股票个案分析 - 诺亚舟教育控股有限公司 （原创）

　　毛主席教导我们，世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。在股票这个资金市场上的唯一的爱和恨的标准就是一个字“利”。

　　这个股票在十月份正式在纽约证券交易所挂牌交易。符号是“NED”。开盘价为22.90美元，较首次公开招股（IPO）发行价14美元上涨63.5%；收盘价为19.85美元，较IPO发行价上涨41.7%。

　　与巨人网络公司相似， 诺亚舟上市后出师不利。股价一度跌到 $7 左右。为什么会这么大跌呢？这是下面的分析：

产品主要功能并不实用
 
　　搜索学习是诺亚舟推出的主要功能，号称网络学习机。也就是说，用电子字典可以在专用网站上下载学习内容，让孩子提高学习成绩。实际上，如果一个学生根本无法上网，这个“诺亚舟学习机”就毫无价值。即使能够上网，完全可以在网上注册一个网校，这样学习更加系统，也更加有保证。
 
产品纠纷不断
 
　　2005年杭州工商执法人员在广告监测过程中发现，诺亚舟学习机在某媒体刊登整版广告时用了“右脑学英语，只有诺亚舟”的大幅广告标题。执法人员认为这一说法缺乏科学依据，违反了《广告法》第四条“广告不得含有虚假内容，欺骗误导消费者”的规定。

　　今年9月，上海市工商局因诺亚舟学习机广告中含有不科学保证构成虚假宣传，对诺亚舟处于5.04万元的罚款。

　　近日，北京工商局在诺亚舟的一款学习机中检出含有致癌的重金属六价铬，虽然诺亚舟方面否认产品会危害人体并愿意办理换货或退货，但这一系列事件已使诺亚舟产品在消费者心中的形象大打折扣。
 
侵犯著作权 陷入版权之争
 
　　许多商家在未获得相关教材出版部门授权情况下，将教材提供给购买学习机的用户下载使用，导致学习机商家与教材出版部门之间的矛盾升级。北京市仁爱教育研究所把“步步高”、“诺亚舟”、“好记星”、“ 文曲星”、“e百分”、“读书郎”等多家国内著名品牌学习机一一推上被告席。
 
行业竞争激烈 不断受到新技术的冲击
 
　　诺亚舟与其他品牌在功能上并没有太大区别，只是价格相对便宜，在市场缺乏有力的竞争优势，加之英语电子学习工具市场技术门槛较低，同质化竞争不可避免。同时，随着技术的进步，MP3、MP4、手机、网络词典等的兴起对市场也造成了不小的冲击，人们面对市场有了更多的选择。
 
产品功能言过其实
 
　　诺亚舟教育控股有限公司成立于2004年，即使产品有效，可验证的样本都非常小，说明夸大的幅度非常大，甚至可能根本就是子虚乌有。这样的虚假说明了一个什么问题呢？其产品本身不具有先进性，缺乏竞争力，只有通过虚假、夸大宣传，才能推动其销售。
 
行业困境
 
　　曾经热闹的教育软件市场如今早已哀鸿遍野。软件大王科利华早已销声匿迹，而英业达、蒲公英这些曾经名噪一时的教育软件公司也陷入低迷状态，软件厂商开始积极寻求下游延伸，但是处于产业链下游的教育电子产品厂商的日子也不好过。

　　为什么要买这个股票？ 笔者认为，所有这些坏消息使得这个股票极其的便宜。像这样的股票是有很大的风险，但笔者相信这个股票有很大的增值的潜力。

　　两周前，该公司报告稳定财务收益情况。三个月收益是$.20。销售和利润年增长分别为40%和39%。2008年的预测是30%至32%增长。Deutsche银行最近将该公司定为“买进”，股票价格目标为$12.34。Deutsche银行认为：“该公司在中国占有大约30%的市场，它的优势是深厚的专家师资和教育资源，产品开发能力和广泛的市场销售网络。”

　　按今天市场价格 $9算，明年的P/E是：9 / (0.2 * 4) = 11.25

　　对于一个年增长率30%至40%的公司，这个价格实在便宜。从技术层面看，该股票在$7时，交易量极度萎缩，应表明已到底部。

　　诺亚舟主要利用电子多媒体为中小学校的学生提供课外自学教育辅助材料。科目包括：英语，中文，数学，物理，化学，生物学，地理，政治和历史。

　　按照分析师最近分析，该公司明年利润最低估计是 $3.55。那么，想想该股票应值多个钱？

http://finance.yahoo.com/q/ae?s=NED

诺亚舟今后战略发展方向：

增强与教育出版部门的合作 尽可能做到与课程同步
 
　　教材每年都会根据师生的使用意见和国家要求进行修订，而学习机厂家因为没有得到授权，不能及时提供最新的教材信息，会延误学生的最佳学习时机。学习机商家与教材出版部门可通过协议方式，以利益公平分配为原则，以合理合法的授权许可方式支付合理的使用费用获得授权，实现共赢。
 
停止价格战 将业务重心转移到研发上

　　目前教育软件无休止的价格战对市场伤害很大。教育软件企业应该努力将业务的重心转移到融资与研发上，而不是价格战上，因为没有后续资金投入的教育软件会寸步难行。政府及行业机构应根据行业产品的平均成本，指导产品的市场价格，避免恶性竞争