QT今日启动,它会对股市造成怎样的冲击?

有人猜测:QT会使股指腰斩, SPY跌到200!

真有那么可怕吗?我们需要一点儿定量的分析.

迄今,加息大体对股市已经price in了,但QT还没有,主要因为没有经验.

2018/2019曾经有过短暂的QT,开始每月30B,以后每月50B,但不到一年就终止了, 未形成有统计意义的数据.

QT是QE的逆向操作-如果说QE是向股市注水,推高估值(PE), QT则是从股市抽水, 压缩估值;

我们是否可以从QE的股市效应, 大致倒推QT的股市影响?

从2020年2月崩盘前到2021年底,FED共投入QE约4.8万亿.这期间纳指100的PE从28.52膨胀到39, 增值36.75%;平均每一万亿QE投入, 纳指PE膨胀了7.66%.

从今天(6/1/2022)起QT起动,  QT的速度要比QE慢一倍,大约4年多QT的资金量才能达到过去两年QE的总投入量; 第一年QT缩表1.09万亿. 本人估计一年间QT会压低纳指100的PE约7-10%, 相当于两次3%至5%的小型回调, 因为QT是缓缓进行,逐步挤压的.

应当注意的是,QE/QT对不同指数的影响力是很不相同的, 2020年到2021年底, QE推动的SPX的PE膨胀率远低于纳指, 但因为2020年SPX的EPS从139.47跌崩到94.13, 跌了-32%, PE出现衰退期的SPIKE, 直接冲高34.24,无法和纳指PE直接进行数学分析的对比.但我目测衰退前QE/QT对SPX的影响率只有对纳指的1/2到2/3左右, 即本人估计一年间QT会压低SPX的PE大约从3%到6%.

我的结论是: QT会对股市有很大影响:

1) 它的冲击是缓缓释放的,不会一次性的腰斩股市;

2) 每年7-10%的PE压缩会吃掉今后许多年股市的涨幅, 所以这次熊市会是L型底部, 除非FED因为经济危机重启QE......

愚者百思,或有一得.

愿与大千朋友们一起探索股市风云!