苍海泛舟
方显英雄本色-- 股市投资探讨
我们正处在大崩盘当中，任何反弹都是短命的，任何人为的干预都不能扭转，直到市场走完它该走路.（见图）
让我们暂短的回顾一下这场崩盘的历程，会有助于我们理解市场。
(点图看大图）
9/25 星期四下午，在市场连续下跌人们开始失去希望后，Paulson 的 700B 救世计划浮上台面，人们似乎在绝望中获救，股市也在周四下午和周五强力反弹. TED Spread 也从 300+ base points 缩小到 200 点以下。在这个时候，国会如能迅速通过方案，并快速实施，还可以缓解和推迟股市的崩盘。
可是周五的讨论，并无明显进展，国会这些红脖为了一己私利争吵不休，贻误了时机。周末 9/27/08 在看到国会两党都对提案有很大分歧，而不是以大局为重，求同存异，迅速通过方案，救经济于千钧一发之机，就意识道美国气数已尽，股市崩盘已不可避免。 因此愤而写了“。。。准备为花街办后事吧”一文。
9/29 星期一，被改的面目全非的提案竟然在国会众议院没有通过，股市应声下跌 777 （Dow) 创造了历史上最大的单日跌幅。 华尔街一天之中 1.2 万亿的市值被蒸发，人们对美国金融体系的信心开始崩溃。国会的政客们，才开始意识到严重的后果。这一天也成为崩盘的起点。
10/02 为了让提案可以在参院通过，又加入一堆猪杂碎，包括给美国射箭协会的成员减税，给美国摩托协会的成员减税等等。使提案异常复杂，从开始的 3.5页 到 100页, 然后又加了 350 页，成了 450页的庞然大物，还不包括实施方案。提案的清晰性，可操作性和灵活性终于被扼杀了。没有人能看得懂这个Bill. 这个失效的 Bill 终于在参院通过。可是 Credit Market 并没有因此得到任何松动。
10/03 市场以跌 348 点表达了对 Bill 的否定。人们开始绝望。
10/04 股市终于过了临界点，踏上了股市崩盘的不归路。
10/06 Dow -375 盘中一度达到 -800
10/07 Dow -503
10/08 Dow -189
10/09 Dow -679
10/10 Dow -700 before bounce back.
Dow 从 9/29 11143 （9/26收盘价） 到 10/10 的低点 7882 在10个交易日内，跌去 3261/ -29.2% 毫不逊色于历史上任何一次股市崩盘。如果没有经历过 87年的 Black Monday, 在过去的一周，你已经体验了那一时刻。而我们绝大多数人不也不曾经历 1929 年的大萧条，我们将有幸在 80 年后体验那一场悲惨的浩劫。这场危机还没有过半，在今后的两到三年，类似 1929年的悲剧将会重现。这场悲剧的重头戏还没有上演， 那会是在 2009 and 2010 年。 2007/10 - 2011/4 将上演 1929 开始的大萧条的姐妹篇.而伊拉克战争是美国走向衰落的开端。对此，要做好充分的准备。
下周：
Wave 3-3 在过去七天里几乎没有反弹。周五，可以说是一周来第一次反弹。从历史数据上看，在经历了 -30% crash 后，应该有 15%-18% 的急剧反弹。S&P 从周五的低点 839 to 899 已经有了 7% 的反弹，在周一，和周二应该有 8% 的反弹。S&P 970 是一个强阻力线。因此反弹的高度上看 970， 正巧也是 15% 的反弹的位置。 在 TED Spread 还保持在 420 base points, VIX 还在69.95 的高位，很难convince, Wave 3-3 is over.周五报的天量也说明这一过程接近完结，但是还没有完。真正的confirmation 是要等市场再次探底，甚至创新低但是只有比上周五少的多的量，才是等待中的耗尽性完结，Run out of seller.
据此推断：周一 Gap up, （不要追，很可能会回填Gap.) 周二可能继续反弹，接下来的三天，会把反弹打回原型，甚至创新低，直到OE 结束。周五可注意成交量，如果缩量下跌，则意味着 Wave 3-3 行将结束。 如果确认,OE 后的三周是 Wave 3-4 的反弹波，会有可持续的反弹。 Target: 1050. 中间可能有过渡波，然后是 Wave 3-5 从 12月中到一月中，回探最近的低。然后就是 1月中-4月初的 counter- trend wave 4, 最高到 1150。这也是最后的出逃机会。随后的 Wave 5 将再次把股市送入深渊。
我们的对策：
1。要做好长期大熊市的准备，在股市反弹时把尽可能多的被套盘解救出来。留足 Cash.
2. 对full timers 在今后两年不交易，或少交易.可以只留 Cash, 逢高买入一些指数反向ETFs,并适时套利。401K 如不能买纯黄金基金 （不是金矿）或反向基金，则留 100% cash.
3. 对有时间交易的, 以逢高做空为基本策略，可以考虑中期空盘，并以短期的 call 做 hedge.
以上只做参考，不做为投资推荐。
希望大千的兄弟姐妹可以躲过这一浩劫。
Good luck!
I did buy GLD. But I do not understand why you said "不是金矿". You're correct since GDX lost much more than GLD since then (10/13).
Should I average down buy GLD or GDX at this point?
Thank you very much.
2. 对full timers 在今后两年不交易，或少交易.可以只留 Cash, 逢高买入一些指数反向ETFs,并适时套利。401K 如不能买纯黄金基金 （不是金矿）或反向基金，则留 100% cash.
我是个投资股市的失败者，最近一年几乎只看不做。但对这次股市崩盘我有一些不同的看法。
我认为这次是对金融体系的清理和调整。调整基本到此为止。美国自从上世纪三十年代以来，金融体系都没有大的改变，漏洞百出，以前都是头痛医头，脚痛医脚。这次他碰到大问题了，以前的方法行不通了，所以他必须出台一些新的方案，可美国是个法治的国家，要想通过，必须要国会同意，而国会那些人，没几个懂经济的，所以，这些聪明人就通过操纵股市来逼他们就范，现在目的基本达到，所以个人认为，股市下跌意义不大了。
Thanks a lot.
问一个笨问题，也许不好回答：
我手上有一些UYG($16.10买的）。还有回到$15/16的逃命机会吗?
谢谢！
你是说401到明年1月以后再转成cash？那现在401的cash要不要去买进？
Thanks! right, TED is dominant
老爸明年退休，上周把401都转成cash了，损失惨重。（周四转的）。他想再摆回去retiement plan的退休计划。看了你的文章，说401还是保持cash的好，适合他老人家么？
我的401要换成cash吗？还是不去动它呢？
谢谢！！
但是不是没有例外。TED Spread 如能快速下降到 250 点以下，情况就会不同。
保护是防止意外，但还是看好后市的上涨空间，否则直接卖出，take profit就行了，不需要hold
谢谢fly的回复，我是新手，问的问题有点初级，见笑了。请问怎么判断是保护性的PUT和看跌的PUT呢？谢谢你！
protective put represents bullish sentiment
我想请教您一下，其实上次也问过的，就是关于OPTION 某一天爆量的问题，您说如果CALL爆量，说明大家看涨，如果PUT爆量，大家看跌。可是今天QQQQ 32P爆量的问题捣乱却是这么说的，“32put量比34元call大三倍,溢价也高出1角多,若看作是一个对冲保护,则后市看涨! ”。请问您遇到这样的情况一般是怎么判断方向的呢？当然没有绝对准确，凭着您的经验，您认为哪个方向的概率大一些呢？叩谢了！
Keep up the goog job!!
20年的牛市全部消除, 打回上个
实际90年代初的水平。