穷白乎水浒·选股和识人 BY井底蛤蟆

从2006年起，中国大陆火爆程度上升最快的东西是股票，指数扶摇直上，一时间股票成为老百姓的热门话题。有的股票涨幅几十倍，但也有些股票还在五六元徘徊，涨幅无几。买到好股票的投资者赚得盆满钵满，买到瘟股的投资者收益自然逊色很多。对投资者来说，选股是至关重要的一步。

　　然而按时开盘收盘、电脑上可以看行情的只是有形的小股市，还有一个无形的大股市，就是人类生存的社会。每个人都是一只只股票，成功人士是绩优股蓝筹股，困顿失意者是垃圾股，将来会成为成功人士者是潜力股。每个人同时也是投资者，成本和收益不仅包括金钱，还有智谋心计乃至身家性命。人和人之间的交往即是投资行为，不管是出于有意或无意，必然会对各人以后的经历产生一些影响，这就是收益，当然有可能是正或负。这是一个投入回报和风险都更高、周期也更长的股市，小股市里持股几年算长线，大股市中几年只能算短线，长线投资需要付出一生的智慧和精力。有的人是投资高手，能够慧眼选牛股，在人生这场大投资中获取不菲的收益，当然也有更多的亏损者。

　　《水浒传》中展现了几个投资者的投资过程，收益各不相同，体现出各自不同的选股眼光。

　　首先上场的是林冲，林冲投资了陆谦，而且不是从二级市场上投资，林冲和陆谦自幼相交，这是从一级市场上打到的新股。按说这样的投资应该收益丰厚，但是林冲不但没有获得收益，反而差点因陆谦赔了性命。虽说林冲幼时结交陆谦并没有想得点利益的功利目的（或者说有一个自幼至长的好朋友本身就是不错的回报），但为交这个朋友而赔上性命也绝不是林冲愿意的。好比把钱存银行不图很高的利息，但也绝不希望钱少下去。林冲投资陆谦危及到了他最原始成本的底线，可以说这是一次极为失败的投资，失败的原因是陆谦这只股票的基本面太差了，林冲没有看到，失败当然在所难免。

　　后来林冲又做了一次投资，在王伦晁盖二者之间，林冲经过分析考虑后舍弃王伦投资了晁盖。这回林冲作了比较深入的基本面研究，王伦的基本面很差，内生外延式发展都几乎没有空间，比晁盖差得太多。这次林冲投资正确，但是收益并不很高，原因是林冲在晁盖的股东名单上实际排名很低，不如吴用公孙胜，甚至不及刘唐三阮，大股东获利总是比小股东丰厚。

　　吴用的投资比较成功，以做波段见长。吴用最初投资晁盖，也是一级市场上投资的新股，吴用在晁盖的股东名单中排名第一。这笔投资的收益是坐上梁山老二的交椅，颇为可观。但是吴用并不因这一次投资成功而满足，资产价值如波浪起伏，不进则退，吴用很明白这个道理。当晁盖的发展前景面临瓶颈，同时又出现了宋江这一竞争对手，吴用经过研究分析，看出晁盖的发展空间已经到了尽头，宋江的潜力却还没有挖掘，可发展的余地很大，于是吴用果断地把对晁盖的投资逢高减仓，慢慢转为对宋江的投资。事实证明吴用看得准，第二次投资决策非常正确，巩固了吴用梁山实际二把手的地位，这一换仓投资做得很漂亮。

　　另一个梁山好汉浪子燕青更是投资高手，燕青的投资风格和他的为人一样潇洒。在卢府遭变之际，燕青力劝卢俊义投向梁山，可惜卢俊义不听，致有牢狱之灾。燕青没有被一时得势的李固迷惑改变投资方向，坚持卢俊义和梁山的正确投资路线，终于救出卢俊义。在梁山上，燕青没有随大流追涨明星股宋江，坚持长线投资思路。宋江的基本面虽然比卢俊义好得多，但此时涨幅已大，再去追涨成本太高，而且只能做小股东，宋江的股东名单前面已有长长一大串，排在后面的必定收益微薄，所以燕青持仓不动，继续投资卢俊义。

　　在梁山招安受阻时，燕青对李师师进行了一次略带投机的短期投资，燕青看准了李师师在徽宗面前的重要性，这次投资非常成功，相对于燕青的微小投入，梁山的收益非常丰厚，并且燕青出货及时，没有留下一丁点纠缠不清的套牢盘。征方腊回来以后，燕青敏锐地看到不能投资朝廷这只股票，风险远高于收益，但卢俊义没能把朝廷看得透彻，一定要向朝廷投资。既然卢俊义不能进行正确的投资，那么他也不是一只可投资的好股票，于是燕青大幅减仓卢俊义，转而投资于山水林泉，这才是燕青的最爱。

　　不光在小说里，在历史上这样的投资故事也不少。胡雪岩是中国人非常熟悉的大商人，准确识人果断投资使他从贫寒的放牛娃变成富可敌国的红顶商人。胡雪岩第一个投资对象是王有龄，王原是高干子弟，做道台的老爸给他捐了个官，可惜没等正式上任他老爸先去世了，王有龄没有经费去京里报到分配，困在杭州郁闷。这时候胡雪岩在钱庄打工，看中了王有龄是只潜伏在底部的好股票，私自借了五百两银子给王有龄上京谋官。那时五百两银子相当于七品县官五年多俸禄，胡雪岩私放这笔大额贷款的代价是失业，暂时被套牢。但是胡雪岩没有看错，王有龄从慈溪、定海知县到杭州知府、浙江盐运使、按察使，最后做到浙江巡抚，可说是井喷式上涨。胡雪岩投资王有龄的收益非常丰厚：借助海运局的二十万两银子开办了属于自己的“阜康钱庄”、吸收了清廷官员将领和各地富户几百万银两的存款、用这些钱和向官府库银低息甚至无息借贷从事生丝药材经营、结识众多商界和洋行人物积蓄无形资本。十几年间，胡雪岩从一个钱庄学徒成为江浙沪商界巨头，投资王有龄是这一切的契机，而这些收益又成为以后投资的本钱。

