炒股肥了谁? Who Gains from Trade -- ZT

炒股肥了谁? Who Gains from Trade.[原文]：
http://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/Taiwan%20Performance/Who%20Gains%20from%20Trade%20040407.pdf

简介, 老中炒股换手率是老美的4倍.成为金融学术界散户炒股课题研究素材. Page26
简介, 加州大学,台湾國立政治大學联合研究台湾股市5年总共12亿次实时操作数据,发布研究结果.

简介, 散户炒股,人均亏损 $7545. Page18, 散户亏损总数等于机构赢利总数. Page38 , Table5
简介, 散户总体而言,多炒多输, 少炒少输. 操作积极群体的亏损, 是操作消极群体亏损的8倍. Page21, Page41, Table8.
简介, 散户亏损,主要由于过度自信,误以为信息平等,其次源于止损操作, 股票重组,急需现金. Page27
简介, 机构赢利,主要源于信息优势(内部消息),一部分源于资金优势market maker。Page3,24

简介, 老中炒股,不顾亏损,老美疑惑,研究结论: 原因之一是娱乐消遣(欢庆盈利,淡忘失误). 另一原因是赌博上瘾。Page26,27
简介, 股市交易,选股比选时(进出时机)更为重要. 选股对盈亏的影响比选时大4 倍. Page23.
简介, 美国股市机构垄断和信息优势比台湾更强, 美国散户炒股平均亏损更严重. Page23.

Who Gains from Trade.[原文]：
http://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/Taiwan%20Performance/Who%20Gains%20from%20Trade%20040407.pdf