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为什么美国GDP暴跌股市波澜不惊

(2020-08-02 11:25:25) 下一个

为什么美国GDP暴跌股市波澜不惊

2020-08-02

牛经沧海

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3月22日我们在《美国资本市场的完美风暴 --十年一遇的抄底机会》中指出,“要克服近期偏差 (Recency Bias) ,股市债市的恐慌造就抄底机会。”6月6日我们在《潮平两岸阔 风正一帆悬》中指出,“未来只有牛市上升通道的的小幅回撤(10%以内),每次回撤都是做长机会, 短时间内难见熊迹。”迄今为止,这些宏观判断为后来的美股走势实证。

我们在7月12日《纳斯达克重演1998》一文中推测,纳斯达克即将进入震荡上行格局, 而事实上,纳指正是自7月13日冲高回落,开启一轮震荡市。

 

为什么GDP暴跌股市波澜不惊

周五报告了美国二季度GDP,环比年化增速暴跌32.9%, 是创纪录的单季度经济下滑。股市早盘稍微作势下蹲,后半场随便找个由头,奋勇北上,标普收涨0.77%, 纳指收涨1.49%,道指收涨0.44%。一周SPY收涨1.76%,QQQ收涨4.00%。为什么GDP暴跌股市波澜不惊?

首先,GDP属于滞后指标。市场2月底至3月中的暴跌,提前消化了未来6个月相应的经济恶化预期。目前市场反应的是2021年一季度经济复苏。如果这个预期出现落空的迹象,市场会毫不犹豫的南下。

其次,GDP是环比年化增速,将当季环比下跌乘以4,即单季跌8.225%,报年化-32.9%。在很大程度上为饥渴的媒体递刀子,正好忽悠一把大众,白赚无数点击,一时保住饭碗。

最后,市场普遍预期下跌34.9%,实际下跌没有超出预期,市场当然不会在意。

认真观察市场的话,要多多跟踪领先指标,如股市,制造业指数,库存,零售,营建等等。事实上,5月消费增长8.5%, 6月增长8.5%。同期房屋销售快速复苏,6月房屋销售增长16.6%, 7月增长6.3%。

结论:美国二季度GDP数据确实糟糕透顶。由于市场的前瞻性特点,大市不会因为已知可控因素受到太大影响。

图1。美国二季度GDP环比年化增速暴跌创纪录

专题细分ETF组合入选以来的表现

5月13日所选14支ETF整体ITD回报20.76%,整体超越大市(SPY)5.23个百分点。其中,创新科技龙头ARKK回报42.68%,中国互联网KWEB 回报33.64%,大幅超越大市。限制药价有一次成为政客们讨喜的话题,生物制药XBI与XLV应声重挫。

 

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

 

2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报5.55%,整体超越大市(SPY)4.06个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据,所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

 

图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

 

后市观察

当前大国之间的摩擦日益加剧,美国国债收益率跌破3月危机时刻的低点,金银连创新高,无不指向风险加剧。6月中旬以来,大市持续震荡上行,多空双方处于僵持阶段。

有鉴于此,下周大市中性偏多,SPY有挑战332的欲望, 而纳斯达克反弹已现疲态,有望冲击新高后再次下行,未来两周在270至250之间整固。

中期震荡上行,长期看涨不改。

图4。大市现况

 

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阅读 ()评论 (4)
评论
truth101 回复 悄悄话 Thanks for sharing!
金子好像在形成短期顶
Sawmill 回复 悄悄话 Thanks for sharing!
京华人 回复 悄悄话 基本同意作者观点。
lostman 回复 悄悄话 快了,这周下周
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