(ZT) 文摘 (图)

管理你的最佳投资组合
经营有价证券就好像护理一个花园。如果你不坚持护理，你辛苦种植的那些美丽的花朵可能就被繁杂的野草所覆盖。这些野草带给你更多的是烦恼而不是快乐。你所持有的股票至少需要你的密切关注，如果你不想给予更多关心的话。如果出现了野草，那就不要犹豫，去拿铲子吧。你如何才能区分花朵和野草呢?让股票市场告诉你。那些在你买入之后上涨很大幅度的股票就是你的花朵；那些在你买人之后大幅度下跌或上涨幅度很小的股票就是你的野草。如果你同时持有5支股票，一支上涨了15％，一支上涨了7％，一支不涨不跌，一支下跌5％，一支下跌10％，那么你从底部出发，损失了10％。
听起来简单，但是对大多数投资者而言并不是这样。出于天性，你希望在花园角落那可怜的小树苗——正在努力地像你种植的其他植物一样生长——迟早会成长为参天的大树。但是，就像我们已经了解的那样，股市不在乎你希望发生什么。通过它的竞卖定价系统，股市会让你知道你持有的股票中的一支或更多是有缺陷的。现在轮到你接受这一事实，依势而动，随机应变。只有这种方法才能使你的有价证券充满活力，并且发展为大幅上涨的成功股。
机智的销售商们就是用这种方法经营业务的。如果商品不畅销，他们会降低价格以便尽快售出，回收的资金用在有市场的商品上。你持有的“商品”需要同样的管理。你持有的股票清单需要每周、每月、每季度、每年检查，以使亏损的部分不会继续恶化。你应该永远没有长期的损失。过一段时间，你就会了解到你买的每10支股票中只有1支或2支的表现是真正出色的，它们能够在上涨到原来市价的两倍或3倍，甚至更多。因为当你看到它们的时候，能够认出它们是非常重要的。一种方法是仔细观察一支股票在早期阶段的表现。就像在第3章提到的那样，有巨大潜力成为大赢家的股票，在突破理想形态的底部之后会在一周、两周或3周内暴涨20％或者更多。如果这种情况发生在我刚刚买的用CAN SLIM方法选出的股票，我总是会留下它并持有更长的时间。换句话说，我会把这种情况当成在获利20％或25％时卖出股票的卖出法则的例外情况。如果你持有的股票就是下一个微软，但是在它上涨20％或30％时你卖出了它，之后眼睁睁地看着它翻一倍或两倍，还有什么事情比这个更糟的呢。那些在牛市卖光股票的人就像是失去帐篷的沮丧的露营者。
成功地经营有价证券的另一关键，是意识到你在股票市场的目标不只是为了正确，而是当你正确的时候能够获得巨大的收益。要做到这一点，你需要专注并且适当地不断迈进，而不是不适当地分散投资。如今在美国，几乎每一个投资者都像被洗了脑一样，盲目地相信分散投资——把你的金钱广泛地投资于许多股票而不是几支——是安全谨慎投资的诀窍。但是，这只对了一部分。当然，你的资金使用越分散，你在每一支股票上承担的风险就越小。但是，你仍然不能防止物质上的损失，而且当你选择正确时，你也一定不会有机会获得巨额收益。就我而言，广泛地分散投资只不过是缺乏知识的一种表现。你可能不确定应该持有哪支股票，因此你买进很多自己根本不很了解的不同股票。这样一来，那些选择错的股票给你带来的伤害不会像比集中的投资给你带来的伤．害那样多。
如果你想要分散投资，这里有一个更好控制的方法。一旦你决定要投人多少资金，你就对所要持有的股票数量进行严格限制。除非你已经卖出一支，否则你要严格遵守限制，拒绝增加另一支股票。如果你决定持有不超过10支股票，而这时你又想买进一支新的股票，你就要强迫自己卖掉10支股票中最没有吸引力的那一支，然后再买入新的股票。如果你不制定个数量限制，你就会发现即使你原本只打算持有10支股票，但是结果你可能持有15支，然后20支，接着25支。在你明白之前，你的“花园”里已经杂草丛生了。没有人可以完全明白几十支股票，并且它们都处于顶部。多年的经验告诉我，最好把你的全部鸡蛋放在几个篮子里并且仔细观察这些篮子，对它们进行安全彻底的了解。
如果我只持有4支股票，股票市场开始进入了重要的衰退阶段，我很可能卖掉4支股票中的一支，因为它符合卖出规则，比如像2000年3月时大多数领涨股那样结束了典型的高潮顶部，或者固定在20％或25％的收益率，或者在损失很小时就及时抛出。另一支我可能也卖掉，因为我不喜欢大盘的走势，比如出现太多的成交量抛售日。这样一来，我已经有50％的现金了，这样我就有了很好的保险来防止自己在可能发生的股市严重下跌中遭到重创。

但是如果我分散投资于50支股票，那么当股市下跌的时候卖掉一支或两支股票对我没有任何的保护作用可言。实际上，我仍然处于资金全部投入的状态，将会从股市全面下跌中受到全面的影响。切记：当股市下跌的时候，3／4的股票会随着下跌。我们覆盖了75年的全面历史研究也显示，许多股票一旦有过严重的下跌就不会再回复原状。一个进行广泛投资的股民，可能因此到头来拥有许多原来曾经是领涨股但现在只是破旧的没有人想要的商品。这些持有的股票会连续几年下跌，抵消掉一个投资者能够获得的所有收益。你也可以通过更加深思熟虑、步步为营地投资方法来聪明地进行分散投资。绝对不要在做出一个决定后就投入所有资金。相反，你应该在一段时间里一点一点地投入，也就是说只有在你持有的其他股票有所收益的时候再投入。这样，你的分散投资就很有效率，只要事情按照你想的那样进行。如果事情不是如期而至，那为什么还要追加投资呢?除非你获得了收益、持有的股票都有一定的上涨，否则永远不要全部投入进去。比如说你有10万美元，你决定平均投资于至多5支股票上面。你不需要在买入每一支股票时，一次性全部投入2万美元。你可以先投入一半资金，之后如果有支股票表现不错，你再慢慢地追加投资直到你完成2万美元的全部投资份额为止。
如果在你投资过程中，卖掉了表现最差的股票，换回的资金不仅仅可以用来买进新的股票，还可以对已经持有的表现良好的股票进行追加投资，如果它们正处于新的买人点的话。这时，你会发现即使原来分散投资于10支股票的有价证券组合现在也被削减为只剩下6支、7支或者8支股票。你的有价证券投资组合仍然遵循着分散投资的理念，但是削减过后的投资组合比原来更富有活力，因为你把资金从那些表现较差的股票上面转移到了表现较好的股票上。我把这种方法称为强迫进食法。