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四张图读懂AI版块进化史:从“七巨头独舞”到“全产业链狂欢”

(2025-10-05 13:51:55) 下一个

四张图读懂AI版块进化史:从“七巨头独舞”到“全产业链狂欢”

 

牛经沧海

 

如果用一句话总结当前AI投资格局,那就是:舞台的C位正在从聚光灯下的“七巨头”,转向更多手握核心能力的二三线玩家。

 

图1说明AI行情由头部公司引领,但领先优势正在收敛

 

图2表明最近行情已经转换到梯队反超。AI主题ETF(CHAT)今年涨幅已达55.9%,显著跑赢FNGA/MAGS/QQQ(18%-21%)

 

这告诉我们两个重要变化:

 

1. 资金流向正在扩散:从去年扎堆“七巨头”,转向算力租赁、服务器制造、AI安全等生态环节

2. 驱动逻辑已经切换:2023-2024上半年是“模型驱动”(OpenAI/NVIDIA定义方向),2025开始进入“落地应用驱动”(边缘计算、推理需求、能源基建成为新引擎)

 

图3清晰展示了AI板块内部分化加剧(2025年YTD表现):

核心半导体阵营(NVDA、TSMC、AMD、AVGO)涨幅37%-46%

二线基础设施公司实现爆发式增长:CoreWeave(+245%)、NBIS(+312%)、IREN(+349%)

应用层的Palantir(+148%)验证了AI商业化落地的可行性

 

市场正在构建新的“金字塔格局”:

塔尖:AI芯片 → 增速放缓,估值逐步消化

中层:基础设施 → 成长接棒(云服务、数据中心、冷却系统)

基底:垂直应用 → 开始破局(安防、医疗、设计、内容创作)

 

图4揭示了更深刻的趋势:盈利优势即将收窄

 

 

· “七巨头”EPS增速从2024年的50%+降至2025-2026的16%-10%

· 同期标普493成分股增速从6%-7%提升至14%-15%,差距显著收窄

 

这背后是三个关键转变:

 

1. AI红利扩散:从极少数公司独占,转向全行业渗透

2. 利润集中度下降:七巨头对标普500利润贡献从>70%回落至<40%

3. 资本效率转折点:天量算力投资进入回报期,边际收益开始递减

 

当前AI行情正在完成从“头部独唱”到“全产业链合唱”的历史性转变。头部公司进入稳定收获期,中腰部企业迎来估值与成长的双重修复。AI从“押注龙头”转向“深耕赛道”阶段。未来市场将更加关注谁能把AI梦想转化为实实在在的利润报表——主题投资的时代正在过去,结构化选股的时代刚刚开始。

 

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