纵横股海

军工概念股投资策略与技巧

　　一、题材背景

　　近年来，国防费用平均增幅提高到了17%以上。其中，装备费的比重一直保持在33%左右的水平，依此趋势以后将超过千亿元。即使这样，我国对国防军工的投入力度仍不是很大，和世界上绝大多数国家相比，我国的国防费用无论是绝对数还是占GDP和财政支出的比重，均处于较低的水平。

　　中国的国防投入要与国民经济发展、国防现代化相适应，随着国家经济总量的增加而不断增加，这是一种必然的趋势。预计未来10年我国国防投入将继续保持快速的增长，年均增速至少达到15%的水平。

　　国家对国防投入力度的加大，带动了我国军工行业新一轮的发展热潮，行业的景气度显著提升。

　　《军工企业股份制改造实施暂行办法》的出台，标志着各类军工企业重组改制的政策条件基本具备，为军工企业整体上市铺平了道路，同时也为军工已上市公司的资产注入扫清了障碍，国防资产证券化进入了具体的可操作实施阶段。

　　核能及核技术应用、民用航天、民用航空和民用船舶这四类军民结合型高技术产品一直是军工产业发展的重中之重，近年来发展迅速。其中，民用航天、民用航空和民用船舶这三个领域在国防资产证券化运作方面的步伐较快，相对积极。现阶段绝大多数军工核心资产仍在上市公司之外，多数上市公司的业务只是一些外围的民品和军用零部件生产业务，无论是资产总额还是资产的盈利能力均较低，上市公司普遍不能分享到行业景气带来的业绩提升。

　　未来几年在国防资产证券化的大趋势下，民用航天、民用航空和民用船舶这三类军民结合型高技术领域的部分军工资产，是短期内最适宜进入资本市场的，也是最现实、最客观的。

　　在我国航天、航空、船舶、兵器以及核工业五大军工行业中，航天、航空和船舶工业一直发展较快，行业景气度高，而且在国防资产证券化运作方面步伐较快、相对积极，这三部分资产现阶段是最适宜进入资本市场的。随着军工资产证券化进程的加速，持续的资产注入将在2008年达到高峰，大量优质的军工资产将陆续注入上市公司，相关上市公司的资产质量、资产盈利能力都将得到大幅提升。

　　二、投资策略

　　投资者可以关注以下两类军工上市公司：

　　1.资产注入已经明朗，公司的业绩将会稳定增长，长期投资价值明显的上市公司。例如，中国卫星、西飞国际等。

　　2.根据公司股改承诺等相关公告预期，可能会有资产注入，未来业绩可期的上市公司。例如，成发科技、广船国际等。

　　三、重点公司

　　皖维高新（600063）

　　公司是我国维纶新材料领域的“龙头”，是高强高模聚乙烯醇纤维最大的生产出口基地，出口量占到国内企业总出口量的60%，国际市场占有率在20%以上。公司拥有乙炔、醋酸乙烯、聚乙烯醇、高强高模聚乙烯醇纤维、废渣水泥完整的聚乙烯醇及环保综合治理产业链。同时，公司积极向下游和综合利用方向不断拓展，将产业链做精、做深、做强。高强高模聚乙烯醇纤维是石棉的极好代用纤维，是制造石棉水泥制品的好材料，在建筑节能领域应用广泛，原材料电石价格上涨以及国际市场需求旺盛使得高强高模聚乙烯醇纤维价格不断上涨，公司受益匪浅。

　　太原重工（600169）

　　最新年报显示，2007年公司实现营业收入47.25亿元，同比增长34.61％；净利润28155.48万元，同比大增249.48％；每股收益0.76元；公司主营毛利率进一步提高，成本率下降。公司现金收购太重集团和太重制造的科技产业、技术中心、煤气车间和太重铸锻，收购完成后公司与集团及控股股东的关联交易基本消除。公司主导产品需求继续较快增长，同时收购有利于毛利率的提高，盈利能力将进一步增强。

　　八一钢铁（600581）

　　公司是新疆自治区唯一的大型钢铁生产企业，钢铁生产规模在500万吨左右，线材产品在新疆地区的市场占有率超过了70％。公司规划到2010年、2012年分别形成800万吨、1000万吨产钢能力。近年来，西北地区大型工程较多，钢材消费增幅较大，有利于公司的产能扩张和快速发展。板材产品随着生产线的逐步达产和钢坯冶炼方式的改变，将显著改善公司的盈利能力。

　　航天通信（600677）

　　公司是国防科工委改革试点单位，是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司。公司收购的航天新星机电公司是中国最早生产航天产品的企业之一，承担载人航天多项产品生产。公司控股的成都航天通信则是我国重要的航空航天通信设备生产基地，随着我国的航天事业进入到了高速发展的时期，有人照看空间实验室的设置、空间探测双星计划等都将为公司带来巨大的商机，未来发展潜力巨大。

　　四、板块个股