美国经济现实，让“格林斯潘神话”破灭

曾几何时，联储局就是格林斯潘，格林斯潘的话就是美国经济的指南针，就是全球大势的风向盘。

到了2007年，老格都下台了，人们还奉他为神灵。中国的教授一提老格都索然起敬。只是天公不作美，美国次贷风波越演越烈，不仅引发了房市大跌，而且导致了美国经济几临衰退边缘。格林斯潘的一贯救市手法“连续微调论”不再生效。世界一哥花旗的股值大跌，不可一世的大通被迫出售，房市萎缩货币不振大势难回。人们开始问为什么？得出的结论竟然是，老格过去的“连续微调、连续救市”留下的后果。在人们惊讶之余，人们不得不冷静地思考，为什么那么让老格在市场上玩了那么多年？

我们都知道，美国现在经济危机的直接原因是次贷危机的连锁反应；次贷危机的直接成因是房价的快速大幅度下跌；那人们一定会问，是什么导致了房价的大跌呢？人们千思万虑，终于不得不怀疑格林斯潘多年的作为与它的直接关系。

想想看，在美国制造业、电子业等开始外移的时候，大量人员丢了优饭碗，自然买房的顾虑就多了，住房市场成交量自然下降，这是房地产市场的自然调解。可是，格林斯潘主政的美联储为了表示自己政策的英明，一贯采取了极为宽松的货币政策来进行干预，以激活房地产市场，以达到维持美国经济市场的繁荣和强劲。于是，那些金融机构不得不/也很乐意地纷纷地降低门槛，对于低收入者、不稳定收入者、信用等级低下者、以及没有信用记录者都大开绿灯，大量发放房屋按揭贷款。

结果是什么？结果是，宽松的贷款中断了美国房地产市场的自然调整---让小泡沫小爆破，宽松的贷款极大推高了房价的只升不跌。表面上人人的房子增值了。可越来越多人加入了低收入的队伍，他们没有办法付出贷款利息，坏账就越来越严重。当经济好的时候，房价快速上涨，人们没有感到压力，银行当然没有压力，但经济不好的时候，压力就来了，虚生的房价就显现出了大泡沫。

由于宽松的贷款政策，使楼市自然下跌逐步调整的周期遭到了破坏。房子价格被人为地往上推。结果只是推延了楼市自然下跌调整，而没有根本消除房地产市场迟早会跌的现实。宽松贷款政策破坏了房市自己的内在调整动能，人为地拖延而只会加剧市场能量的集中，使房价以更为极端的方式表现出来----那就是，后来的美国房价持续大幅下跌，引发了严重的次贷危机。大泡沫就会是大爆破。大爆破就会是大损害。波及面广，危害性大，挽救起来自然难，----这就是中国人说的“积重难返” ----文革十年对中国经济的破坏是劳命伤财积重难返，老格十年对美国经济的影响是泡沫房市积重难返。

想想看，房价刚步入调整阶段，老格当时担心房价下跌对美国经济的冲击，采取了一系列的救市措施。结果导致了今天的状况。卡耐基梅隆大学的经济学家Allan Meltzer说，国会采取的一些救市措施使得问题更趋严重，因为大多数的房产持有者都会认为国会会来拯救他们，总觉得得没必要把房屋降点价卖出去。这样，导致了问题越累积越严重，最终便剧烈暴发了，以至于发展到今天，到了难以收拾的地步。

进入2008年，美国经济不振，越南币值狂贬，台湾和大陆的股市疯跌，全球的经济都进入了衰慢的调整期。表现在消费品过剩，基本通货飞涨，房地产成交萎缩，银行压力加大。面对全球同样的问题，中国此时应当避免使用格林斯潘的宽松贷款政策，应当吸取美国的教训，不要把房市推上了大泡沫。

过去十年，中国的房价从来没有真正像样地调整过。成交量一低迷，政府就马上干预，你说，开发商还会降低房价吗？而降价正是挤压泡沫的一个捷径。如果我们不能放手让房产跌，不能让泡沫缩小，而让那些开发商一味地囤地，那将来的问题就会变得越来越严重。地方政府希望要业绩，一定会托市。这就是问题的复杂性来源。

有文章指出：中国房产的相对价格较高，而且绝对价格也很高。今年3月份，美国新房销售中间价为每套22.76万美元，房屋面积一般为每套200平米，且为全装修房。据此计算出美国住房单价约为8000元/平米。去年中国新住宅销售的平均价为3655元/平米，加上400元/平米的装修费，单价约在4055元/平米左右。也就是说，目前中国住宅的平均价格大约相当于美国的51%。如果未来2-3年人民币升值15%，住宅价就等于上涨15%到4655元/平米。即美国房价是中国的1.8倍。但美国人均GDP是中国的18.6倍。可见中国对于房产价格承受力是有限的。注意美国的住房一般为带车库的拥有土地产权的独立屋（国内称之为别墅），而中国的住房一般为70年产权的公寓房。相比较，就会发现中国住房价格和美国住房价格差距是很小的。

所以说，为了中国房地产市场的可持续发展，必须让它自然升降，自然释放积累的能量，让累积的小泡沫自然地爆破。千万不要人为干预市场的自然调整，那样只会埋下更大的隐患。一个是市场的自然疏导，一个是格林斯潘的人为堵塞。疏导时间越长，市场价格波动越平缓。美国的现实告诉我们，堵塞只能导致美国式的短时间内的总爆发，只能对经济造成不可挽回的破坏。

政府和消费者都该承认房地产的升降是正常现象，太自然不过了。只有承认市场自然调节的有效性，经济才能健康地可持续地发展。