纵横股海

借壳上市概念股投资策略与技巧

　　一、题材背景

　　在做大做强的压力下，券商急需获得资本市场的更大支持来提高竞争力，但因为无法迈上IPO最基本的要求——公司必须三年持续盈利的门槛，才热衷于耗时较短的借壳上市。

　　从市场走势可以看出，借壳上市的事件几乎都伴随着涉及上市公司股票的提前异动。

　　借壳上市炒作的泛滥程度，可以从铺天盖地的借壳传闻中窥见一斑。那些绩差的垃圾股，一旦有传闻沾上“借壳上市”，会立即变成“金凤凰”，无一例外地走上一条“股价狂飙、公司解释、股价再涨、公司澄清、股价暴跌”的基本路径。而中小股民之所以会轻信那些传闻，原因就在于，确实有不少的借壳事件在正式公布之前就泄露了，相关个股得到爆炒。

　　借壳券商往往需要支付高额的成本来进行资产的重新整合，而且方案不当、壳资源隐性负债、对外担保和关联交易等隐形的问题和不确定性因素较多，使谈判和整合过程非常困难。另外，更需要防范内幕交易的产生。

　　二、投资策略

　　1.借壳上市不仅引发壳资源的价值重估，而且将引发借壳上市券商股东的价值重估。投资者可以凭借预先设定的条件和市场信息按图索骥，寻找券商可能借壳的对象，如果能够命中，则无疑能获取较高的投资回报。但是，这无异于一场赌博游戏。另外，即便是能够找到这样的壳资源，短期内大规模的资金投入往往会造成价格异动，反而会使借壳的可能性大大降低，因此，并不建议稳健的投资者采取这种投资策略。

　　2.投资者应关注参股借壳上市的券商上市公司，它们将从两个方面受益。

　　（1）借壳上市为券商资本规模化扩张以及业绩的持续提升奠定了基础，上市公司将充分分享参股券商的业绩增长。

　　（2）充分享有券商借壳上市所带来的投资增值。

　　3.对于参股券商的上市公司也应区别对待。符合以下两个条件的上市公司将从券商借壳中受益最大：

　　（1）持有券商股权比例较高的上市公司，特别是能够以权益法核算的上市公司。

　　（2）投资于盈利能力强、分红比例高的优质证券公司。

　　三、重点公司

　　东北证券（000686）

　　公司通过借壳锦州六陆在深圳交易所上市，上市完成后，公司正式更名为东北证券，成为一家标准的规范类券商。公司已向旗下从事期货业务的渤海期货注资，资产注入完成后，东北证券持有渤海期货大部分权益。

　　渤海期货已经获得交易结算会员资格，股指期货业务将成为东北证券的另一个利润增长点。同时，公司对东方基金管理公司和银华基金管理公司分别持有权益，并有增资计划。特别是公司拟定向增发不超过3亿股，发行价格不低于46.49元/股，投资价值显现。加上管理层正在酝酿融资融券政策的推出，作为正宗绩优券商蓝筹股，其成为机构积极配置的对象。

　　国元证券（000728）

　　公司总体规模处于行业上游，经营稳健，是第13家创新试点类券商和A类券商。经纪业务在安徽具备优势，并实现全国布局，公司已制定了并购扩张、加速整合、打造精品营业部等策略。

　　从近期来看，原天勤营业部整合将有效地提升竞争力；从中远期来看，并购扩张将成为推动突破发展“瓶颈”的关键。投行业务多品种开发、多元化发展的策略已取得初步成效。借助于创业板推出以及公司的资本优势、地域优势和人才储备优势，公司业务规模仍将稳步增长。

　　华茂股份（000850）

　　公司主营棉纺业，在中国纺织工业企业竞争力排序中排名棉纺行业前20强，企业信息化建设位居全国500强，在国家首次对高支高密纯棉坯布进行中国名牌产品认定中，公司的银波牌高支高密纯棉坯布荣获“中国名牌产品”称号。此外，公司还有股权增值的题材，公司持有宏源证券、广发股份、国泰君安等股权，同时公司还参股安庆市商业银行和安庆振风典当。

　　四、板块个股