No Arbitrage & Correlation

这是从讨论做多或做空 USO 所想到的。

既然原油这么重要，地球上储量也有限，价格是不是还会不断上涨呢？换个角度来想，既然所有人都知道这个信息了，是不是现在的价格就已经体现了所有人的期望值了呢？难道现在的市场价格不就是合理价格吗？既然价格要涨，为什么还有人要在这个价位卖呢，难道管理大笔资金的买卖双方不都是受过最良好训练的最聪明的人吗？

那么究竟该怎么去判断价格的未来走向呢？这牵扯到经济定价和交易里的最基本的两个原则：no arbitrage 和 correlation。大多数能够长期稳定获利的交易策略都是基于这两个原则的。No arbitrage 是回归均值理论的基础，correlation 让交易者能够从已知推断未知。

比如 Warren Buffett 使用的价值投资法则，他认为股票的价格和公司的现金流价值是紧密相关的，同时由于 no arbitrage，低估的股票最终会回到合理的价位。

再比如我介绍过的 pair trading，更是这两个原则的直接应用。还有著名的 Black-Scholes 期权定价公式，大家也许不记得推导的过程了，但应该都记得推导的基本假设吧？