历史会重演——兼谈09年11月、12月北美股市

      笔者10月27日的文章及27日和10月28日文章之后的评论其实已经很充分得表达了笔者对于当前市场的看法，但还是有朋友询问行情，为此笔者就再谈一下自己的观点吧。

     笔者以为，对于北美2009年3月开始的行情要有很清醒的认识，首先这个机会是跌出来的机会，尽管从经济危机的表现程度看，美国的经济似乎并没有1929年那次大萧条严峻，但如果考虑到美国政府的干预程度的话，2007年以来美国的经济危机对股票市场的冲击事实上要远超过1929年那次经济危机。这次经济危机中，投资人的恐慌实际上已经达到了绝望的程度，遍地跌幅超过90%的股票就可看出一斑。这种外界环境的变化，造成市场极度恐惧而丧失理性的抛售，已经构成了最好的洗盘，从博弈的角度来看，没有比这样的机会更容易获取暴利了。尽管到目前美股已经上涨了50%多，但市场却并未达到其最小的上涨目标，市场仍处于每一次调整都是最佳买入机会的阶段，就好比现在；

     其次，做投资一定要讲政治，不论是投资宏观调整手段笨拙的中国的股票市场，还是投资宏观调控娴熟如探囊取物般的美国的股票市场。就美国而言，要想从战略上把握美国股票市场，那么就必须要很清醒得认识到美国目前的经济现状和政策取向。1980年美国出口贸易创出历史峰值以来，美国的经济增长主要依靠国内消费。由于美国民众的透支消费，导致储蓄率大幅下降，寅吃卯粮，而执政党又必须足够的GDP增长来回馈选民，制造房地产泡沫就成了必然的选择，这是美国2007年次贷危机的主要原因（详细分析可参阅笔者之前关于美国经济的相关文章）。在美元的升值不被国际资本认同之前，国际资本不可能大举投资美国。这种情况下，美国经济的复苏还得依靠国内消费。在当前失业率居高不下，收入预期普遍下降，且退休或养老金账户随着2007年底到2009年3月股市的暴跌而大幅缩水的前提下，美国民众消费意愿极其低下，因此2009年美国会出现储蓄率创最近几年新高的奇怪现象。正是因为民众的消费意愿低下，那么要激活国内的消费市场，复苏经济，美国政府的必然选择就是推高民众的资产价格，进而推高民众的消费热情。以往您净资产10万元，您不敢消费，那么您的净资产达到了100万元时，您还不敢消费吗？美国民众的资产主要是金融资产和房地产，金融资产除了民众自己持有的少量股票外，那么就是大量的在退休金、养老金或现金户头下的mutual fund。经过半年多的上涨，这些资金应该有了一定程度的增值，但却不一定能达到很高的程度，因为2009年3月份以来的股票行情，真正能踏准节拍而没有踏空的mutual fund却并不见得是多数，更何况房地产的价格仍未上涨到能解决问题的程度。因此，现在美国股市仍将维持上涨，这不仅是跌出来的机会，更是美国政府的政策取向。

      说了这么多，其实想说的只有一点，北美股市在未达到笔者之前于《美、加股市点位》中指出的最小量度幅度之前，不可能有大幅调整，在达到上述最小幅度之前每一次回调都是最好的买入机会，而从拉升节奏上，2009年3月到4月快速拉升，2009年5月之后整个行情呈现震荡上行的慢牛格局，2009年11月份开始必将展开一波快速拉升，而2010年初才会展开时间较长、幅度较大的调整行情。其实，历史往往会重演，如果我们能回头看看上轮牛市的话，那么我们还可以看到惊人的相似的行情走势。就道指和标普而言，2009年3月份开始的上涨行情整体走势，从上涨幅度、时间和节奏几乎和2003年3月发起的行情如出一辙。2003年那次行情，3月中旬到6月中旬急拉，6月中旬到7月下旬横盘调整，7月底到11月初震荡上行，11月中旬到第二年的2月中旬开始最后的急拉，达到量度幅度，然后展开时间较长、幅度较大的调整。

     对于未来的主流热点，笔者在2008年底开博时就指出2009年全年关注金融股与能源股。就未来行情而言，能源股将受到原油及天然气的上涨而推动，这一点市场持异议的不是很大；但对于金融股，现在还看好的却不见得很多，原因在于美国几乎每周都有银行倒闭，而金融股又涨了很多。笔者以为对于上述问题要辩证地看，就以美国的投资银行和商业银行为例，经过本次金融危机，美国的金融业遭受重创，不仅大量小银行倒闭，而且久负盛名的雷曼兄弟、贝尔斯登等相继倒闭，美林也近乎相同的命运。在这种情况下，这些倒闭、破产银行的市场份额将会被那些存活下来的银行再次瓜分，以投资银行为例，由于雷曼兄弟、贝尔斯登等的倒闭，高盛（gs）和摩根斯丹利（ms）的竞争对手锐减，市场份额相应扩大，因此他们2009年的业绩不仅没有降低，反而得到了增长，相信随着经济的复苏，他们的发展空间只有更大，而不会更小；再以商业为例，目前每周我们都能听到美国一些中小银行破产、倒闭的消息，但大家都知道现代经济社会，金融是经济的核心，没有金融寸步难行。既然金融这么重要，那么那些倒闭的小银行的客户们还需要寻找新的银行，也就是说市场这个蛋糕没有变化，而分食蛋糕的银行数量锐减，也就是说存活下来的银行的发展空间不仅没有减小，而且又得到了进一步的扩大。也就是说不论是美国的投资银行，还是 商业银行，其成长性经过本次金融危机之后，由于其他同行的破产、倒闭而显著增加，股价创出历史高点也毫不奇怪，比如高盛。顺便笔者想说的是，随着美国经济的复苏，美国银行业的整合将拉开帷幕，那些有足够资金实力的银行将成为未来美国金融业整合的旗舰，尤其是有美国政府注资背景的那些银行们，它们倒闭的风险已经不复存在，相应的整合行业的机会却再度扩大。同时，我们还需要将眼光放得更长远一些，那就是2009年11月中旬奥巴马访华之后，中美的关系还将得到进一步的巩固，中资银行进军美国市场，中资银行参与美国金融业的重组、整合也将拉开帷幕，这种情况下，如果您哪天突然发现中国某大银行收购了美国的银行资产请您不要大吃一惊！！

   p.s：天然气指数又到低点，即将展开反弹行情！如要了解笔者更多观点，请阅：http://blog.51.ca/u-186242/