　　王有龄不幸在太平军破杭州时殉职，按说胡雪岩没了这棵大树日子该难过了，不，对于有眼光的人来说机会始终存在。曾国藩保荐左宗棠成为新一任浙江巡抚，胡雪岩又抓住了这个投资机会，虽然此时的左宗棠不象当初的王有龄潜伏在底部，但处于涨势确立的拉升阶段，追入正当其时，当然成本要高得多。胡雪岩对左宗棠的投资是二十万石米，一石米的价格，清咸丰年间“胡林翼始定核收漕粮，每石不得过六千钱”“河南每石折银三两，安徽二两二钱”（《清史稿食货志二》）。钱和银的比价是“每钱二千作银一两”（同前），六千钱是三两银子，可知当时一石米的价格在二两二钱至三两之间，折中算二两五钱，二十万石米是五十万两银子，胡雪岩这次投资在左宗棠心里留下极好的印象，日后得到惊人的收益。左宗棠重视西洋火器，在他起家的楚军里全部装备先进西洋枪炮，采购军火的肥差就给了胡雪岩。左宗棠力主塞防，抬棺出征新疆，战争经费归胡雪岩筹备。胡雪岩利用洋行关系网向外商四次“西征借款”共1595万两，利息九厘多至一分五厘不等，有一次年息一分左宗棠改为月息一分，等于年息一分二厘。而据清廷驻英大使曾纪泽的了解，英国对这类款项通常取息四厘算高了，很明显胡雪岩从西征贷款的高利息中获益不浅。左宗棠到达政治生涯的高峰时，胡雪岩的财富也到达高峰，鼎盛时的胡雪岩在全国有二十多家银号，资产超二千万两银子。而这一切，都肇始于对左宗棠和王有龄的投资。

　　投资有做多也有做空，范蠡助越王勾践灭吴后知道勾践这只股票已经见顶，继续投资将带来亏损，就做空越王，给勾践留了句场面话自个儿跑到齐国去了。范蠡自己落袋为安后提醒老同事文种，给他写信说：“越王为人长颈鸟喙，可与共患难，不可与共乐。子何不去？”（《史记·越王勾践世家》）。范蠡逢高出货拍屁股走人逃了大顶，文种不听范蠡的话，还想多赚点，结果被勾践赏把宝剑自杀，老本都亏完。范蠡能适时清仓是因为看到了越王勾践“可与共患难，不可与共乐”的本性，是长期和勾践相处得到的深刻认识，范蠡及时逃顶和胡雪岩及时抄底一样，都是缘于一双能识人的慧眼。

　　男人之间有投资，男人和女人之间更有投资，所谓“门当户对”就是要求投资有相应的收益，不能收益微薄或血本无归，“嫌贫爱富”则是不买垃圾股，追涨绩优股热门股。但是投资大师常常善于在底部吸纳，以获取最大收益。比如王实甫的《破窑记》里富家女刘月娥选中了吕蒙正这只当时多数人（包括刘父）看来一文不值的垃圾股，然而吕蒙正后来拜相封爵，相比栖身破窑时涨幅不知多少倍。传统戏曲中这类题材很多，比如《王宝钏》等，一般往往认为刘月娥王宝钏这样的富家小姐不嫌贫爱富，但是从她们的结局看并不那么简单，相反她们的胃口更大，获取的收益更高。巴菲特的老师格雷厄姆曾经给学生们看两张财务报表，一张极好一张极差，不少学生（相信很多投资人也是这种思路）都说买入好的财务报表那个公司。其实这两张财务报表都属于波音公司，只是时间不同，好的一张是在行业景气高峰时，差的则是最不景气时。格雷厄姆的价值投资策略之一就是在优质公司景气低谷时买入，等到行业景气回暖时将获得可观的收益。刘月娥正是这样，吕蒙正寄居破窑处于景气低谷，这时正好低成本投资，拜相封爵则是景气高峰，从低谷到高峰，收益想不高都不行。戏曲情节虽是虚构，但是由人编给人看，戏中人物的思想其实是编戏人看戏人的思想。东西方文化不同，但是一个识人一个选股，思路竟如此相似。顺便说下，历史上吕蒙正的夫人识人眼光怎么样不可知，吕蒙正本人却独具慧眼。吕家有个门客对吕蒙正说他十来岁的儿子想进官办的书院念书，吕蒙正同意，见到这个门客的儿子时吕蒙正大为惊讶，说了非常准确的预言：“此儿他日名位与吾相似，而勋业远过于吾”（《宋史吕蒙正传》）。这个孩子名叫富弼，又是一个拜相的人物，《宋史》称“富弼再盟契丹，能使南北之民数十年不见兵革”，吕蒙正识人眼光如此厉害。

　　在这个世界上人人都在扮演着投资者和投资对象的角色，作为投资者，一定要具备观察入微的眼光，只有见人所不能见，才可以得人所不能得之利，避人所不能避之害。作为投资对象，一定是越优秀越好，具有优秀的本质即使蛰伏在底部也必将喷发，人和动物一样奉行优胜劣汰的法则，当然这个优秀的定义可以很广。