随势操作适合你吗？

2004-07-08 12:53:58

随势操作适合你吗？


【CBS.MW加州7月8日讯】Pimco的葛罗斯(Bill Gross)管理著超过3500亿美元的债券基金，他非常希望联储能够在十一月之前将利率调升到2%。这位债券投资大师为什么会有这种想法？他已经在「商业周刊」作出了明确的回答：低利率很可能已经在住宅和抵押贷款领域造成了危险的泡沫。

「派对的狂欢已经失去了节制。」葛罗斯表示，「现在是葛林斯潘为狂欢者安排回家车辆的时候了。」但是，这又怎样？对于那些日间交易者而言，另外一个属于投机家的盛大派对又要开始了。利率的上涨将令金融市场陷于混乱，从而为精明的交易者们创造大量的机会。

那么，你是属于那精明的百分之一吗？全美投资者人数大约有9500万之多，其中只有不足100万才俱备成为交易者的素质，至于9400万的绝大多数，他们要么缺乏时间，要么缺乏技巧，要么缺乏心理素质，总之是注定无法成为成功的随势操作者和交易者的。

你究竟属于多数派还是少数派？下面这个简单的测试将帮助你找到答案。如果你不属于那百分之一，最好还是继续坚持自己买进持有的被动策略罢。我们可以将这个测验列印下来，看看自己选择了多少个「是」和「否」。

1.我每天都可以将四个小时的时间投入随势操作和交易。 (是) (否)

所谓随势操作和日间交易绝非可以简单应付的。其实，对于那些真正顶尖的交易者而言，这就是他们的专职工作。这一工作每天至少也要求我们必须投入四个小时的时间。在「小人物与大财富」(Ordinary People, Extraordinary Wealth)一书中，艾德曼(Ric Edelman)告诉我们，那些百万富翁们平均每天用于个人理财的时间只有六分钟。工作和家庭就已经令他们忙到团团转了，怎么还会有馀裕从事交易呢？

2.我喜欢来自非理性市场的挑战。(是) (否)

交易是一场心理层面的战争。沃顿商学院的经济学家西格(Jeremy Siegel)对股市历史上涨幅和跌幅最显著的一百二十个交易日进行了研究，结果显示，九十个交易日的波动都毫无理由。要想成为成功的交易者，必须严格遵守投资纪律，时刻按照自己的技术预测系统行事，绝对不可以被外部世界的动荡所左右。业馀爱好者是很难做到这一切的。

3.那些所谓重大新闻不会转移我的注意力。(是) (否)

华尔街、媒体、共同基金经理人、财务顾问……几乎所有人都信誓旦旦地告诉你，随势操作是不会成功的。事实是，这一策略确实行之有效，关键在于它只适合少数人－－无论赚钱或者赔钱，这些人都像教徒崇奉神只一样崇奉自己的交易系统，从来不会因为电视新闻或者报纸的财经版而改变自己的主意。

4.我可以心平气和地接受损失。(是) (否)

绝大多数投资者都喜欢赚钱、讨厌赔钱，只是交易专家更能够理解损失的必然性而已。市场充满风险和种种不可预知的因素，什么人都不可能成为这一战场上的常胜将军。专家的高明之处在于，基于他们的经验和知识，他们相信自己赚的钱终归会多过赔的钱。

5.我可以心平气和地接受失误。(是) (否)

所有随势操作者都有自己所遵循的系统。这些系统根据种种不同的理论和数学模型编制，都极为复杂，彼此之间也是千差万别。不过，毋庸置疑的是，没有任何一个系统是完美的。所谓成功或者失败，一切都是基于或然率。因此，即便最好的交易者和最好的系统也不免会犯下错误，过迟或者过早地进出市场。那么，你能否说服自己平静地面对这些错误－－哪怕是一连串的重大错误？

6.我从来不贵买贱卖。 (是) (否)

晨星公司的研究发现，大多数投资者在随势操作方面的表现都非常糟糕：他们总是在市场处于顶部时买进，在市场处于底部时卖出。在市场循环最景气的时候，投资者无法控制自己的贪婪，因此疯狂地买进；而当循环最萧条的时候，他们又受到恐惧的折磨，在慌乱中不顾一切地逃离－－于是，他们就遭受了双重的损失。

7.我能够严格遵循随势操作的纪律行事。(是) (否)

「随势操作策略行之有效，但是这只限于那些确实将其当作严格的纪律来执行的人。」财务顾问梅里曼(Paul Merriman)强调，「理论上，所有投资者都可以遵守随势操作的纪律。不过并非所有人都俱备必须的情绪控制力和心理调节力，因此，在现实生活当中，大多数人的随势操作尝试最终都是以失败收场。」

8.我可以迅速作出决定，而且绝不后悔。(是) (否)

成功的随势操作要求交易者根据自己的交易系统迅速作出决定。每一秒的延迟可能都意味著收益的减少；事后的遗憾和悔恨永远于事无补。不幸的是，大多数人的心智和感情都必然导致瞻前顾后、畏首畏尾。于是，错误积少成多，而这些错误反过来又对他们的心智和感情造成了进一步的影响。

9.我并不自负，也不文过饰非。(是) (否)

行为财务学研究发现，投资者天生具有乐观倾向。不过，过份的自信只能导致错误的决定和损失。遗憾的是，虽然因为自负吞下苦果，88%的投资者仍然坚持宣称自己战胜了大势，然而实际上，他们的税后回报率较之整体市场大致都有5个到15个百分点的差距。

10.我每年只要5万美元就可以活得很好。(是) (否)

我们对于成功的交易者的事迹都已经耳熟能详，但实际上，这个工作绝非致富的捷径。虽然交易者现在拥有了成本更为低廉的线上交易工具，可以更为活跃地进出市场，但是他们的损失也相应增加了。即便最成功的专职交易者，也很少有年收入超过10万美元的。平均而言，这一工作的年收入还不足5万美元。此外，我们还必须认识到，这并不是一份轻松的工作：没有同事、没有福利、没有外快，只有时刻无法摆脱的焦虑和疲惫。

怎么？你还想加入超越大势的豪赌吗？

加州大学戴维斯分校金融学教授奥丁(Terrance Odean)和巴伯(Brad Barber)对美林证券旗下6万6400个投资帐户1990年代中期六年时间内的各方面数据进行了研究，结果发现那些最不活跃的投资者的平均回报要超过那些最活跃的投资者50%。换言之：交易愈多，回报愈少。更为糟糕的是，线上交易还进一步增大了损失。如果你觉得自己和这6万6400个投资者有所不同，你当然还可以投身交易游戏。

我的最后忠告是：随势操作和日间交易只对全美9500万投资者当中的不足百分之一有效。如果你在上面这一测验中没有全部选择「是」的回答，你就是那9400万当中的一员。那么，你最好还是忘掉随势操作的打算罢，买进持有的被动投资哲学更适合你，因为它能够帮助你赚更多的钱。