财富宝藏：黄金投资入门

第二节 世界主要黄金交易市场概况

　　1.伦敦黄金市场

　　世界最大的黄金市场，有300多年发展历史。1804年，伦敦取代阿姆斯特丹成为世界黄金白银交易中心，到19世纪成为黄金精炼、销售和金币兑换中心。1919年，伦敦金市正式成立，每天上午和下午进行两次黄金定价（称为黄金“定盘”）。此时，伦敦才成为具有健全组织的世界重要的黄金市场。1982年前，主要经营现货交易。1982年4月19日，黄金期货市场正式成立。

　　（1）设立的目的

　　①保持伦敦作为世界黄金交易中心的地位；

　　②适应黄金投资者避税的需要；

　　③黄金生产者和工业黄金用户利用期货市场套期保值。

　　（2）交易制度

　　伦敦黄金市场是无形市场，以自律监管为主，伦敦黄金市场协会（LBMA）协助英国金融服务局（FSA）等政府管理机构进行监管。

　　①市场交易体系；

　　②黄金定盘制度（伦敦黄金市场金价的形成）。

　　（3）交易时间

　　一般在成立后的两个工作日内进行交割。

　　（4）伦敦黄金期货市场

　　伦敦黄金期货市场比美、日、新加坡等国的黄金期货市场要晚。

　　2.美国黄金市场

　　美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的。1977年后，美元开始贬值，美国的一些机构法人为了套期保值和投资增值获利，使黄金期货迅速发展起来。美国市场以黄金期货交易占优势，与英国、瑞士的黄金市场有明显不同。纽约商品交易所是世界最大的黄金期货市场，成立于1933年7月。

　　美国黄金市场于1975年开始经营期货交易。美国大约2/3的黄金交易是在这个交易所内完成的。1982年10月该交易所开办了黄金期权交易业务，交易规模逐年扩大，但与黄金期货相比还是小得多。美国的黄金市场主要由三部分构成：

　　（1）纽约商品期货交易所（COMEX）

　　该交易所是纽约商品交易所（NYMEX）的一部分。纽约商品交易所是世界上最大的商品期货交易所，目前世界市场上的铝、铜、能源（原油、汽油、取暖油、布伦特原油等）、贵金属的现货及期货价格主要以其价格为参照。

　　纽约商品交易所于1994年8月4日兼并了COMEX，形成了一个市场，两个交易分部。COMEX对现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动上下限、交易日期、交易时间等都有详细规定。

　　（2）芝加哥商品交易所（CBOT）

　　该交易所的黄金交易主要是黄金实物期货交易。期货合约分为100盎司的大额合约和33.2盎司的小合约。从参与交易的客户和交易目的看，纽约市场的重点客户是珠宝业和工业用户，交易目的以套期保值为主。参与芝加哥市场交易的客户比较广泛，多以投机和套利为主。

　　（3）芝加哥商业交易所（CME）的黄金期货交易市场（IMM）

　　芝加哥商业交易所创立于1874年，前身是农产品交易所。1972年，为了进行外汇交易组建了国际货币市场部分（IMM）。IMM的黄金期货交易品种主要是黄金指数期货合约。

　　这种交易具有两个明显的特点：一是合约到期时以现金交割二是可使投资者在更广泛的范围内投资于黄金市场，从而避免了进行投资组合选取投资品种的麻烦。

　　3.苏黎世黄金市场

　　国际上仅次于伦敦的第二大黄金现货市场，也是世界主要的金币市场。苏黎世成为重要的国际黄金市场，得益于该国长期以来安定的政治、经济局面，发达的金融体系和特殊的金融保密制度。

　　“二战”后，瑞士很快恢复了黄金市场，取消了对黄金交易的限制，而当时好多发达国家还在实行黄金管制，这为瑞士黄金市场的发展创造了有利条件。世界产金大国南非每年80%的矿产金转到瑞士黄金市场，同时，苏联的黄金也大量在该市场交易，仅1972～1980年的9年中，就销售了2000余吨黄金。而且，在伦敦交割的精炼黄金也有很大一部分出口到瑞士。这使得瑞士成为世界上新增黄金的最大中转站和最大的私人黄金的存储中心。

　　（1）苏黎世黄金市场运行特点

　　①三大银行是市场运行的核心（办理代理和自营业务、负责清算）；

　　②没有金价定盘制度，由三大银行在每个交易日一特定时间根据供需状况找出中间差报价，无涨跌停板制度；

　　③属于黄金零售市场，交易的黄金规格较多（大金条、小金锭等）；

　　④金币交易占有重要位置，金币交易种类繁多，交易量相当大，每天售出4万枚。

　　（2）苏黎世黄金市场种类

　　①1806年以前铸造的古钱金币；

　　②1806年以后铸造的金币，包括半古钱金币、金本位时期的金币、近代各政府造币厂铸造的金币。

　　4.香港地区黄金市场

　　20世纪70年代以后，香港黄金解禁，外汇管制放松，由此导致香港金市的快速发展。1980年又批准增设了香港黄金期货交易。由于香港具有较发达的金融体系，便利的通信条件，加之其在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空当，因而吸引了大量的国际资本入市。

