投资（II）家庭财经计划及其投资工具 -- A-mao

一个普通中产家庭都有一个完整的财经计划。这些包括一个日常开销的计划，又是资金中转站，用以支付日常的油盐菜米衣食住行的开销及资金在不同的计划中 周转；一个应急基金，用来应付突如其来的开销，或者短暂的失业（数量应为家庭３－６个月的基本开销。一般夫妻两人都工作，数量为３个月的基本开销；一个人 工作，则应为６个月的基本开销）；一个退休计划，利用免税的好处为自己将来退休积累足够的资金；一个完善的保险计划，以便万一出现意外事故后，孩子或配偶一 方有足够的资金来应付未来的生活（life insureance 分两种，一种是term life，你付钱，就有保险，你停止付钱，就没有了。还有一种是有cash-value的(variable)universal life(VUL/UL)。你付的钱包括两部分，一部分是用来买term life；还有一部分是用来投资。由于有避税和遗产计划上的好处，合适于富有的家庭。但具体操作上比较复杂。）；一个孩子大学费用的计划，以确保孩子未来 上大学有足够的资金来源；如果还没有买房子，一个头期付款的贮蓄计划；等等。这些计划，有的是为遥远的将来，有的是为现在；有的是为了方便，有的是为了增 值。所以对这些计划的管理和投资方式是不同地。下面，我就分析不同的家庭财经计划及其合适的投资工具。

银行账户简单地分为４类：支票账户 （Checking Account)，贮蓄账户(Saving Accout)，Money Maketing Account和定期（CD）。这四种账户都没有太大的风险。支票账户一般没有利息或有很少的利息。但从上面通过支票方式（e-bank也行）转钱十分方 便，适合家庭日常开销计划的资金的周转。贮蓄账户(Saving Accout)不容许以开支票的方式周转资金，但随时可以从它上面提取，所以，没有支票帐户方便，但利息会高一些。有些有最低限额（minimal balance）的贮蓄账户，其利息会高很多，适合家庭应急基金，或少数父母开在孩子名下的孩子零用钱账户。也适合买房用的头款贮蓄计划。Money Market Account有多种，有支票账户形式的，有高限额的（high minimal balance），投资人要进行比较，找出合适自己的种类。一般来讲，越方便，利息越低。这类账户的钱，银行拿出买政府的短期债券，或银行之间的相互拆 借，风险比上面两类账户高一些。但基本没有危险。我好像只听到过两次银行投资出了问题。所以，这类账户的利息比贮蓄账户（Saving Account）要高，适合家庭应急基金，买房用的头款贮蓄计划和即将进大学的孩子的大学费用基金。定期存款账户往往是这四种账户中利息最高的。但必须到 期才能拿出来，否则会有罚款。所以，这种账户适合买房用的头款贮蓄计划和即将进大学的孩子的大学费用基金。

债券包括政府的 inflation-pretected bond和政府或公司发行的长期债券（high quality)。前者是联邦政府发行的债券，５年以上。利息是通货膨胀率（consumer price index)再加上固定的利息。后者一般利息较高,但要等很长时间（记得联邦政府已经不再发行３０年的债券了）。这些债券，只要持有人等到债券到期，基本 上都能拿到本金和期望的利息。但所有这些债券的风险在于将来利息的走向。走低，没有问题。走高，而持有者在倒期之前又必须卖掉，则有可能损失前面累计的利 息（假如你买的１０年期，利息７％。但５年后，你要用这笔钱。而这时市场上的５年利息是９％，那么，你的债券的价值就会低于你的本金加上五年累积的利 息）。

还有一种信用等级低的公司发行的bond(junk bond)，则面临双重的风险：本金可能收不回来（公司破产），及可能的利息变化。这种不适合个人直接投资，而是适合共同基金投资。

股 票投资相对而言，是风险最高的投资。股票投资风险包括总个市场的起起浮浮和具体发行公司的财务状况导致的股票价格的变化。前一个风险可通过长期投资来弥 补，后一个风险可通过diversification来弥补，我将在以后的风险控制里谈及。但从历史的角度看，也是回报率最高的投资方式。

后三种投资方式适合中长期的投资，如退休计划，VUL里的投资（cash value）部分及小孩子的大学费用计划。

上 面没有提及的是房地产的投资。有两种形式的投资方法：一种是自己买房地产，自己出租管理。可能的风险是房价的涨跌和房子租不出去。另一种投资方法是通过REIT ( Real Estate Investment Trust), 象共同基金一样来投资，可避免上面的“房子租不出去”的风险。我对这个研究不多，所以，可谈的也不多。

 

投资中，一个法则要记住：风险高的投资，回报也高。所以，投资者必须根据自己的目标和风险的承受能力来挑选合适的投资工具。

税收和通货膨胀是投资人的敌人，在选择投资工具是要把两者纳入思考。

税收要根据每个人的具体情况决定。在以上投资工具中，银行户头上的利息和大部分债券的利息都是按Income来交税（少量政府发行的债券是不交税 的，适合收入高，交税税率高的人投资）。投资股票的回报分两种。一种是红利，一种是股票价格升高后卖掉的Capital Gain。Capital gain 又分两种， 一种是short-term capital gain(买进股票，持有该股票少于一年时间就买去的所得），这种算作income, 交income 税；long-term capital gain(买进股票，并持有超过一年以上，再买掉，从中所得的capital gain.)和绝大部分部分红利的税率是单独计算的。这部分现在的税率由投 资者的income税率决定：如果投资人的income税在１５％以上，红利和long-term capital gain的税率是１５％；如果投资人的income税为１５％或以下，红利和long-term capital gain的税率是５％。这是政府鼓励投资的做法。所以收入与你选择投资的方式有极大的关系，投资者一定要对税收有深刻地了解。

通货膨胀会降低购买力。同样数量的钱，几年之后，就不值现在那么多了。虽然通货膨胀率是一直在变的，过去几十年的平均通货膨胀率是３％。按７２定律，每２４年（７２／利率=增长１００％或降低５０％所需的时间），货币贬值一半。所以，钱放在银行账号上，利率少于通货膨胀率，你的实际购买力是在降低。如何找到满意的投资工具来保值是值得投资人来思考的。

（１２／３／２００６）