从大尺度, 看大趋势

上周三天大跌, DOW 跌了 400点, -2.9%, S&P -53 -3.5%, Naz -85 -3.2% 而周五三大指数由早盘的弱势强力反弹, 收回了周四丧失的大半天下. 大势会怎么走? 这次下跌是到顶后下降通道的开始,还是上升趋势中又一次调整? 众说纷纭. 跳出当前的市场,从更大的尺度看, 也许会增加我们的视野. "不识庐山真面目, 只缘身在此山中."

1. 从大尺度, 看DOW的趋势


这一波牛市从03/2003 起,经历了三个阶段. (如图所示). 之前的10/2002 to 2/2003 是走出2000年下半年开始的熊市的做底阶段, 真正牛市的起飞是3/2003开始的.

1) 3/10/2003 -2/16/2004 在11.5个月的市场连续扩张的大牛中, Dow 从 7890上涨了2904点达10794. 上涨的动力来自走出长达两年半的熊市而带来的经济复苏, 加之FED 超底的利率对经济的刺激.

2) 连续的经济扩张引发了FED对通膨的担忧, 终于在时隔四年半后在04年六月第一次加息. 以后连续17次加息延续到06年五月. 本该在三个月调整后继续上升的牛市,被FED加息行动CAP住,直到06年五月停止加息. (老格又干一件坏事) Dow 从此开始了两年的休整期.

3) 老BEN上后果断停息, 股市在经历了两月的整盘后又开始了新一轮的大牛. 从07/06 开始的大牛在近11个月的增长中推进了3010点 在这次整盘的高点达13690.

从图可见, DOW 4 年多的走势形成一个标准的平行四边型. 两平行边的时间和增长速度和幅度都非常相似. 股市中平行四边型的走势对后市有很高的参考价值. 因为后市类似的可能性很高.

从过去25年10次 28 - 36%的增长后,都会有 8% -11%的调整, 时间上 1-3个月不等. 因此结合这两方面, 我们正面临一个 8% -10% 的调整. 也许还没到顶, 但至少已接近顶部.

另外FED对 interest rate 的 态度对DOW (大势) 过去4年走势的影响是贯穿始终的. 揭示着 interest rate 是影响大势的主因. 过去如此, 现在如此, 将来还会如此. 抓住这个主因, 一切都迎刃而解了. 比如 2/27后大势为何会"报复性"上涨? 1) 去年Q4以来的GDP 下滑及其它经济指标的向坏本是Bad news, 但它促使FED偏向"Interest rate 不作为" 甚至有减利率的可能, 以保经济势头. (很多Wall street analyst 预测 60-70%可能FED在下半年要减利率) 2) 2/27 跌势 促使Analyst 大幅下调公司赢利估计, 因此造成Q1实际赢利的大面积Positive surprise. 这两项促使股市大幅上涨.

最近的下调, 又是由于对FED减利率希望的破灭和加利率的担忧而引发的.
从宏观基本面看, Q2 不容乐观, 因为以上两项利多优势正在消失. Q2 GPD 和经济指标预测向好, 公司预测乐观, 减少了大发的可能. FED interest rate 的担忧重新浮现.

2. 从波段化分, 看DOW的趋势



周末花了几个小时,根据Flliott wave 理论仔细划分波段后, 让我大吃一惊. DOW 已经在第5波的末端, 而不象网上有人分析的3浪中间. 因为每一波的化分都根据Follit wave的原则,又都找了其他indicators 的复证, 觉得比较可靠. (欢迎讨论)

一波: 10/17/05 -5/8/06 11586 to 11670 +1514
二波 5/9/06 - 7/17/06 11670 to 10683 - 987
三波 7/18/06 - 2/19/07 10683 to 12795 + 2112
四波 2/20 - 3/12/07 12795 to 11939 - 856
五波 3/13/07 ->??? 11939 to 13690 + 1751

根据Flliott wave, 可以估计出五波的定在那.
根据Flliott wave 市场常出现的形态:

2波 = 1波x 0.618 = 1514*0.618 = 936 vs 987 ( actual)
4波 = 3波x0.382 = 2112*0.382 = 807 vs 856 (actual)
3波 = 1波x 1.618 = 1514*1.618 = 2450 vs 2112 (actual)
5波 = 3波
由于某种原因, 3波误差较大, 因此对五波加3波矫正系数: 0.86
5波 = 3波x 3波矫正系数 = 2112* 0.86 = 1816 +_ 50 = 1766 to 1866

因此 5波的顶已到, 如果这次调整会继续. (1766 vs 1751 actual)
或者5波的顶可能是 13690 + 115 = 13805
也就是 如果DOW这次调整后还能创新高的话, 最多也只有100多点, 就要面对8%-10%的调整.
14000是Dow的大限. 时间大概在七月. 这个结论与以上分析的大盘走势, 和宏观基本面是相符. 也正好是Q2季报的时候. 因此, 要当心了.

3. 当前市场的走向

周五DOW 157点的强力反弹形成一个典型的"刺透" 反转形态. 预示大盘下跌已告一段落, 可能回转. "刺透" 反转形态有三个条件, 1) 与前一天的烛体颜色相反 2) 烛体下沿必需低过头一天的低点 3) 烛体上沿必须超过(刺透) 前一天的烛体的中线. 缺一不可. 周五三大指数到符合"刺透" 反转形态的条件, 因此,较为可靠. 大盘上涨意愿浓厚, 但还须confirmation. 尤其是缩量上涨. 如今后三天, 不能增量覆盖周四的大阴线, 大盘就会恢复跌势. 即使大盘就此上涨, 近期也会有回调.
建议观望.

4. 操作策略


图中可见 NAZ 和 QQQQ 对大势下跌比交脆弱. 建议近期操作远离TECH, and Small Cap. 买强势股, 逢高卖出, 以短线为主, 做好大盘整理的准备.

Happy Trading