谅敌:股票原理
(2009-02-25 12:51:31)
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09-02-25 09:03
来源:http://www.cnd.org/my/modules/wfsection/article.php%3Farticleid=21903
标准普尔指数在2月23日又掉到了一个六年来的最低水平。
有人说,到捞底的时候了。现在的SPY价位在77左右,去年的高位曾经在150左右。现在买入SPY的人,可能怀着SPY还会回到历史高点的希望。
其实,如果明白股票原理,就知道,美国股市跌掉一半,是合理的。虽然从历史来看,现在是底部,但是,几年后回头看,现在很可能是顶部。
我们用一个例子来阐述股票原理。
我有一千元的现金,你也有一千元。
如果我们都把钱存在银行里,银行的利息是百分之五。一年后,我们的存款都变成了1050元。为了简单起来,我们不算复利,五年以后,我们的钱各变成了一千两百五十元,涨了25%,你可能觉得很满意。
如果我们开始做交易。
我的一千元都用来卖你公司的服务,你的一千元都买我的服务。
一年后,我的公司有1000元的收入。
我把70%发给我自己做工资,算是成本。这样,我的公司就赚了300元。如果一个公司赚了300元,公司值多少钱呢?
假定公司的价值可以是年赢利的20倍,我的公司就值6000元。
公司赢利的300元以股息的形式发到我手中,所以,第二年初,我又有了1000元,七百元的工资加三百元的资本所得。
同样,你的公司也赚了一千元。你可以一部分发工资,一部分发股息。到第二年初,你也有一千元。
我们的生意可以永远这样做下去。
如果计算我们的资产,我有六千元的资产,因为我的公司值6千元,意味着我有六千元的股票。
你也有6000元的资产。
比起把钱存银行,股票一下子让社会财富成倍增长。
这就是股票原理,股票的价值是基于交易的基础上。明白了这个原理,就可以明白很多道理。
首先,这就是为什么一个国家一搞股市,就很快富起来的原因。
在股市逐渐发展的过程中,因为它能够增加社会财富,所以,对经济发展起了推动作用。
巴菲特是美国著名的投资家,其实,他的方法之所以成功,因为他正好生活在美国股市逐渐膨胀的时代,股市的膨胀形成了一个花得越多,社会就越富裕的特异现象。当股市成熟后,巴菲特的方法就不灵验了。
其次,当美国经济没有很全球化的时候,如果美国的A公司会向B公司买东西,B公司也向A公司买东西,A公司、B公司都到纽约证券交易所去上市,A、B公司的价值都反映在美国股市上。
最近十年,美国把很多东西外包了,所以,A公司不再向B公司买东西了,而是向海外公司买东西了,比如说中国的C公司买东西,B公司的价值就全部丧失了。C公司是在中国股市上市的,所以,其价值就不反应在美国股市上。
当美国公司的交易伙伴从国内公司变成国外公司的时候,美国的股市就应该损失一半。
所以,如果看现在的SPY,正好比历史上的高位低一半,现在的价位反而是合理的。
再次,我们从上面的模式中可以看到,当股市成熟后,股市就无法促进经济增长了。我的公司今年值6000元,五十年后还值6000元。
这就解释了为什么很多西方国家在完成工业化后,经济再也无法增长的原因。美国经济在前十年还在增长,完全靠的是人口增长。
再其次,我们来讨论一下外包对美国股市的影响。
回到前面的例子,如果这时候,我想,我不再发700元工资给自己,而是,到外国去找个更廉价的劳工,500元就行了,这样,我的利润就从300元上升到500,这样,我的公司的价值不就上升到500x20=20,000了吗?
可是,问题在于,虽然我的利润上升了,可是,到下一年初,我可以支配的钱只有500元了,我只能拿500元买你公司的东西。另外付给外国工人的500元是不会买你公司的东西的。
你的公司收入一下减少,为了提高利润率,你也把工作外包了,这时候,你手中可以支配的钱就少了,你向我购买的东西也大大减少。
所以,我无法赚到500元了,我可能只赚到250元,我的公司也不值两万元,甚至不值6000元,而只值5000元。
本以为,通过外包,我的公司可以更值钱的,事实上,我的公司更不值钱了。因为,外包付出的工资没有消费在我们公司的产品上。
这个现象,我们也观察到了,华尔街是进行外包规模最大的一个行业,结果垮得最快。
笔者阐述股票原理,无意提倡保护主义。笔者也是崇尚自由贸易的,作为一个大国,美国与其他国家做贸易,提高其他国家的生活水平,这是一个大国的责任。
其实,明白了股票原理,也知道美国经济的底在何处。
美国的股市应该损失一半。这意味着,美国人平均的收入要少一半。
几个因素会综合起作用,造成这个结果。
一是失业率上升。可是,失业率不会上升到50%的,到百分之十以上,社会就承受不住了,政府就会采取很戏剧化的手段来解决这问题了。假定失业率维持在10%
二是美国的平均工资会减少。现在很多人失业后,重新找到工作,都比以前少挣百分之三四十。
三是通货膨胀率升高。其实,比起这个经济周期开始的时候,也就是911后,美国的累积通货膨胀率已经很高了,很多餐馆的菜价,已经提升了百分之百。大学学费,也涨了大概有100%。
所以,从目前的情况看,美国的经济具有稳定下来的条件了,可是,能够真得稳定下来,还很难说。
打个比方,你有一台电脑,你换装了操作系统,换装后,不能使用了。虽然电脑的硬件一点都没坏,你无法使用该电脑。
美国现在也面临这种情况,硬件还是很好的,可是,操作系统在换代时候出了故障,所以,经济可能还会遭受磨难。这是另一篇文章的内容了。