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“井喷”之后 美股本轮牛市恐到尽头

(2007-03-12 12:41:36) 下一个
“井喷”之后 美股本轮牛市恐到尽头
2007-03-11 16:28:33
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  机构和市场分析人士指出,如果以史为鉴,再基于企业盈利的前景来看,美国股市本轮多头行情可能已接近尾声。上个月,道指一举创下了历史新高。

  历史经验预示多头行将结束

  研究机构Ned Davis公司指出,自1945年二战结束以来,美股共出现了18次阶段牛市行情,包括始于2002年10月9日的这波涨势则有19次。在此前的18次牛市中,平均维持时间为781天,而本轮涨势迄今为止已近1500天,持续时间较以往平均水平长了90%。

  根据N ed Davis的定义,美股牛市必须要上涨13%以上,持续时间超过155天,或者在50天内上涨30%以上;熊市反之亦然。

  从美股的历史来看,最长的多头市场从1990年10月到1998年7月,总计2836天,直到俄罗斯货币贬值和对冲基金长期资本管理公司LTCM倒闭才宣告结束。

  从本轮涨势看,道指和标普500指数自6月13日低点以来已上涨了13%。Ned Davis将这波涨势形容为“井喷”,而这种情形通常出现在多头市场的最后阶段。

  自1901年以来,美股21次最后“井喷”行情的平均涨幅为14%,通常持续3至4个月,而且有明显的特征。这波行情也出现类似特征。

  企业盈利劲升恐难以持续

  支撑这波涨势的主要原因在于,美国标准普尔500指数不少成份企业的盈利增长一直维持两位数。但分析师指出,这种盛况可能在2007年画上句点。

  JP摩根全球証券分析师Chakrabortti表示,市场投资者有些过于乐观。当盈利增长开始减缓,预计美股会回吐部分涨幅。

  而汤姆森金融的统计数据也为企业盈利敲响了警鐘。据估计,标准普尔500指数成份股2007年第一季盈利将仅增长8.4%,结束连续14季至少两位数的增长,后者也是自1950年来持续最长的美国企业盈利增长期。

  而研究公司Birinyi也指出,在标普500公司公布的第四季度业绩预测中,截至10月27日,只有8%的公司调高预估值,为2005年初以来最低。

  此外,Ned Davis的资料还显示,美联储连续升息的负面效应可能还未完全反映到企业盈利上。自1929年以来的13个以往案例中,美联储升息后6个月,标普500企业平均盈利增长降至8.9%,一年后降至4.6%。

  Ned Davis的分析师表示,市场走软并不必然是经济衰退所造成,有时经济增长减缓,伴随企业盈利增长回落,也会让市场趋势扭转。(小安)

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