这不是行情判断，而是一轮国家资产重定价
这轮金，铜的上涨，并非commoditycycle的自然演进，而是riskpricing机制发生了结构性变化。市场不是突然看多金属，而是在系统性重估货币信用，能源安全与产业链韧性，把原本看似金融层面的变量，重新锚回到实物安全这一更底层的约束条件上。
黄金上涨的本质是信用对冲
黄金并不是通胀交易的简单结果，它对冲的不是CPI，[阅读全文]
徐先生
走过一些路，也踩过不少坑，慢慢明白很多事情急不来。看问题更在意底层逻辑，不太相信运气，更相信时间和选择。写东西不是为了说服谁，只是把自己这些年的观察和思考记下来，给愿意静下来的人看看。
博文
(2025-12-31 10:10:37)
(2025-12-30 18:24:10)
这不是扩张而是一次紧急风险控制
这份预算不是扩张，而是riskcontrol，是对durationrisk的紧急管理。日本现在最怕的不是赤字，而是termpremium失控。一旦longend没人接，整个curve都会塌，融资逻辑会被市场直接否定。
财政盈余只是一个必须给出的信号
所谓财政盈余，本质不是为了好看，而是向市场deliver一个signal：fiscalstance开始收敛，别再把我当无限供给的issuer。1.34万亿[阅读全文]
这份预算不是扩张，而是riskcontrol，是对durationrisk的紧急管理。日本现在最怕的不是赤字，而是termpremium失控。一旦longend没人接，整个curve都会塌，融资逻辑会被市场直接否定。
财政盈余只是一个必须给出的信号
所谓财政盈余，本质不是为了好看，而是向市场deliver一个signal：fiscalstance开始收敛，别再把我当无限供给的issuer。1.34万亿[阅读全文]
(2025-12-22 15:32:32)
这不是并购，是一次信用战争的公开对峙！
最近围绕华纳兄弟的这场收购战，表面看是媒体巨头之间的竞价博弈，但本质上，它早就脱离了内容，协同，估值模型的层面，而是演变成了一场资本信用、制度信任与个人意志的正面碰撞。看似是派拉蒙和奈飞在比方案，比价格，比结构，但真正改变棋局的，并不是条款，而是一个人走到了台前LarryEllison，从制度信用，退回到人[阅读全文]
最近围绕华纳兄弟的这场收购战，表面看是媒体巨头之间的竞价博弈，但本质上，它早就脱离了内容，协同，估值模型的层面，而是演变成了一场资本信用、制度信任与个人意志的正面碰撞。看似是派拉蒙和奈飞在比方案，比价格，比结构，但真正改变棋局的，并不是条款，而是一个人走到了台前LarryEllison，从制度信用，退回到人[阅读全文]
