奇了。丙烷类股创下了十多年来同期最低水平。

飓风艾克(Ike)或许是个原因。但是，信贷寒流迫使很多投资者退出能源市场，这将对石油库存产生压力。如果寒冬来临，我们的“防寒服”要薄得多了。如果再加上其他意外事件，比如尼日利亚爆发冲突，那么就等着瞧原油价格再次攀升到三位数的水平。与此同时，随着对冲基金的活动减少或是消失，热钱的撤出可能会加剧市场的动荡。

不过，任何油价的飙升都将是短暂的。信贷紧缩使得石油库存保持在控制之中，这也会拯救需求。

Alliance Bernstein回忆说，1980年工业化国家的石油消费量减少了6.8%。如果2009年历史重现的话，石油需求将每日减少340万桶。尽管中国迫切需要石油，但其需求也难以增长44%来消化那些额外的石油。

石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克)近10年来一直严格控制石油库存。但是那是在一个极度看涨的环境下。在低迷时期，一些国家急切地想扩大产量，而像委内瑞拉这样的国家甚至无法满足目前的产量配额，在这样的时候将更难保持同进同退。当然，欧佩克在以往低迷时期的表现也并不振奋人心。

Liam Denning