12-08-2012：投资多元抗通胀

（2012-08-12）

早报导读

● 华京京

理财锦囊

为防止财富因通胀而缩水，专家都建议投资者要追求多元化，不可专注于某一种投资产品，因为任何产品的收益率都涉及很多因素，如果只依靠一种来对抗通胀，往往会适得其反。

文＠华京京  图＠李利群

过去三年，新加坡通货膨胀率逐年上升，从2009年的0.6％上升至2010年的2.8％，并在去年激增至5.2％。今年上半年整体通胀率为5.1％，官方对全年的预测是4％至4.5％，但坦言更可能接近上界。

　　在这种情况下，防止财富因通胀而缩水成为国人面临的一大挑战。　　全球不明朗的投资和经济展望让问题进一步加剧，使得国人更难避免血汗钱购买力被通胀所侵蚀。

　　本报综合了华侨银行财富管理副总裁华素梅农、汇丰银行高净值客户网络主管张顺吉、巴克莱资本投资策略师黄敬庭，以及富兰克林邓普顿投资集团东南亚零售基金分销业务主管陈子豪的意见，为读者分析多个投资产品的抗通胀能力。

　　值得强调的是，四位专家都建议投资者要追求多元化，不可专注于某一种投资产品，因为任何产品的收益率都涉及很多因素，如果只依靠一种来对抗通胀，往往会适得其反。

■贵金属

黄金近期走势不理想

　　以黄金为主的贵金属向来被认为是十分有效的抗通胀工具，因为这种硬资产与任何国家的经济或金融体系都没有太大关系，且是一种实际存在的价值品，在市场面对不确定因素时也经常成为避险天堂。

　　如果美国推出第三轮量化宽松政策（QE3），美元必然会贬值，并促使黄金价格走高。即使美国没推出QE3，在目前动荡不安的市场下，金价也将有望趋近于每安士1800美元。

　　不过，金价近期的走势并不十分理想。这主要是因为印度等国家对黄金的需求放缓，部分投资者也特意规避投资黄金，所以黄金或许更适合成为投资组合的一部分。

　　除黄金外，白银是另一个受投资者关注的重金属，因为其相对低的价格使得投资门槛较低。不过，银价走势整体比金价弱，使得投资者也需承受更大的风险。

■外汇流动性最高的投资产品

　　就外汇而言，新元本身就具有投资潜力，因为新元预计将受益于我国金融管理局为了对抗通胀，而让币值逐步走高的政策。

　　人民币是亚洲货币中另一个不错的投资选择，投资者可善用人民币对美元的长期增值潜力，但必须注意人民币开放度依然十分有限。

　　与商品相关的货币如澳元和新西兰元也值得考虑。在我国利率持续偏低的情况下，投资者投资澳元和新西兰元在利率上也有利可图。

　　外汇的另一优势在于其可说是所有投资产品中流动性最高的，但投资者必须有时间和精力时刻留意外汇市场，因为这几乎是一个24小时运作和波动的市场。

■商品

可关注商品生产公司股票

　　商品能有效对抗需求过盛所造成的通胀，特别是大豆、玉米、小麦等以农产品为主的软商品，因为通胀很多时候都与这些农产品价格的走高息息相关。

　　不过，直接投资商品期货的风险较大，也涉及较高门槛，所以投资者可考虑关注商品生产公司的股票，因为严格来说这些公司将从商品价格的走高中获益。一些软商品生产链中的公司也值得关注，包括种植业、肥料化工、农产品包装、仓储、运输及物流等。

　　必须注意的是，我国高通胀主要是因住宿和私人交通费用高，而食品只占价格指数的22％，比其他国家的比率低。因此，投资软商品更大程度上是在对抗全球通胀或农产品生产国通胀。

■证券

可考虑购买防御性股票

　　目前市场前景不明朗，欧洲依然充满众多不确定性，使得股市的波动性较大。投资者必须把眼光放远，不可太在意股票的短期资本利得，而要重视购买股息高的股票，通过取得高于通胀率的股息派发来对抗通胀。

　　投资者可考虑医疗和电信领域的蓝筹股，这些股票属防御性，有一定的抗波动能力。同时，消费者即使在通胀率较高的情况下，依然对这些服务有稳定需求。

　　如果对股市不熟悉、担心风险或不知道怎么选股票，也可通过信托基金的方式进行投资。一般基金都喜欢投资现金充足、盈利能力稳健、股息派发率高的公司，而这些公司都是对抗通胀的投资选择。

　　投资者必须注意，股市其实通常在高通胀的情况下会表现趋弱，因为高通胀导致的较高生产成本，容易使上市公司的盈利下滑。

■债券

企业债券组合协助分散风险

　　债券的风险低于证券，且也有类似于股息派发的定期收入。只要债券的票息率能高于通胀率，投资债券便可有效对抗通胀，且不会面对股票本金受损的风险，只会在流动性上受限。

　　然而，我国政府债券目前票息率很低，企业债券也好不到哪里去，除非是评级较低的债券。这导致投资者如果不想暴露于较大的违约风险，便难以找到票息率高于通胀率的债券。　　所幸，随着亚洲债券市场强劲发展，目前市场上已出现组合多项企业债券的投资产品。这在一定程度上可以分散风险，而依然保持较高的票息收益。我国政府已在探讨推出与通胀挂钩债券的可能性。

　　不过，如果我国异常的低利率情况持续，这类债券便很可能有较高溢价，从而造成较大的亏损风险。因此，关键还是在于要先恢复正常的情况，也就是当通胀率偏高时，利率也会较高。

■房地产

多个房地产信托年派息率高

　　在土地稀少的新加坡，房地产向来本认为是较安全可靠和收益稳健的投资工具。在最近几年，房地产也确实给众多投资者带来了不错的收益。

　　如果将私宅价格指数和消费价格指数做比较，也不难看出房价在长期里涨幅会高于通胀。以1998年第四季至2007年第三季的十年期为例，房价指数总计上扬60％，但价格指数只走高了8％。

　　房地产投资的流动性较低，投资者必须有长期持有的准备。就我国目前房地产市场来看，房价在中短期里也可能会出现较可观的波动。

　　投资者也可考虑投资房地产信托，目前市场上有多个信托的年派息率都高于通胀率。这类信托的主要收入来源是租金，而我国目前的通胀率便很大程度上是因为租金不断高涨所致。