纵横股海

有色金属股投资策略与技巧

　　一、行业背景

　　由于美元贬值和全球金融市场疲软，使商品市场尤其是金属市场成为全球避险资金的避风港。

　　1.黄金。

　　最新的美国经济数据显示美国经济减缓，美联储仍有降息预期。全球通货膨胀及美元贬值将促使黄金价格长期上涨。另外，根据世界黄金协会出具的2007年黄金市场报告，除黄金的投资需求以外，首饰需求及工业需求也比较强劲，而供给继续趋紧。因此，黄金的商品属性也对金价起到非常好的支撑作用。黄金股投资价值明显，因为未来业绩增长最为明确。投资者可以重点关注中金黄金、山东黄金。

　　2.铝。

　　大宗原材料价格涨势表现强劲，从基本面判断，铝是最具上涨潜力的品种。市场低估了电力供应短缺对全球原铝供应的影响。受电力供应紧张以及电价上调的制约，2008年中国原铝产量将比预测少。即2008年中国原铝市场可望供需平衡，并无明显过剩。加上南非和莫桑比克等非洲铝生产国面临电力供应短缺的状况仍在持续，铝价仍有望进一步上涨。投资者可以关注神火股份、焦作万方、中孚实业和南山铝业。

　　3.铜。

　　由于矿山产量增长缓慢，未来两年全球精铜市场难以出现明显过剩，使库存难以弥补，加上成本上升明显，铜价可望长期维持高位。期交所长期合约价差的收窄也表明了市场参与者认为铜价难以回落。投资者可以关注江西铜业和云南铜业。

　　4.锌。

　　虽然2008年全球锌市场将面临一定供需过剩，但受制于成本上升的压力，锌价仍将维持在历史平均水平之上。在经历了大幅下跌后，预计未来锌价走势将较为稳定。2008年和2009年的国内锌价预测为20000元/吨和18500元/吨。投资者可以关注中金岭南，该股将会受益于铅价上涨以及自产铅锌精矿的产能扩张。

　　5.钨。

　　由于2008年初受到雪灾影响，江西、湖南两个国内主要钨精矿生产地区的矿山生产受损非常严重，许多矿山处于停产状态，一季度全国钨精矿产量将受到严重影响，因此，国内价格将有望上涨。而中国作为产量占全球80%的国家，钨精矿产量严重受损对国际市场无疑是重大的利好，预计国际市场钨价也将随之上涨。投资者可以重点关注厦门钨业。

　　二、投资策略

　　有色金属价格出现分化趋势，虽然市场出现大幅波动，但是不同金属的供需基本面仍然是制约金属价格走势的主要因素。

　　锡、铅、铝、铜等金属价格因供应紧张仍然保持较高的价格水平甚至创出新高，而锌、镍等金属的价格在完成价格重置之后将保持低位震荡。

　　有色金属行业整体的估值水平已由2008年年初的42倍左右，回落至年中的24倍左右。从A股市场相对的比较来看，有色金属行业的市盈率也仅仅高于钢铁、煤炭等行业，具有较大的投资价值。

　　2008年外延式的增长将是有色金属行业最显著的特征。鉴于企业的产品价格在上涨，同时股价进入价值区域，投资者对有色金属行业的上市公司要保持适当关注。

　　从国际有色金属期货的走势看，两类有色金属价格出现了领涨的态势：

　　1.贵金属。

　　主要是指黄金、白银等涨幅居前。黄金已迭创新高，从而推动着各路资金对黄金股未来盈利能力的乐观预期。

　　2.基础金属。

　　基础金属中具有中国定价权优势或中国影响力优势的有色金属期货品种涨幅也喜人。例如，锡品种。由于我国与印度尼西亚是全球锡的主要生产国，而印度尼西亚近来因各种因素影响，锡产量有所下滑，如此就推动着全球锡产品的供求关系渐趋紧张，库存量减少的预期强烈，因此，锡价成为基础金属中最为强烈的品种。而铜则由于我国经济的快速发展，尤其是电网投资等因素使得铜的需求大大提升，这有利于全球铜产品价格的上涨。

　　除了对这两类有色金属的相关企业要保持重点关注以外，投资者还需要关注其他一些行业个股。国内稀土行业整合加速，包钢稀土（600111）将是最大的受益者，同时经营策略的改变，也将进一步提升公司的盈利能力；云南铜业（000878）年内可能实施二次增发，注入更多的矿山资产，提升公司的毛利率，同时公司极有可能成为中铝公司铜资产的运作整合平台；关铝股份（000831）环保改造扩产正在进行中，电厂的收购也将大幅降低公司的营运成本，五矿入主之后的资产运作也同样值得期待。

　　三、重点公司

　　吉恩镍业（600432）

　　公司是国内最大的镍盐供应商，主要产品硫酸镍产能2万吨、氯化镍2000吨、氢氧化镍1000吨、电解镍1500吨，富家矿及大岭矿两镍矿已探明金属储量近5万吨，可服务年限12年。在吉林省内，计划收购吉林通化赤柏松铜镍矿及吉林延边部分资源，每年可供约3000吨金属量的镍精矿。另外，公司拥有钼矿石储量达6.5亿吨的大黑山钼矿，为亚洲第二大钼资源储量基地；公司还与加拿大Inco公司合资进行地质探矿，公司资源自给率达到60%。

　　东方钽业（000962）

　　公司作为电子功能材料——电容器级钽粉和电容器用钽丝的世界三大供应商之一，具有400~500吨钽粉、钽丝的生产能力，主导产品电容器级钽粉的全球市场占有率为18%，居世界第三位；电容器级钽丝的全球市场占有率为42%，居世界第一位。钽粉、钽丝远销近20个国家，与世界驰名电容器公司建立了良好的供需关系。

　　四、板块个股