湾区理财 原创文集
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比特币未来的价格区间
by Bayfamily
首先要明白比特币的定价和股票不一样。股票的价格可以用PE来估价。比特币是不产生任何利润的。所以更准确的对标是黄金、白银、古董，法币这些资产。它们的价格只受多少人相信它值钱。并不存在内在价值，是个击鼓传花的游戏，也就是多少人愿意为前面的人买单。
当然这并没有什么。如果你翻开过去50年的各种资产价格历史的话。你会发现，大部分投资只所以有回报，其实只是因为法币增发的结果。
比如，1970年，美国的平均年工资是9,800美元，平均房价是1.7万美元，黄金是38美元一盎司，S&P指数是83。一切都看着是那么便宜，对不对？当时美元M2的发行量是590 billions.
现在，美国的平均工资是6万美元。平均房价是41.6万美元，黄金是1900美元一盎司，S&P指数是4,400. 看着一切都变得昂贵的很多。现在M2的发行量是20.8万亿美元。
如果你计算过去50年的年均增长率。他们分别为：黄金（7.8%），股票（7.9%），平均房价（6.4%），平均工资（3.55%）。美元M2 的年增长率为 7.1%。
感情所有的投资都是瞎忙活一场。你看上去的大部分资产价格成长其实都是由于货币增发导致的。当然这里股票和房产的回报比黄金更高一些。因为有分红和房租收入的原因。但是资产本身的增值，是紧跟着货币增发的。美国的中产阶级，一天不如一天，也只是因为收入增长没有跟上货币的增长。
当然这是过去50年的数据，普通人的投资周期很难这么长，除非像巴菲特这样的快活到100岁了。中间各种资产都会有此起彼落。比较长的时间轴可以看清背后的规律。股神巴菲特可能不是选股票牛，只是他活得比其他基金经理长，从业时间无人能敌。复利效应让他显得格外的牛。
明白这些道理，我们再看看比特币吧。 相信黄金和法币值钱的人群比较稳定，数量没有多少变化。相信比特币值钱的人越来越多，所以在过去十年比特币价格快速成长。
比特币的信徒增长，导致了比特币的价格增长比传统投资速度更加快一点。
比特币价格的波动受减半的影响非常大。比特币大部分挖出来的新币都需要到市场上被抛售掉，用以支付电费和人工费用。因为每次减半都会带来比特币供需价格的平衡被打破。每次价格的飙升会带动媒体的宣传，吸引大量的新韭菜入市。直到价格涨到不可以承受，市场发生崩盘。过去十多年，可以说每次都服从同样的规律。以减半的那天为节点，减半前平均477天，比特币的价格达到最低点。简单后480天比特币的价格达到最高点。
当然了这些分析都是事后诸葛亮。完美的回归分析是因为参数本身就是被训练出来的。用于预测有一定的风险。
但是虽然每次规律都是一模一样，可是人们依旧没有办法顺利逃顶，也没有办法顺利抄底。因为大家每次都会质疑这一次会不会跟上一次不一样呢？总是有一部分人相信这次和上次一样，另外一部分人不相信。
目前来看2024年4月发生，下一次减半。而市场正在重复一模一样的规律。因为至少这一轮的最低点的确出现在477天以前。减半后的最高点是否会出现在480天之后就不知道了。
所以买卖比特币不需要看价格。只需要按照周期买卖就可以。在周期点上，逃顶的时候，无论当时市场是什么价格都需要卖掉，同样抄底的时候，无论什么价格也都需要买进。
可是我们总是好奇，这次价格的变化是多少。每次减半，对总的比特币的流通量减少，变得越来越微弱。所以导致的牛市价格涨幅也越来越小。
2012年比特币的供应从50枚降为25枚。这个时候这个时候，整个下一个减半周期的比特币供应量减少了170万。而那个时候已经被挖出来的比特币是1,000万枚。所以总的减少的供应量为16.5%。
