成交量方面，紐約證交所較上一交易日下跌2%，納斯達克交易所下降3%。儘管量能同週三基本持平，但是市場內部力量對比糟糕透頂。紐約證交所下跌股成交量與上升股成交量之比高達20比1左右。紐交所2800只股票下跌，只有350只股票出現上漲。這些數字說明昨天的拋盤波及面非常之廣。即便是商品、礦業和能源等強勢板塊，昨天也未能倖免於難。
在昨天的評論中我們分析了零售和房地產板塊的看跌圖形。昨天兩大板塊均跌破水平支撐線，房地產底部繼續加深，道瓊斯美國房地產指數($DJUSRE)跳水4%以上。昨天我們按照開盤前的計劃，在UltraShort Real Estate ProShares(SRS)突破5周來交易區間高點的時候買進了這只同房地產板塊反向相關的ETF。到昨天收盤，SRS大漲了近11個點，在昨天上午建倉之後，目前我們已經獲得了超過5個點的未實現收益。SRS對區間的突破非常規範，成功收於當日最高點，趨勢穩定，尾盤還出現量能放大。請見下圖：
今年迄今標普500已經縮水11.2%。不過，我們Wagner Daily的ETF交易表現非常不錯，昨天我們對2月份的收益情況進行了匯總，顯示出這個季度將成為我們有史以來獲利最豐厚的一個季度。在今年最初的兩個月，我們的淨收益率已經達到21.7%。我們總結了一下獲利的原因，決定將我們在當前局勢下一些行之有效的基本操作策略同大家分享一下。
在我的職業股市交易生涯中，第一次遇到熊市是2000年，不可否認當時是非常幼稚的。當時我想當然地以為在熊市中獲利並不比牛市中難。在牛市中我買進，熊市中只要賣空就是了，對嗎？錯！我很快發現了熊市的一些不同特徵，發現要獲利必須採取更為精準的策略。以下便是我多年來的經驗之談，也是最近數月我們獲利的關鍵。如果當前的股市讓你手足無措，我們希望這些操作建議能夠對你有所幫助：
首先，熊市當中需要採取更短線的操作方法。作為趨勢交易者，我們都願意買進趨勢可以持續數周甚至數月的股票或ETF。在牛市當中，我們可以在趨勢明顯的ETF出現回調的時候買進，然後在它恢復上升趨勢後一路跟蹤止損就行了。熊市就不同了。就算一隻ETF連續數月一直在下跌，但其間發生的逆勢反彈較之強勁上揚的ETF出現的溫和回調要猛烈得多。原因便是，隨著時間的流逝，股市的自然趨勢總是上揚的。因此，一旦買家終於入場，上升動能可能非常迅猛，輕易地就將賣空者震倉出局，即便這一倉位前一天可能收益率非常好。為了防止這一現象的發生，我們只需同時做空和做多，同時將持倉時間縮短(除非你本來就是一個即日交易者)。如果你將我們最近幾個月的每筆操作同上漲股市中的操作相比，你會發現我們總的持倉時間變短了。比如昨天我們買進了UltraShort S&P 500 ProShares(SDS)，本打算如有必要便在當天賣出，但是沒有，原因是SDS收盤給了我們1個多點的利潤緩衝，我們是在前一天高點上方買進的。在上漲股市中，我們通常不會採取當日買賣的策略，因為沒有必要，但在熊市中卻是有必要的。
第二，在熊市中要盡量避免高倉位操作。儘管我們有望出現有史以來戰績最輝煌的一個季度，但有意思的是，我們過去兩個月並沒有採取太多操作，有很多天都是完全空倉觀望。在熊市當中，我們沒有必要高倉位介入，因為隨著下跌趨勢的強化，震盪會越來越劇烈，每一個小的波段獲利機會也就越大。不但在市場沿主導趨勢下跌時賣空是如此，出現短期逆勢反彈時做多也是如此。在熊市中高倉位、多倉位操作，不但風險極大，而且完全沒有必要。只要建倉的機會把握得當，倉位不在多，耐心等待觸發價位的出現，便可輕鬆摘取勝利果實。記住，現金通常都是有效的倉位，尤其是在熊市當中！
最後，注意那些跌速大大高於漲速的個股或ETF。從來股市背後的推動力都是人類的恐懼和貪婪的本性。在牛市當中，貪婪將市場不斷推高。顯然，熊市中導致市場分崩離析的便是人們的恐懼心理。在這兩種本性中，恐懼通常要比貪婪更強大。這便是為什麼股票或ETF跌的時候通常要比漲的時候快的原因。認識到這一點之後，我們就必須時刻有這麼一個意識，那就是跟蹤止損。在牛市當中，可能幾次小跌還你還能應付，但是在熊市當中，如果不設止損，可能給你的賬戶造成無法補救的損失。在熊市當中，我們的首要目標一定是資本保值。如果缺乏資本保值的核心意識，你很有可能在下一輪牛市最終來臨之前已經彈盡糧絕，有機會也無力參與了。
週二尾盤出現強力反轉走勢之後，我們在週三的“每日看盤”中說到：“如果在牛市當中，昨天各大股指日線圖上形成『錘頭』燭形，有可能會導致近期內進一步上揚。但是我們都知道，現在股市總體趨勢仍是下跌的。最近幾個月，大多數時候看漲形態都未能湊效，因此我們不敢說昨天的尾盤反轉一定會導致後市繼續走高。”對於很多投資者而言不幸的是，我們的預言是正確的。儘管週三股市出現了一波不痛不癢的反彈，但昨天很快大幅下挫至3月4日的低點。
同我們預測中一致，標普500昨天也創出了52周新低，加入了納指的行列。道指突破了2月份的前期收盤低點，但是依然位於1月低點上方數點。三大股指已經有兩大創出了52周新低，毫無疑問大盤還將繼續向下，不過仍應謹慎為妙。我們上面說過，少數把握得當的倉位可以給我們提供較低的風險和不錯的回報。不要做多，做空好一點，最好是觀望。現在我們只有標普500和房地產板塊兩個空頭倉位，已經很滿意了。
(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）
