书摘 89（ZT） happy trading!

技术图中藏玄机本章要向大家说明的是市场情绪对价格波动产生的影响，以及在市场分析当中投资者情绪这部分占到的比重。在这一章里，我们会详细论述各种投资者的情绪表现与市场价格波动之间的关系，也会讲到各个技术图形在演绎这些关系时分别扮演的角色。让我们先来做一个重要的假设，将价格作为一个地标。那么问题就变成：“它是什么的地标呢？”当然从直观上看，价格的运行轨迹显示出的是相对于时间而走出的一段距离，那么从这样的时间与价格的关系，我们就可以推断出价格的运行势头和波动性这两个概念，并可以将它们量化。蜡烛图和柱状图的结构就决定了它们可以提供更多这样的地标。在这两种技术图中，每天都会出现四种价格，即开盘价、最高点、最低点和收盘价，它们展现出来的就是市场上各种情绪力量之间博弈的成败。在蜡烛图中，那些让我们看多或看空后市的蜡烛图形组合更强化了这样一个共识：投资者情绪产生的力量是价格运行的幕后推手，而这些技术图形最终反映可以反映出投资者情绪处在哪个阶段，因此它们也就能体现出市场自身的面貌。现在已经形成了一整套的蜡烛图各种组合的模式库，不同的投资者情绪在蜡烛图中都有各自对应的单个蜡烛或多个蜡烛的组合。但是我们仍然要回答一个关键的问题：什么是情绪？这是威廉·詹姆斯(WilliamJames，1842—1910)在他的文章中问过的问题，“什么是情绪？”这个问题终究是要回答的。从威廉·詹姆斯那个时代开始，它不仅吸引了无数神经学专家、心理学家和经济学家的注意，还派生出了新的学科——行为金融学。这个问题对于交易者来说也是一个重要的问题，因为从很多方面讲，如果不考虑情绪变化对价格波动的影响，你就无法理解市场中出现的状况。从很多方面来看这个市场，它就是投资者的情绪在那里翻云覆雨。事实上，人们对市场有很多比喻，有人说它是汪洋大海，也有人认为它就是战场。市场中的交易者也就被称作是冲浪者，或是斗士。所有的这些比喻都试图抓住市场的这样一个特点，那就是这个市场可能是人类行为演变出来的世界上最复杂的一个地方。目前最有效的办法可能就是将价格波动人格化，认为它们是恐惧和贪婪的表现。在现实生活中，相关的术语已经是捕捉情绪变化方面的通用词汇了。其中像市场情绪、风险偏好与风险厌恶是人们在解析各种情绪的内涵时最常用的术语。我们很熟悉这些将市场拟人化的说法，比如“市场受到了惊吓”，这样的说法中，市场被看作是情绪化的有智力的个体。而这种假设与事实之间的差距可能并不大。不过我们遇到的挑战是，当我们在讲市场情绪时，如何更好地界定它的范畴。我们该如何量化它呢？在我们探索市场的走势如何表达出不同的投资者情绪之前，让我们先来明确有关情绪和情感的概念，并给一些关键的术语下定义。就与情绪有关联的语言词汇本身而言，这个话题不简单。像感觉、欲望、情感和精神状态这样的词汇通常都可以用来形容人们的情绪。在我们考察市场时，将市场定义为有情感的机器，或是能处理情绪的个体，都是很有用的思考方式。当市场的价格发生改变时，一定是某种情绪压制住了另一种情绪的结果。牛熊之间的激烈争战反映了在市场中无时无刻不在的情绪斗争。但是市场价格表现的是上百万个人的情绪化决策造成的结果。每个人的决策都会受到一系列投资情绪和其他人决策的影响。当群体情绪表达出的是市场的“精神状态”时，那些技术图形中各种价格走势的套路也就应运而生了a我们仍然需要回答这个问题，即。NN~4+／a？至少我们要从投资者和交易者的角度去回答这个问题。情绪总是围绕着一些事情产生的。当一个人产生某种情绪时，必然会与让他产生情绪的东西有关联。交易者会因为看到盈利报告而兴奋不已，也会因为看到经济形势拐头向下而感到恐慌。投资者、交易者或是基金经理在操盘时就会在这样的情绪下做出交易决策。决策背后的动机是一张很复杂的网，它交织着各种情绪影响因素，很难把它们一一解释清楚。市场和行业指数也成为投资者情绪化决策和机构发布观点时要参考的内容。因此，市场价格就成为了大众行为的符号。当市场对制定政策的决策人或是中央银行银行家的“言论”而作出反应的时候，市场实际上就是一个有情感的人，在对这些话作出反应！这就是为什么几句话可以撼动市场的走向。结果那些咬文嚼字的学问竟成了正儿八经的交易工具。这种现象常被称作是羊群效应或群体行为。人们现在已经认识到，群体行为的存在会成为市场出现崩盘的关键诱因。简单说，市场崩盘就是一个极端的情绪化事件，它与市场中的同一种情绪被高度模仿有着密切的关系。在崩盘时，对未来不确定的情绪在市场中蔓延，打破了通常状态下看多后市与看空后市的投资者之间的平衡，从而导致市场出现破位下跌。而当市场有泡沫时，极度兴奋或贪婪的情绪在投资者中扩散。这两种状态都是乐观情绪与悲观情绪之间不平衡所导致的结果。对于市场是否会崩盘或已经产生泡沫，在技术图形中是有先兆来判别的，决定市场的各种情绪的混合体发生改变时，技术图中价格的走势与形态也会作出相应的改变。我们在直觉上都经历过“暴风雨前的平静”，而市场情绪的高涨与行情不确定性的提升总是如影随形。毫无疑问，市场是在用情绪的语言来讲话。面对所有这些复杂的局面，普通交易者要如何做才能赢得先机呢？答案就是市场中任何一个认真的学生或是交易者都要加深对各种技术图形的理解，知道它们的作用不仅是价格运行的直观路径图，同时也是投资者情绪波动的示意图。在帮助交易者判别市场处在哪个情绪过程或阶段时，每一类技术图都有各自的用途，它们可以很直观地把这个过程用图形表示出来。情绪必然是对于某些事情有感而发的结果，为了让这一理念的探讨言之有物，让我们把与市场价格运行相关的主要情绪表现列出一个清单，并将它们与特定的价格走势来相互对应。当然在用价格的视觉路径图来表现不同的市场情绪时，会出现一些细微的差别。其中主要的细微差别在于程度的不同。每种情绪都在强烈程度上有都高低之分。而量化这些不同程度的情绪是有挑战性的工作。多重时间框架分析就是应对的方法之一，它通过比较不同的时间间隔内技术图形之间的差异，来更好地判断出情绪所引发的价格走势及其稳定性，技术图可以分别选择4小时图、15分钟图、5分钟图、1分钟图或是实时图。