金磚四國股市鋒芒褪色

儘管人稱「金磚四國」的巴西、俄羅斯、印度與中國之經濟仍迅速發展，但其企業獲利成長卻出現減速跡象，使這些國家的股票魅力漸失。

今年以來全球表現最差的十個股市中赫然出現中國、印度與俄羅斯這三個國家的名稱；加上巴西，這塊被炒熱的「金磚四國」淘金樂土今年股市的跌幅是整體開發中國家股市跌幅的兩倍。過去五年，拜中國經濟每年成長率超過一○％之賜，這四個金磚國家股市都至少漲了三倍。

以盧布計算的俄羅斯Micex指數在過去五年，平均以高達四八％的年率上漲，表現在「金磚四國」中最為亮麗。同期間，恆生中國企業指數平均漲幅達三七％；印度的Sensitive指數平均漲幅為三四％；巴西的Bovespa指數平均漲幅為二七％。

但現在，這些國家的快速成長已拉高通貨膨脹並造成產能吃緊。全球經濟成長率最高的中國，再度採取調控動作，人民銀行於兩天前以迅雷不及掩耳的速度宣布升息，為十一個月來第三度調高利率。而經濟成長率僅次於中國的印度，也正在實施價格控管。而俄羅斯的能源生產商則面對油田開發成本升高的問題。

美林證券、匯豐控管與阿爾發銀行表示，就企業盈餘恐將降低而言，這幾個國家的股價可能已過高。美林預測，中國企業的獲利成長率在今年達到一四．八％後、將於明年下滑。

匯豐認為，印度的Sensitive指數成份企業之盈餘成長率將在十二個月內減少幾乎一半。阿爾發銀行預測，俄羅斯企業的獲利率將從二○○三年起超過五○％的平均成長率降到只成長一％。

摩根士丹利資本國際公司的金磚四國指數於上周滑落一．五％至二六二．八六點；同期由全球二十五個股市組成的摩根士丹利資本國際公司新興市場指數下跌○．七％。

「金磚四國」這一概念，最早是由紐約高盛集團的首席經濟學家歐尼爾於二○○一年十一月提出。他指出，巴西、俄羅斯、印度與中國將在二○五○年以前超越大多數已開發國家，成為與美國、日本並列的世界經濟強權。