牛经沧海随记

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美股修正映射对经济复苏的担忧

(2020-09-27 08:43:44) 下一个
美股修正映射对经济复苏的担忧
2020-09-27
牛经沧海
 
风险提示
理财有风险,投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。
 
【回顾】
在9月20日我们指出,“周线级别的回调如期展开,后市大概率会走出震荡格局,以收缩偏离200DMA的空间。下周大概率反弹,SPY反弹高度在343附近,QQQ在280附近,DIA至282附近。如果继续探底,SPY近期低点可达324附近,QQQ在252附近,DIA至270附近。”
结果SPY跌至319.80, 收328.73,QQQ跌至260.11, 收271.56, DIA跌至265.27,收271.70。D总体弱于预期。
标普与道指连续四周下跌,是什么力量驱动了这一波市场修正?
 
【经济复苏得担忧驱动市场修正】
市场3月触底以来,一路向北,连拉5根月线阳线。我们在8月28日《美联储印钱, 钱去哪儿了》报告中已经指出大市可能会在9月初开始周线级别的回调,因为快速上涨过早消耗了经济预期。
我们选取一组重要经济数据报告,对7月以来得读数进行比对。如果报告优于预期,计1分,低于预期计-1分,符合计0分,再除以当月总样本,乘以100,得出预测得分值。同样地,将报告值与前值比对,得出前值得分值。以预测得分值占75%,前值得分值占25%的比例算出综合得分。结果如下:
(a) 经济复苏趋势9月逆转
(b) 经济复苏趋势9月逆转引发股市修正
 
图1。经济复苏得担忧驱动市场修正
结论: 市场的修正映射了投资人对于经济复苏的担忧,说明股市依然受到经济基本面的制约,并没有形成超乎寻常的泡沫,是一次健康调整。无论从个人投资者的情绪,还是基金经理的权益资产配置,货币基金存量,央行货币供给等方面观察,大市反转走熊的机会都不大。
附:样本经济指标
ADP Nonfarm Employment Change 美国ADP就业人数
Building Permits 美国营建许可总数(户) 
CB Consumer Confidence 美国谘商会消费者信心指数
Core CPI (MoM) 美国核心CPI月率(%) (月度环比) 
Core Durable Goods Orders (MoM) 美国扣除运输耐用品订单月率(%) (月度环比) 
Core Retail Sales (MoM) 美国核心零售销售月率(%) (月度环比) 
Crude Oil Inventories 美国当周EIA原油库存变动
Existing Home Sales 美国成屋销售年化总数(户) 
GDP (QoQ) (Q2)  美国实际GDP年化季率 (季度环比)
Initial Jobless Claims 美国初请失业金人数
ISM Manufacturing PMI 美国ISM制造业PMI
ISM Non-Manufacturing PMI 美国ISM非制造业PMI 
JOLTs Job Openings 美国JOLTs职位空缺
New Home Sales 美国季调后新屋销售年化总数(户) 
Nonfarm Payrolls 美国季调后非农就业人口变动
Pending Home Sales (MoM) 美国季调后成屋签约销售指数月率(%) (月度环比)
Philadelphia Fed Manufacturing Index 美国费城联储制造业指数 
PPI (MoM) 美国PPI月率(%) (月度环比) 
Retail Sales (MoM) 美国零售销售月率(%) (月度环比) 
Unemployment Rate 美国失业率
 
【专题细分ETF组合入选以来的表现】
5月13日所选14支ETF整体ITD回报32.48%,整体超越大市(SPY)5.21个百分点。其中,创新科技龙头ARKK回报61.10%,中国互联网KWEB 回报35.53%,大幅超越大市。
图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览
 
【2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现】
7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报6.05%,整体超越大市(SPY)3.87个百分点。
2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据,所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。
实操持仓已经剔除ILMN, REGN, 换进远程医疗概念LVGO,大众基因检测概念NVTA。
 
    
图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览
 
【后市观察】
周线级别的回调如期展开,至今4周,大概率已经完成探底。后市料会继续震荡,以时间换空间,进一步收缩偏离200DMA的空间。下周SPY在326至336之间,QQQ在265至281之间,DIA270至280之间。
中长期看涨不改。
 
YMYD
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评论
一师是个好学校 回复 悄悄话 今年的大选也给市场造成一定的不确定因素。如果没有人可以在大选那天晚上取得压倒性胜利,市场的震荡就会加剧。自然还有两党在刺激经济的议题上的分歧也造成一些变数。
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