以此类推2016年和2020年分别的减少量为5.5%和2.4%。到2024年的时候，因为这一次减半事件的发生，对比特币的总供应量减少，仅为1.1%。
总流通量减少16.5%，并不意味着价格就会增长16.5%。同样2024年总流通量减少1.1%，价格会增长多少呢？Pantera Capital 最近出的这个报告，我感觉模型简单，而且便于理解。
这个报告用另外一个指标去估算这个新的价格。那就是新供应量的变化值。就是用5.5%÷16.5%得到33%。这个值的意思是这一次，对价格的冲击比上一次减少多少？根据这个计算。2024年减半，对价格的冲击比上一次价格的冲击将减少47%。
根据这个就可以计算这一次减半后市场的价格是多少？
比如2020年那一次减半之后，价格增长了679%。那这一次对价格的冲击将减少47%。所以这次价格的增长估算为317%。
同样的模型，回测在2016年和2012年的两次减半行情，对价格的估算基本是准确的。那两次比特币的涨幅分别减少了32%和23%。
所以有理由相信历史，如果重复的话，那么这一次比特币在2024年减半前后将达到35,000美元，减半之后一年左右将达到15万美元。
但是我不建议大家按照这些价格去操作，因为所有人的眼睛都盯在价格上。我更倾向按照时间表去操作。人心的变化，信仰者人流的进进出出和时间应该相关性更加强一些。那就是现在持有比特币，一直到减半480天后卖出。同时你要考虑到所有人都会盯着这个表。所以安全起见，你可以比其他人提前30~60天卖出。根据这个时间点，卖出时间为2025年8月。问题是，到了那个时候，你还能记住曾经读过这篇文章么？
历史会不会重复？
我倾向性的感觉，历史会重复。因为有一句话叫做，从历史唯一能够学到的就是人们从来不会吸取历史教训。一个历史事件，如果一遍一遍的重复，总是有它背后的物理机制。就像过去中原王朝，每次到了2~300年左右就会覆灭一样。这看起来有偶然性，其实背后有必然的规律。
这次历史会重复的一个最重要的假设，就是这一次比特币价格增高，会以同样的方式吸引同样规模的新韭菜入市。市面上散户韭菜已经很少了。这一次一定需要机构投资人入市。才能够把比特币的总市值增长到2万亿美元以上。也就是现在申请的ETF需要获得批准。
如果你不认为这一次减半，会吸引更多的新韭菜入市，那么可以通过黄金的方法进行计算未来比特币的价格。
持有黄金的韭菜总人数没有增加，可是黄金价格总的趋势还在逐年增长。黄金每年的通货膨胀率在2%左右。目前市面上的黄金总量是19万吨，每年的新开采量为2,500 to 3,000吨。所以黄金的通货膨胀率为1.5%。而比特币的通货膨胀率经过2024年的减半，将降低为1.8%。基本和黄金一致。而美元法币M2的增长率为7-8%左右。
所以如果韭菜的基数不变，没有产生财富效应，吸引新的韭菜入场。那么比特币的价格从长期而言将按照6%左右的速度逐年增长。在2024年的年底达到3万美元左右。
当然如果你认为比特币的信仰者在缩水。那么上面的计算都不准确。现在就赶紧卖了跑路吧。
总结一下，买卖比特币根据时间点，比根据价格点判断可能更加靠谱。抄底定投比特币的周期已经结束。买入山寨币最佳时间在2024年初。如果和过去每次减半的扩容效应一样，将在2025年8月达到15万美元左右的顶峰。下文我来算算ETH应该值多少钱。
温馨提示：
1. 本人不学无术，对投资一无所知，所有言论皆为酒后胡言乱语，仅供娱乐、消遣、吹牛、侃大山用。本文不构成任何投资建议。
2. 买卖、持有比特币在众多国家属于非法行为。在美国需要向IRS申报纳税。IRS神通广大，知道你的一切。请尊重世界各国法律和社会良俗。
