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为什么QE没有造成通胀 - 主要有两个原因

(2020-05-28 17:24:01) 下一个

第一个原因是QE产生的流动性其中有一大部分被锁在excess reserves里,没有流到市面。你如果看M2 Money Supply 的增加率,并没有离谱。

第二个原因是money velocity减缓,中和掉一部分的money supply 增加率。这个 money velocity 是按终端消费计算的,降低代表金钱功能的转变,financial 的功能增加,终端消费的功能减少。Financial 的功能很多,包括投资偿债等等。投资的功能是会造成某种程度的资产价格增加,但我认为这是健康现象。许多家庭投资股市和房市才是金钱打转的主要部分,而不是终端消费。因此按照终端消费算出来的 money velocity 就下降了。因为许多的金钱在投资和偿债里打转,而不是在追消费品,所以没有造成消费通胀。不止消费通胀很低,用 GDP Deflator来算通胀也很低,这表示投资造成的资产价格增加是健康的。

 

 

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