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汇率的问题 - 在正常市场下汇率是随着利率走的 …

(2022-01-13 18:42:39) 下一个

假设你是一家中国的房企,你前几年要借钱扩张业务,你看看人民币的利率,又看看美元的利率,估量是借人民币划算呢还是借美元划算。过去这些年美联储采取低利率政策,美元利率低于人民币利率。于是你说美元利率低当然是借美元划算。于是你就借美元债,然后把借到的美元换成人民币用来扩张业务。“美元换成人民币”事实上就是卖美元买人民币。当然聪明的人不止你一个,当大家都借美元然后卖美元买人民币,美元对人民币的汇率自然就下跌了。

美联储打算今年开始加息。等到你的美元债到期需要refinance时你放眼一看,不好了,美元的利率升高了,于是你借人民币把美元债还了。你得把人民币换成美元,也就是卖人民币买美元。当然聪明的人不止你一个,当大家都这么做时自然美元对人民币的汇率自然就上升了。

当然这是假定自由市场的运作。但汇率的问题从来就不止是自由市场的运作,总是有许多的政府参与在里面。这当然就使得问题变复杂了。不过基本的市场逻辑就是我上面解释的那样。

 

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