牛经沧海随记

吾言吾所思,君闻君所愿。【声明】仅供交流之用,不作投资建议。
个人资料
牛经沧海 (热门博主)
  • 博客访问:
正文

大胆假设鼓斗志,小心求证积利润

(2008-01-01 14:57:51) 下一个

牛经沧海

1/1/2008

送别风风雨雨的 2007 ,走进 2008 的第一天。不管等待我们的股市究竟怎样,无妨作一些猜度。若是不着边际,权为笑谈。如懵对一二,纯属巧合。

沧海以为,次贷风波及其引发的信用危机,还要一年的时间来消化。所幸的是,大市在 08 年会有意想不到的行情。美股行情的肇因乃资产价值重估。房地产,石油及原材料在伊战以来均上涨一至三倍,惟股票作为流通性最佳的资产类别,涨幅却远远落后于其它资产类别,以 SPX 计仅仅五成而已,大致与美元贬值幅度相当。资产价值重估无非有三种途径。一是打压溢价资产, 二是推高折价资产,三是两头并举。从现实来看,惯坏了的美国人显然不能承受打压溢价资产,是故只好走推高折价资产一途。这也解释了联储会承诺竭其所能,拯救信用流通性,以致不惜放任美元下泄,通膨上扬。

贸然看多大市,干脆暴露到底。沧海以为中概及那指 100 会有机会。不算在大陆开户,中概还有三种玩法。其一是持仓 CAF 以博弈 A 股,其二是持仓 FXI 以博弈中概蓝筹,其三是持仓在美上市的新兴成长公司,如 BIDU , FMCN , STP , LDK 等。

全世界都耽心 A 股的价值泡沫,其实远未到那个程度。所谓泡沫,一旦破裂,一般会有 70% 至 80% 的缩水。近的如那指 2000 年泡沫破裂,历时三年,下跌近 80% 。远的有道指在以 29 年至 32 年的崩盘,跌幅近 90% 。 A 股眼下跟 2000 年的那指或 29 年的道指不可同日而语。 A 股或有 50% 的溢价,但决非 5 至 10 倍的疯狂虚价 ( 对应 80% 至 90% 的跌幅 ) 。若是 A 股正走向泡沫,那么离疯狂还遥远,只要保持清醒,赚钱正是时候。若是 A 股悬崖勒马,那么离疯狂更遥远,正常的股涨股落,何惧之有 ? 经不起 20% 的涨落,到股市里来作什么 ? 又到新兴股市里来作什么 ?

假设 A 股还有机会, 那么 CAF 的机会更大。 CAF 是大摩的 QFII 基金。其持仓股票基本上都是上证及深证的蓝筹 A 股。截至 12/31/2007 ,其 NAV 是 $68.22 ,而 CAF 的收盘价为 $50.51 。仅折价一项就可能带来 35% 的利润 ((68.22-50.51)/50.51=35%) 。再假设美股还有机会, CAF 最高目标定到 76 并非梦想。果真如此, CAF 就有 50% 的回报。

假设 A 股还有机会,那么 FXI 的机会也许更大。 FXI 是一篮子中概蓝筹,囊括了主导大陆经济命脉的代表性国企,如工行,中行,建行,国寿,平安,中石油,中石化,中海油,中移动,中电信,联通等。 FXI 较之 A 股有三个优势。其一,多数公司同时在香港及大陆上市,但 FXI 的成分股取自香港市场,有 40% 左右的折价。如中石油上证 2007 年收盘价为 31.39 元,港市收盘价为 HK$13.90 或 13.01 元, 折价达 58% 。其二,红筹回归 A 股,引发溢价。类似的例子如 LFC , ACH 及 PTR 。这些公司回归 A 股均引爆持续行情。今年红筹回归,必造就中海油,中移动等回归行情,强化 FXI 的回报。其三,正因为 FXI 自是主导大陆经济命脉的蓝筹又相对 A 股深度折价,大陆的出海基金必然首选 FXI 的成分股。果真如此, FXI 会有 30% 至 60% 的回报, 达 220 至 270 点。

假设 A 股还有机会,那么在那市或 NYSE 上市的新兴成长中概公司机会也不差。虽然这些公司不是蓝筹, 但其中不乏行业的领航者,如 BIDU 的搜索引擎, FMCN 的广告平台, STP 及 LDK 的太阳能。假设那指有戏,这些新贵再有 50% 的回报不无可能。

假设那指有戏,那指 100 的机会更大。一,那指 100 是 2000 年泡沫破裂的重灾区,自 4800 下跌至 800 点以来,元气刚刚有所恢复。二,那指 100 成分股与次贷无直接关联。三,那指 100 成分公司国外营收比重颇高,受益美元贬值。果真如此, NDX 会有 25% 至 35% 的回报, 达 2600 至 2800 点。

战略上大胆假设,战术上小心求证。能否获利,二者不可有所偏废,后者尤为紧要。无论有多好的机会,也不能盲目冒进。只有时时固守底线,量力而行,分散投资,控制风险,才能立于不败,积小利以聚大利。

以下沧海实仓即以 QQQQ 三倍的风险为依据,参照上述思路部局。风险指标 190, QQQQ 为 66 ,略低于上期,仍需下压。

As of 12/31/2007

Ticker

Percent

Risk Grade

Risk Impact

投机组合

CAF

38.10%

153

15.30%

投机组合

FJJAK

30.50%

280

37.90%

投机组合

NDXBT

2.00%

38

0.00%

 

投机组合

70.60%

471

53.20%

投资组合

ESRX

13.80%

141

2.30%

投资组合

ILMN

11.20%

238

3.90%

投资组合

TKC

10.40%

188

4.20%

投资组合

FMCN

8.60%

198

4.40%

投资组合

BIDU

7.30%

370

4.60%

投资组合

LDK

7.10%

289

3.10%

投资组合

LOGI

6.90%

113

1.80%

投资组合

HOLX

6.50%

189

2.50%

投资组合

CEO

6.30%

170

4.20%

投资组合

ERTS

5.50%

151

1.50%

 

投资组合

83.60%

2047

32.50%

运气组合

QMNAB

3.80%

508

1.20%

运气组合

NQGCW

1.60%

1177

1.50%

运气组合

XBAAJ

0.00%

15046

0.00%

运气组合

UTUAF

0.00%

11779

0.00%

 

运气组合

5.40%

28510

2.70%

总计

190

以下是沧海 A 股实仓资组合。

股票代码

股票名称

最新价

占比

板块

1

深发展A

38.6

19%

银行

30002

五粮 YGC1

47.603

19%

酿酒食品

31002

钢钒 GFC1

10.742

13%

钢铁

580010

马钢 CWB1

6.053

12%

钢铁

600030

中信证券

89.270

11%

金融

600786

东方锅炉

84.450

11%

发电设备

600583

海油工程

52.080

8%

石油天然气

69

华侨城A

50.250

5%

旅游

 

现金

 

1%

 

 

合计

 

100%

 

Disclaim: The author is not a Registered Investment Advisor or a Broker/Dealer. The author ’ s discussions do not serve as recommendations or suggestions for buying or selling any stocks or other instruments. The information contained in the blog is provided as is without warranty of any kind, expressed or implied, including, but not limited to, any implied warranties of merchantability and fitness for a particular purpose.

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (0)
评论
目前还没有任何评论
登录后才可评论.