【消费者与零售业】

《理财》消费者与零售业

去年整个美国失去了260万的工作机会，是自1945年以来损失最严重的一年。1年多前当经济正式进入衰退时，失业率是4.9%，今日失业率已达7.2%，为16年来最高。根据高盛证券几个月前悲观的估计，失业率可能推升至9%，现在看来8%是难以避免。失业率是今日的实际情况，消费者信心指数是消费者对未来乐观或悲观的指标。去年12月该指数只有38，是1967年以来最低者。

消费者信心指数对经济为何重要？根据主持该指数的会议局的定义：「消费者信心」指消费者的态度与购买企图心。指数低表示他们购买意愿低，而经济有三分之二以上来自消费者。评估各国经济的国民生产毛额GDP，主要是包括消费者消费及企业投资，没有消费者，经济就萎缩。消费者消费最直接的反应就在零售业，因此，零售业绩就成了看经济前景的重要数据，零售业整年的表现就看感恩节后到圣诞节期间的销售额。

■经济终将复苏

去年12月至圣诞节止，销售额跌了4%；11、12两个月总额也跌了2.2%，为1969年以来最差的购物季。2008整年的销售额总共只比前年成长1%，为38年来最惨。华尔市场去年整年至年节前销售一直都不错，原因是消费者只集中在折价商店购买必需品，景气差它反而受益，成为去年主要零售店唯一涨的股票。可是它第四季购物季的销售竟令人失望，这意味著消费者在新的一年将更看紧荷包，零售业将继续吹寒风。

经济会走出衰退而复苏并迎向繁荣是确定的，投资在零售业是稳赢的赌注。现在的问题是经济何时触底﹖然而等到你知道底部时再买股票又已慢了一步。通常股市走在经济前3至6个月，会比经济提前触底，当经济面坏消息层出不穷而股市忽视它们不跌或只顾著往上爬时是讯号。

■可买进绩优股

我们不愿意说零售业股现已触底，是买股的好时机，但在1月14日股市因商业部零售业12月业绩出炉大跌后，零售业黯淡的前景部分已消化在股价中。现在该把零售业股放在雷达幕上观察，慢慢逢低累积一些，也许早一些比晚一点买好。

零售业销售转好的趋势当然重要，现在投资人还要注意的是一些业者可能根本无法撑过这次衰退，这全看公司财务状况与财力及融资能力。今年许多大连锁已计画关闭一些店，还有少数公司我们认为终将走入破产程序。消费者未来将有更少的店好购物，投资人投入零售业前需要做更多的研究功课。

除了华尔市场（WMT）、亚玛逊（AMZN）与Coach（COH）外，所有零售业今年盈余大概都会比去年低。亚玛逊这网络商店去年年节销售一枝独秀，创14年来历史新高，最高峰期的12月15日卖了630万样东西，平均每秒钟73样。这几家公司体质算是最优良的。今年盈余未能有成长的公司并不一定差，乃景气使然。Abercrombie（ANF）、Bed Bath Beyond（BBBY）与Costco（COST）皆属绩优股。

一分钱一分货，Best Buy（BBY）整体评估不算特优，价格还不错，Kohls（KSS）与TJX亦是。至于梅西百货（M）与Nordstrom（JWN）算是尚可而已。零售业的投资就看你怎么选购了。(作者为投资顾问)

[大漠漂女]

你说的华尔是沃尔玛吧。

其实也不要只看零售业，健康医疗业也是可圈可点的，但是美国的经济学家对经济开始复苏的预计时间是2009年年底，所以股市还有可能走低。