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美股:轻舟已过万重山

(2020-11-15 06:29:15) 下一个

美股:轻舟已过万重山

2020-11-15

牛经沧海

 

风险提示

理财有风险,投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。

 

回顾

在11月8日我们指出,“下周SPY在345至357之间,QQQ在287至300之间,DIA在280至290之间。中长震荡,长期牛市不改。”

结果受到疫苗三期利好消息提振,复工股拔地而起,科技股震荡收跌,SPY, QQQ, DIA分别收于358.1, 291.1, 295.2,其中SPY,DIA收出历史新高。

美国大选前后,我们做出一系列的市场评估与推测。大选之前我们从历史轨迹判断,波动率会加大,但趋势不会改变。大选之后,在短期会有换仓引发的波动,中期没有什么重大影响。如今大选已经过去,这些预判究竟有多少接近事实呢?

 

大选前后大市研判的后验

以下是10/18/2020在《大选前后纳指100的历史走势》中给出的预测走势与之后11/13/2020日的实际走势。除了波动较大,余者还算靠谱。事件会变,人性不会变。

大选前2周预判

 

大选后周实际走势

 

大选之后我们以下提供两个参考预判, 这里一并更新。

一个是2016年与2020年以大选日为参考点。当时NDX震荡只至新总统就职一路上行。另一个是1999年与2020年以前低日为参考点(此图于7月12日在<纳斯达克重演1998>一文中给出,之后数次更新)。

 

(c)以大选日为参考点,2016与2020 NDX走势

(d)以前低日为参考点,1999与2020 NDX走势

 

后市研判

今年三月大跌以来,大市已经完成恢复阶段,重回牛市轨迹。不过,不少厌恶风险的投资人仍然裹足不前。AAII美国散户投资人情绪指数一路压抑。疫苗三期利好消息攻破了最后一批最厌恶风险的投资人的心防。散户看多情绪突然高涨起来,从一周前的38%跃升至55.8%,市场应该是进入了乐观(optimism)或确信(belief)阶段 (图e)。

散户转牛,会带来新的增量资金,市场应该还有上涨空间。最近一次散户突然有空转多发生在2017年底 (图f,1) ,之后大盘连涨四周(图f,1a),然后回撤,重回起涨点之下。

(e)市场周期与投资人心理

(f)散户转牛与大盘

 

结论:我们研究历史与人性,无非希望可以把握未来。当然,历史不会简单重复,实际轨迹无人可知,只有市场未来可以用资金铺就。我们认为,市场短期还有上行空间,QQQ上看5% 至10%。几周后将有较深回撤风险。长期而言,依然看多,密切观察是否有抛物线上涨。一旦出现,需要加倍小心。

专题细分ETF组合入选以来的表现

5月13日所选14支ETF整体ITD回报34.11%,整体超越大市(SPY)6.94个百分点。

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

 

2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报10.66%,整体超越大市(SPY)-0.65个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据,所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

实操持仓已经剔除ILMN, REGN, 换进远程医疗概念LVGO (TDOC),大众基因检测概念NVTA。

图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

 

后市观察

下周看多,SPY在351至365之间,QQQ在287至300之间,DIA在288至300之间。

中期有较深回撤,长期牛市不改。

 

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