　　国际黄金交易商如伦敦的五大金商、瑞士的三大银行等纷纷在港设立分公司，参与黄金交易，使香港迅速由一个只为周边国家和地区供应黄金的地区性市场，发展成为一个国际性市场。

　　香港黄金市场的结构如下：

　　（1）金银贸易场

　　成立于1918年，是华人的黄金市场，属黄金现货市场。按规定只有华人才有资格成为贸易场会员。其交易特点：

　　①以“司马两”（1.20337金衡盎司）作为交易的计量单位，不用“克”，也不用“盎司”。

　　②在进入21世纪后增加“克”作为交易单位，交易品种为99金和公斤条两种。

　　③是一个华人市场。

　　④是一个有形市场，以公开喊价的方式进行交易。手心向内表示买入，手心向外表示卖出，场内最先身体接触者为成交者。

　　⑤成交后双方填写交易票据确认，交结算部办理登记手续。

　　⑥完全不受政府干预和监管。

　　（2）黄金期货市场

　　香港商品交易所1977年开办期货交易，初期交易品种有糖、棉花、黄豆，1980年增加了黄金。1985年，该交易所改名为香港期货交易所，但期货交易并不兴旺。主要原因是由于香港交易商及投机者在纽约商品交易所作交易。期货交易所以公开喊价方式进行。每份合约单位是100盎司，每份合约保证金1500美元。

　　（3）香港伦敦黄金市场

　　这是1974年组建的无形市场。1974年香港黄金开禁后，一些外商不熟悉金银业交易场的规则，又对99金不感兴趣，于是自行组建了一个按伦敦黄金市场交易规则运行的黄金市场。

　　这原本是个现货市场，黄金在伦敦交收，但在成交后的两个交易日内结算。不过客户可利用特别的信贷安排而递延结算，这又有些类似期货交易。全球的黄金制造商、交易商大多参与该市场的交易。

　　5.日本的黄金市场

　　1973年以前，日本对黄金进行管制，禁止私人买卖黄金并严格限制进出口。国内牙医业、电子工业和珠宝首饰业所需黄金，只能向官方机构申请购买。这些行业每年最低需100万盎司黄金，而国内只能生产30多万盎司，不足部分全靠走私解决。

　　日本居民过去有高储蓄的习惯，不愿购买黄金。在20世纪70年代中期，由于日本通胀严重，加之买金不需登记和缴税，于是在黄金管制解禁的情况下，日本居民掀起了购金热潮。

　　1981年5月30日，日本第一家私营东京黄金市场（也称黄金交易所）成立，由日本产金会有限公司经营。1982年3月，在日本通产省监管下成立了东京黄金交易所。1984年，该交易所并入东京工业品交易所（TOCOM）。TOCOM是世界上最大的铂、汽油、煤油和橡胶的期货市场，同时也是重要的黄金交易场所。

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　　6.迪拜金属贸易中心（DMCC）

　　阿联酋的迪拜黄金市场发展很快，是中东最大的黄金市场，也是世界重要的黄金市场。该国对金条黄金制品的进出口和转口贸易没有任何限制，其每年从国外进口大批黄金（2005年为530吨，2006年达到650吨），加工成饰品后再大量出口，现已成为世界第五大黄金消费国。

　　2005年11月，迪拜黄金与商品交易所（DGCX）投入运营，2006年正式推出黄金期权交易。

　　迪拜成为世界重要黄金市场的原因：

　　①在中东地区独特的地理位置；

　　②旅游胜地，黄金消费人口巨大；

　　③迪拜政府的扶植措施；

　　④发达的、严密配套的黄金交易服务措施。

　　7.上海黄金交易所

　　上海黄金交易所的运行为我国黄金从计划走向市场提供了规范运作的平台。这是中国人民银行继黄金收售实行周报价制，取消黄金制品零售许可证管理制度后在黄金管理体制改革方面又向前迈进的一步。它的建立与运行将对今后我国的黄金生产、流通、消费产生积极影响。

　　上海黄金交易所基本职能是：提供黄金交易场所、设施及相关服务；组织监督黄金及贵金属的交易、清算、交割和配送；生成合理价格；发布市场信息等。上海黄金交易所的会员由具备一定资格的黄金生产、冶炼、首饰加工、造币、黄金进出口贸易企业及部分商业银行组成。

　　上海黄金交易所的交易方式采用会员自主报价，以“价格优先，时间优先”的原则集中撮合成交的方式为主，辅以询价等其他交易方式。会员可选择现场方式或远端方式进行黄金交易。