巴菲特（Warren Buffett）投资大师
田光： 优秀投资大师介绍系列作者。投资网http://www.GuruFocus.com创建人。 投资哲学：买经营最好，最有竞争力 的公司的股票。
前几天碰到一个朋友，当我和他谈及股票时，他大叫，我最近的股票赔了很多。我问他你都买了些什么股票，他说他买的是Intel, Nortel, Cisco，而且都是在今年三月份科技股达到高峰时买的。我听了以后大惊。从今年三月份到现在科技股平均下跌10%以上，曾经一度跌到20%以上。买了这些股票肯定赔了不少。
这位朋友也是大陆来的，在这里读书，拿到学位，然后在高科技工业公司里做工程师。买科技股对他来讲似乎是理所当然的。Warren Buffutt说他从来不买科技股，因为他不懂技术，他不懂得高科技产品那些玄奥的东西。可是我们工程师为什么也在科技股上赔钱呢？我们是懂技术的呀。
要回答这个问题，就得从股票投资的基本要点谈起。当我们买一只股票时，从长远来讲，我们是在买这家公司的生意运作。只有这家公司的生意好，赚钱，我们的股票才能相应涨价。如果这家公司的钱越赚越多，我们的那些股票所对应的生意也就越来越大。我们股票的价值当然也就越来越高啦。当我们买股票时，如果我们只看这家公司的技术和产品，那是远远不够的。其实更重要的是，我们应该看这家公司是不是在赚钱，怎么赚钱，而且从长远来看，它是不是能继续这么赚钱。当然这里也是涉及其他很多重要的方面，比如这家公司所有的债务，资产，竞争优势等等。这些方面我们以后再讲。
让我们再看看高科技公司是怎么赚钱的。象我们前面提到的几家公司，他们都是靠销售公司的产品和设备来赚钱的。这些产品和设备大多是使用在计算机里和通讯设备里的。如果你看看自己家里的计算机是什么时候买的，再想一想你下次什么时候再买计算机来取代你家里的这台计算机，你就会认识到你大概每四～六年才更换一台计算机。这个世界上的其他人也都和你差不多。这就决定了这些公司的生意具有极高的周期性。他们的产品每隔几年有大量的需求，但是然后又有几年里没有那么大的需求。他们的利润也相应地具有极强的周期性，在好的年头里他们挣很多钱，可是当经济衰退的时候，他们大量赔钱。它们的股票也跟随着大幅度震荡。想在这种股票里赚钱，投入和卖出的时机都非常重要，几乎没有人能把握好，大家在科技股里赔钱也就不奇怪了。其实我们业余投资者如此，职业投资者也不例外。大家所熟知的Peter Lynch在哪种股票里赔得最多呢？20年前的IBM.
另外, 高科技公司所在的市场具有极高的竞争性.每天都有无数的博士教授们在想着怎么开发出更好的产品。这些博士教授都很聪明，他们开发的产品用来干什么呢，取代旧产品！这样产品被取代了的公司和它们的股票的命运会怎么样呢？大家可想而知，我就不用回答了。
话又说回来，其实我们这些做工程师的人真的就懂技术吗？我们可能懂得我们所做的那部分。而对于这个产品在整个市场中的定位和竞争优势，我们并不一定了解。对于其市场前景更无法预测。但当我们明白我们买股票时更应该了解这家公司是不是在赚钱，将来可不可以继续这么赚钱，技术反而不是那么重要了。这也许是为什么Warren Buffett可以每年平均赚20%以上的原因之一啦.
前面我提到高科技公司的竞争问题,我想再说两句. 大家想一下高科技公司的竞争和餐馆的竞争有什么区别。如果你在美国东部开一家餐馆，生意非常好，你连着开了好几家连锁店。这时候有人在美国西部开了一家餐馆，他比你做的还要好，他的菜还要受欢迎，他的生意对你的生意有影响吗? 也许有，但是大概要等十年到二十年之后才能感觉到。可是你如果做一家科技公司，你开发出一种新产品，非常受大家欢迎。这时如果有人开发出类似的产品，即使你和你的竞争对手一个在东部一个在西部，甚至你和你的竞争对手一个在中国一个在美国，它的产品都会影响你的产品的市场。而且这种影响你会在一夜之间感觉到。
另外，高科技产品一般需要的投资比较大，开发的周期比较长。这样在做产品规划的时候把握正确的方向非常重要。我说过我们做工程师的大多都做不到。其实不光我们做不到，你所在公司的CEO也做不到。我们中间有多少人没有经历过当你正热情十足地作产品开发项目的时候，突然被告知这个项目不作了。这其实完全不是你的错，而是你们公司的CEO在试着改正他自己的错误。虽然他仍然不知道这么做对不对。
正因为高科技行业的这些特点，在当你把钱放进某家科技公司股票的那个瞬间，已经有人在开发同类产品来取代你投资那家公司的产品了。而且高科技产品往往引起媒体的注意,可以制造出很多新闻来，还可以让许多人觉得很玄奥，产生好奇心。想当初在1999年的时候我有一次坐出租车，汽车司机向我推荐了Lucent的股票。所以，科技股很容易被炒热，价位也很少有便宜的时候。
相对科技股来讲，如果您投资比较传统的行业，它的生意模型比较固定，竞争过程也比较缓慢，相对比较容易把握。尤其是如果你投资比较简单行业，公司运转情况比较容易了解。 这就是Warren Buffett所说的Simple Business.
在美国生活，投资很重要。你可以投资不同的东西。无论你投资什么，原理都一样。你一定要明白你所投资的东西如何赚钱，是否在很长的时间里仍然可以以同样的方式赚钱。没有人能做到完全正确，但是如果你仔细研究了，你正确的机率就会提高。长期下去，你就会从你的投资中获得应有的回报。
我打算买Fairx (Bruce Bruce Berkowitz), Baron Growth, Baron Asset funds (Ron
Baron) 和 Third Avenue Value Funds (Martin Whitman), 都是你在gurufocus上
推荐的。多谢你的点拨.